齐俊杰：退市警报拉响 这些雷要小心了！

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5月10日，深交所突然宣布，从今天起，即5月13日，已有7家公司被停牌，其中包括熟悉的乐视、凯蒂生态、龙力生物、金亚科技、德奥导航、千山药业和皇太酒业。

作者:齐，金融专栏作家、投资者

5月10日，深交所突然宣布，从今天起，即5月13日，已有7家公司被停牌，其中包括熟悉的乐视、凯蒂生态、龙力生物、金亚科技、德奥导航、千山药业和皇太酒业。应该说，这是第一次有七家公司同时被摘牌。众所周知，a股基本上是短命的。他们只吃，不拉。每年上市的公司很少，但退市的公司很少。即使他们的表现不好，他们也会通过重组、出售外壳、并购和装载资产而变成一条百尺竿头更进一步的虫。这在中国股市并不罕见。有些人甚至猜测退市的概念。人们发现回报率远远超过市场平均水平。说白了，就是赌博，政策不会那么苛刻，赌博区也不会让他退出市场。说白了，上市就是把整个国家的钱都拿到一个地方去发展，所以一个省市珍惜上市公司的资源，所以有一个很强的动机把这个壳从地方上留下来。对我们来说，这一直是一个共同的问题，政府正在为我们提供帮助。所以你不能摆脱他，即使他的表现很糟糕。

正如我们已经说过的，注册制度的基础是完善退市制度，而他能够自由上市的前提是你必须让市场选择让他自由退出市场。当一年内的退市数量与上市数量相当时，我们可以在整个市场上推动注册制度的改革。否则，如果你只吃不拉，还要用注册系统，那么对于市场来说，就相当于不断地往一锅粥里加水，最后它只能变得越来越稀。

当然，垃圾公司的退市对资本市场来说是一件好事，但对投资这些公司的投资者来说却是一场灾难。虽然股票还在，它们仍然是公司的股东股份，但是没有二级市场，你将来只能在股票转让系统中交易，这就是我们所说的“三板”，但是那里没有流动性，几乎没有人会拿起你手中的股票。所以损失的可能性很高。恐怕将来会有越来越多的退市，所以我们必须睁大眼睛。

此外，有财务问题的公司也可能退出市场。根据2018年的年报，今年的问题财务报告大幅增加。根据会计师事务所的惯例，上市公司的财务报告应由专业会计师进行审计，如果审计中没有问题，将出具标准的无保留意见。如果会计师事务所认为他有问题，它会给予保留意见，无法表达意见，或有强调事项的无保留意见。遇到这三种情况，就说明财务报告可能有问题。2018年有216份有问题的财务报告，远远高于2017年的130份。所以每个人都应该格外小心。那些退出市场的人基本上都是持保留意见或不发表意见。如果你遇到这份会计报表，只要投一票就否决它，然后把它加入黑名单，再也不要碰它。这意味着公司的性格可能有问题。至于怎么了，你很难知道。我们不是警察，更不用说法官了，没必要知道。你只需要记住不要投资。

然后有人问，如果会计师审计的钱是上市公司支付的，上市公司会不会找到一个有利的意见来表达自己？这种情况确实存在，因此更换会计师事务所也是一个强烈的警告信号，表明财务报告有问题。通常情况下，原会计师事务所不得不向上市公司出具非标准报告，但上市公司没有这样做，因此改变了审计方式。会计师出具的审计意见是有责任的，所以法律和刑事责任是他头上的达摩克利斯之剑。一旦发现上市公司有问题，会计师事务所也会进行调查。例如，最近备受争议的康美医药股份有限公司(600518)的财务报告，也受到了广东钟政珠江会计师事务所的中国证监会调查，并对其进行了审计。而他所有正在进行的业务，也全都受到牵连。例如，钟政珠江仍在为9号智能机器人(300024，诊断股票)上市进行财务合规。这个9号智能机器人是与小米合作制造平衡车的公司。这个9号智能机器人也不走运，已经被中国证监会审查并暂停使用。据说“九号情报”只是正在珠江中游进行的三个科技板块项目中的一个，另外两个也已经暂停。

那你可以考虑一下。今后，这家会计师事务所基本上不会搞混。不会再有客户找他们了。当然，如果财务欺诈被证实和故意掩盖，会计师甚至会受到刑事处罚。这个问题甚至更大。那一年，美国发生了一起著名的安然财务欺诈案，由五大会计师事务所之一的安达信会计师事务所进行了审计，最终安然因破产而受到直接处罚。安达信会计师事务所也面临漫长的诉讼。尽管美国司法部最终放弃了对他的诉讼，他的负责人也避免了入狱，但安达信的业务消失了，只留下普华永道、德勤、毕马威和安永。安徒生退出了历史舞台。

但也要多说，能限制他们行为的只有法律的威慑，但是金融欺诈，如果他们想无视非法的后果，执意欺骗人们，那么就没有办法阻止。就像一个人走在街上，突然拔剑砍人，你无法阻止。法律只能威慑，但不能预防，只能事后惩罚，但不能事先避免。一旦你鲁莽了，就把一切都置于危险之中。如果你与会计师串通编制虚假报表，你将欺骗人们。那么再次分析它是徒劳的。事先不可能看到缺点。在这一点上，挽救你生命的唯一方法是投资多元化。毕竟，这个鲁莽的说谎者只能是一个非常小的概率事件。如果你分散你的投资，如果你踩了雷，你至少可以为此付出代价。如果你不分散，对方将受到严厉的惩罚，但你也将遭受重大损失，这将是弊大于利。因此，在投资个股时，切记不要超过总资产的10%，还要多投资几只股票来分散风险。千万不要一次买一架航天飞机，和他一起分享生死，这样风险太大了。

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