证券时报头版评论：科创板“鲶鱼效应”搅动存量市场

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科技板块不是一个简单的“板块”的增加，而是一个市场主导的机制，在资本市场的各个领域遍地开花。随着科技板块规则的实施，势必会给a股市场带来更大的影响。

成立科技委员会和试行注册制度所带来的“鲶鱼效应”已经开始显现。新股发行的监管思路正在发生微妙的变化，公开透明的审计理念逐渐取代了以往的窗口指导。

从最初的提议到系统的实施，科委会在四个月内完成了规则设计，现在正在以更快的速度重塑资本市场的规则。交易规则中价格涨跌规则的调整、市场化发行与承销机制的应用、中介机构尽职调查义务和验证控制责任的强化，颠覆了现有的制度框架，弥补了政策缺陷，重塑了资本市场的估值体系，使真正具备创新和成长能力的公司获得溢价和资本支持，让投资者在帮助技术创新企业成长的同时，也能分享其成长带来的红利。

科技股旋风般席卷而来，各地改革加速推进。除了渐进式改革，股市也在发生变化，首当其冲的是a股发行审核思路的明显变化。一方面，监管部门公开发布了《首次公开发行(ipo)审计50条》，将首次公开发行(ipo)审计或经纪业务制作申请材料中需要关注和披露的问题细化为50条审计要求，颠覆了以往的窗口指导模式，首次通过监管问答的方式加强了审计工作。透明度，明确监管底线，便于首次上市企业自觉提高信息披露质量，并帮助中介机构履行职责；另一方面，上市审计周期缩短，审计速度明显加快，从申请受理到首次公开发行的平均审计周期进一步缩短，审计通过率提高。目前，有不到300家ipo排队企业。审计的重点开始从企业的盈利能力转向信息披露的真实性、完整性和准确性，更倾向于考察企业的盈利模式和成长性。科技股的制度创新开始探索股票市场市场化法治的改革方向。以信息披露为核心的股票发行上市制度和资本市场新的股票审计理念的调整，不仅服务于科技企业，也反映在现有的市场部门。科技板块不是一个简单的“板块”的增加，而是一个市场主导的机制，在资本市场的各个领域遍地开花。

这只是开始。随着科技板块规则的相继实施，势必会给a股市场带来更大的影响。市场将充分发挥资源配置功能，上市公司估值分化将进一步加剧。没有业绩支撑的a股上市公司的估值和流动性正面临巨大考验；中介机构和发行人的责任将得到进一步整合，基于信息披露的监管标准将引导市场参与者回归岗位、履行职责；投资者保护将被置于更加重要的位置，更多的高科技企业将选择入股a股。这些积极的变化值得期待。