皮海洲：治理“迷你式”增持必须动真格

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基于“迷你型”增持的市场欺诈甚至不排除以“增持”的名义操纵市场的可能性。因此，“微增”不应仅限于查询和关注，还应加强对“微增”的监管，使上市公司的重要股东，包括实际控制人，不能增持，也不敢增持，从而进一步规范上市公司重要股东的增持行为。

最近，华明智能(300462，诊断)和星源材料(300568，诊断)的实际控制器“迷你型”增加被交易所查询。两家公司实际控制人的“迷你式”增加是上市公司大股东“迷你式”增加的典型例子。

今年2月1日，华明智能公司的实际控制人兼董事长肖恩计划在6个月内增持不超过总股本2%的股份。6个月期满后，8月3日，公司披露了增资计划完成公告，表明肖恩已增持2万股，占总股本的0.01%。肖恩的实际增持量与增持计划之间有很大差异。

恒星源物质的情况类似。今年2月8日，兴源物资披露了增持计划。控股股东、实际控制人陈秀峰、陈亮拟在6个月内增持公司股份，增持金额不低于3700万元，不高于5760万元，累计增持比例不高于公司总股本的1%。但星源物资8月8日披露的公告显示，截至8月7日，陈秀峰实际增持股份10万股，占公司股本的0.05%；陈亮没有增加其在公司中的股份，实际增加的股份数量与计划增加的股份数量有很大的差异。

从两家公司实际控制人增加公告后的股价走势来看，两家公司实际控制人的“迷你式”增加明显愚弄了市场。实际控制人对公司股票的增加通常被认为是对公司股票价格的低估，实际控制人对公司在市场前景中的表现持乐观态度。因此，在宣布增加两家公司的实际控制人后，两家公司的股价都呈现出大幅上升的趋势。例如，华明智能的股价从2月7日的最低15.17元涨到4月19日的最高33.72元，涨幅高达120%。星源物资的股价从2月7日的最低价18.74元上涨到7月23日的最高价43.10元，涨幅达130%。在该公司股价大幅上涨的背后，两家公司的实际控制者玩了增持“迷你型”的把戏，这只是愚弄了市场和投资者。

因此，交易所有必要对两家公司实际控制人持股的“迷你式”增加进行查询和关注。至少要弄清楚当时实际控制人提出增持的目的，是否有增持操纵股价的嫌疑，包括最后的“迷你式”增持是否与增持相违背，是否违反诚实守信原则。

然而，基于对“迷你型”增持的欺骗，甚至不排除以“增持”为名操纵市场的可能性。因此，"迷你型"增持不能仅限于询价和关注，还应该加强。对“迷你式”增持的监管，使得包括实际控制人在内的上市公司重要股东无法进行“迷你式”增持，不敢进行“迷你式”增持，因此，有必要认真对待控制“痴迷你”增持的问题，有必要采取三项措施。

首先，要规范大股东和其他重要股东增持公告的信息披露。上市公司发布重要股东增持公告时，必须执行交易所和中国证监会的相关规定，披露重要股东增持的下限。华明智能等公告仅披露了实际控制人增加“不超过总股本2%的股份”的上限，但未明确下限，这本身不符合沪深两市相关规定的要求。这种增持的声明不应该公布。发布这样的增持公告让实际的控制者有漏洞可钻。从一开始，它的起点就有问题。

其次，在向公司提交增加计划时，公司的实际控制人或其他重要股东应根据最低增加计划的承诺将增加所需的资金存入其证券账户，并通过证明实际控制人或重要股东完成增加计划的能力来证明增加计划的可行性。否则，如果没有财务实力作为保证，实际控制人或重要股东将通过空口增持股份，这缺乏可信度，最终将演变为“迷你型”增持，甚至根本不增持。作为上市公司，只有在核实实际控制人证券账户中的资金后，才能正式宣布实际控制人或重要股东增持股份；否则，上市公司不能宣布增加实际控制人或重要股东的持股。

第三，如果实际控制人或重要股东未能按照计划履行增持承诺，上市公司发布增持公告应视为发布虚假信息，上市公司和实际控制人或重要股东应追究其责任。同时，声明实际控制人或重要股东是不诚实的人，不适合担任上市公司的相关职务，并受到市场禁止。让“迷你型”持有者在a股市场没有立足之地。