郭施亮：退市企业申请重新上市 是退市股春天来临？

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退市企业的重新上市申请确实需要认真审查，以确保a股上市公司的整体质量水平不受影响。与此同时，a股市场上市率和退市率的均衡发展也很有必要，上市率和退市率之间的长期失衡实际上会导致a股市场优胜劣汰的大幅减少。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

提高退市率和优胜劣汰的功能是中国资本市场改革多年来的重点。然而，这些年来，a股市场的实际退市率仍然偏低，与同期的上市率相比仍有明显差距。或许，用严重失衡的a股市场的上市率和退市率来描述更为合适。

最近，三家上市公司决定在一周内停止上市，这给资本市场带来了很大的期待。然而，从实际情况来看，在股市退市尚未真正实现常态化的背景下，许多上市公司一周退市是不可持续的。相比之下，三家上市公司在一周内退市是一个特例，市场不需要被过度解读。

值得注意的是，虽然最近市场对退市率的上升过于关注，但最近也出现了一些有趣的现象。具体来说，一些已退市的企业已经申请重新上市，根据数据显示，一家是创智科技，已经在深交所退市多年，另一家是市场高度关注的长航石油运输。

事实上，对于这两家退市企业，老投资者可能都很熟悉。但从实际情况分析，创智科技于2016年6月30日向深圳证券交易所提交了公司股票重新上市的申请，但于同年8月30日向深圳证券交易所提交了暂停审查公司重新上市申请的申请。近两年后，创智科技再次向深圳证券交易所提交了对公司股票重新上市的恢复审查申请，其核心在于恢复审查申请的状态。至于长航石油运输，则是向上海证券交易所提交重新上市的申请材料，但两者仍有本质区别。

与创智科技相比，市场对长航石油运输重新上市的预期可能更为乐观。原因是，一方面，长航石油运输是央企在a股市场退市的第一家上市公司，也是同年因财务指标而退市的上市公司；另一方面，在退市前，长航石油运输采取了计提大额减值准备的策略，这可能是为了以后的重新上市铺平道路。

该股票被摘牌已经四年了。对于已退市的企业，如果符合相应条件，他们仍有机会提交重新上市申请。不可否认，在a股市场重视退市率、强化股市强制退市的背景下，对退市企业重新上市的申请进行审查可能会更加谨慎。换句话说，如果审计不严格，退市企业将恢复上市，然后企业的财务数据将在短时间内再次出现恶化的迹象，那么这无疑会影响监管当局的权威。

曾经，由于国际石油运输市场长期低迷，财务费用和燃料成本增加，长途石油运输退市进程加快。然而，四年后，曾经资不抵债的长途石油运输，以全新的形象出现在公众面前。从近三年的营业收入和非净利润扣除水平来看，长航石油运输的财务数据也有了很大程度的改善，主营业务和实际控制人等核心要素没有发生重大变化，这对其重新上市带来了积极影响。

事实上，无论是根据2012年修订的股票上市规则，还是2015年新修订的重新上市规则，长航石油运输的许多指标都符合重新上市的要求。在长航石油运输退市后的第四年，该公司申请重新上市，这也符合市场预期。或许，作为首批退出市场的央企股票，长航石油运输仍有很大的可能性最终将重新上市。

虽然退市企业申请重新上市，这只是一个罕见的情况，但对于监管机构来说，这需要仔细审查。原因是，一方面，当前a股市场非常注重提高股票市场的退市率，一旦退市企业的重新上市容易被批准，可能会引发一些退市企业的效仿；另一方面，退市企业的再上市审计往往影响监管机构的审计能力和整体权威。如果企业在获准重新上市后财务状况再次恶化，无疑会影响监管的权威性，这对于增强后续股票市场的优胜劣汰功能是十分不利的。

由此可见，退市企业的重新上市申请确实需要认真审查，以确保a股上市公司的整体质量水平不受影响。与此同时，a股市场上市率和退市率的均衡发展也很有必要，上市率和退市率之间的长期失衡实际上会导致a股市场优胜劣汰的大幅减少。

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