盘和林：3487家A股上市公司获政府补助究竟有何利弊？

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对于a股上市公司来说，政府补贴的利与弊是平分的，最终能产生什么样的效果取决于政府如何合理使用补贴资金。

作者:潘鹤林，著名青年经济学家、著名金融评论员

最近，数据报和中国上市公司协会联合发布了2018年国内a股上市公司政府补贴名单。根据名单中披露的数据，2018年政府对国内a股上市公司的补贴总额为1527.38亿元，比2017年增加200多亿元。其中，2018年共有3487家a股上市公司获得政府补贴，占所有a股上市公司的97.76%。2018年，a股上市公司获得的政府补贴规模在补贴金额和覆盖面上均创历史新高。

在接受补贴的3478家上市公司中，有14家获得了超过10亿元的补贴，甚至超过了部分上市公司2018年的净利润总额。更令人震惊的是，125家上市公司的净利润在扣除政府补贴后由亏损转为盈利，19家公司在扣除政府补贴后亏损超过1亿元。

事实上，如此高的政府补贴对上市公司来说长期以来都是不寻常的。根据该报告，至少自2013年以来，政府对a股上市公司的补贴金额和数量呈逐年上升趋势，早在2013年，a股上市公司接受政府补贴的比例就超过了94%。毫不夸张地描述政府补贴与a股上市公司之间的关系。

那么，这么大的政府补贴对a股上市公司来说是好是坏呢？长期以来，政府与市场的关系一直是世界各国经济学家研究的热点。世界上无数成功的经验证明，市场在资源配置中起着决定性的作用。然而，新古典经济学认为，由于几乎不存在完全竞争的市场环境，帕累托最优的理想资源配置无法实现。如果我们仅仅依靠市场来配置资源，总会有各种各样的市场失灵。在这个时候，我们需要政府是“可见的”

政府补贴是政府调整资源配置的手段之一。对于上市公司来说，由于我国资本市场体系的不完善和不完善，并不是所有合格的上市公司都能够保证仅靠现有市场就能获得与之相匹配的发展资源。特别是对民营企业来说，融资难、融资成本高一直是阻碍其发展的瓶颈。正是由于政府补贴的存在，上市公司能够在一定程度上缓解财务压力。此外，根据本报告披露的政府补贴内容，其中包括专项支持、技术改造和项目开发补贴，对鼓励上市公司创新研发起到了明显的积极作用。

然而，政府补贴并不总是在资源配置的调整中发挥积极作用，有时还会出现远远落后的情况。以长安汽车(000625，股票市场)为例。2018年，作为地方龙头企业，公司获得政府补贴高达28.73亿元，而长安汽车全年仅实现利润6.81亿元。也就是说，如果扣除政府补贴，长安汽车公司不仅没有损失，甚至达到惊人的21.92亿元。我们应该知道，这不是长安汽车第一年接受政府补贴，但它已经接受补贴很多年了，补贴的金额越来越高。然而，长安汽车不仅在扣除补贴后未能扭亏为盈，而且利润差距有扩大的趋势。

事实上，长安汽车并非如此，因此a股上市公司通过政府补贴将亏损转化为利润的情况并不少见。同样，地方政府通过政府补贴帮助地方上市公司实现各种指标以实现“壳保护”的目标也很常见。

这种做法显然违背了政府干预市场的初衷。毕竟，与市场相比，政府只应发挥辅助调节资源配置的作用，作为市场调节的补充。就政府补贴而言，其存在的实质是帮助上市公司完成“造血”，而不是持续的“输血”。如果政府补贴被视为上市公司生存和盈利的主要来源和依赖，就有本末倒置的嫌疑，如果长期持续下去，就不利于上市公司。

总之，政府补贴a股上市公司的利弊是平分的，最终结果取决于政府如何合理使用补贴资金。有鉴于此，相关部门也应完善相关法律法规，加强政府补贴的审批和监管，从源头上控制政府补贴，提高资源配置效率，使其更好地发挥作用。(作者是中国财政科学研究院应用经济学博士后)

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