江瀚：面对百亿股权 你能像雷军一样厚道的捐了吗

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4月8日，小米发布了年度报告。中国最著名的互联网公司的年报自然引起了社会各界的广泛关注。小米的一位员工年薪高达数百亿，他就是小米的掌门人雷军。有一段时间，小米数百亿员工事件的消息广为流传。然而，小米4月10日的声明显示，这数百亿美元可能不像字面上的那么简单。

作者简介:姜涵，金融专栏作家，上游金融专家顾问评论员

4月8日，小米发布了年度报告。中国最著名的互联网公司的年报自然引起了社会各界的广泛关注。小米的一位员工年薪高达数百亿，他就是小米的掌门人雷军。有一段时间，小米数百亿员工事件的消息广为流传。然而，小米4月10日的声明显示，这数百亿美元可能不像字面上的那么简单。

1.小米员工年薪数百亿？

4月8日，小米集团发布了2018年年报。根据年度报告，在2018年小米收入最高的五个人中，收入最高的一个在1.5亿至150亿港元之间，其他四个人的收入在3000万至1亿港元之间。与此同时，小米五位薪酬最高的员工的总薪酬为102.18亿元。也就是说，如果其他四个人的工资按最高1亿港元(约合人民币8600万元)计算，那么收入最高的人的工资至少为人民币98.74亿元。据香港《明报》报道，小米发言人证实，年薪100亿元的员工是小米董事长雷军，但没有透露雷军的实际年薪..

4月10日上午6: 00，小米集团在香港证券交易所发布了一份“自愿公告”(以下简称“公告”)，称雷军截至2018年12月31日的年薪在1.5亿至150亿港元之间。然而，薪酬主要是于2018年4月2日向雷军控制的实体一次性发行636，596，190股乙类普通股(股份分割后)，以回报其对本公司的贡献。截至本公告日期，相关股份仍由雷军控制的实体持有，尚未出售。根据公告，雷军在收到上述关联股份后，承诺在扣除应纳税款后，将所有关联股份全部用于公益事业。除股权补偿外，小米公司在2018年没有向雷军支付任何现金报酬。

从上面的陈述中，我们可以看出雷军100亿元的年薪似乎只是股份，并没有一分钱的现金。我们应该如何理解上市公司给创始人高年薪的股权？

第二，雷军几百亿的年薪呢？

在小米看来，雷军对小米来说意义重大。作为小米的创始人，他是中国最著名的持续企业家。雷军在中国互联网领域拥有强大的市场影响力。从某种意义上说，雷军是小米的灵魂。没有雷军，就没有今天的小米。从公司的角度来看，企业给予这些创始人一定的激励是一个非常合理的基本逻辑。当然，问题绝对不像潜在的逻辑那么简单。我们可以详细分析它:

首先，股权激励已经成为国际惯例。我们必须弄清楚，对于雷军来说，所谓的数百亿激励是股权而非现金。从世界科技互联网发展的角度来看，大多数世界知名的科技公司都对其创始人有股权激励。例如，著名的谷歌创始人布林和佩奇，以及facebook的掌门人扎克伯格都有过类似的经历。从这一经历来看，公司可以通过股权激励创始人，这可以对公司的财务现金产生最小的影响，并获得最大的激励。更重要的是，雷军没有通过出售这部分股份套现，所以这种意义上的股权激励几乎不会影响小米的股价。

其次，这种股权激励已经宣布。如上所述，公司在创始人上市时向他们提供股权激励是非常正常的。大多数公司都采用了这种机制。除了美国这些国际知名的互联网巨头，中国的阿里巴巴集团曾经给马云2%的股权激励，京东集团甚至给了刘4%的股权激励。当然，因为小米已经是上市公司，如果这个消息突然出现，确实会引起股价的一定波动。但我们看到的是，小米集团公关总经理许在微博上回应道:“这是上市前董事会给的2%的股权奖励，这是行业内的普遍做法，在行业内比例不高，这部分股权奖励还没有实现。此处的数字仅根据相应权益的价值计算。”因此，小米给雷军的所谓数百亿元年薪不会给公司股价带来任何波动。

第三，股权激励是创业者的利益约束机制。从设计股权的角度来看，股份有限公司法律背景下公司创始人与公司之间的关系并不是无限责任，而且大多数科技公司的创始人都是连续的企业家，因此如何吸引公司创始人更好地带领企业推动市场发展无疑是一个更好的途径。通过股权激励，可以有效地形成公司与创始人之间的利益约束，创始人可以为公司的运营投入更多的精力。如果把这个逻辑放在雷军身上，那就更明显了。雷军本人是中国互联网领域的领导者，他对小米的意义远不像董事长那么简单。这就需要更深层次的股权关系约束，股权激励可以更好地促进雷军带领小米快速发展。小米的发展历史也证明了雷军的重要性。2016年，小米手机销量有所下降。此时，雷军负责供应链，推动小米手机转型升级，一举确立了小米的市场地位，使小米成为中国第一家手机销量下滑的公司，进而实现见底，再创辉煌。

第四，从雷军自己的角度来看，这样的激励是合理的。众所周知，小米并不是雷军创立的第一家公司。雷军在小米之前很久就已经是中国互联网领域成功而持续的创始人。1998年，29岁的雷军被提升为金山公司总经理后，他创办了中国著名的电子商务企业Joyo.com。虽然雷军在2010年至2018年期间在小米上市，但雷军在小米的工资一直是0。有媒体报道称，雷军的工作方式是007——第二天从0: 00到0: 00，一天24小时，一周7天，比996的工作制度还要恐怖。小米的内部高管透露，雷军几乎每天下午2点下班，小米的早期投资者汉斯·董(hans tung)也透露，他不止一次在凌晨一两点钟在雷军的办公室外等候开会。所以，从这个角度来看，给雷军这样的激励是合理的。

因此，雷军100亿元的年薪并不令人羡慕，也没有太大的炒作价值。此外，雷军今年1月在福布斯榜上的净资产已经超过195亿美元，而这100亿元的股权激励对雷军来说根本不算什么

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