金融改革加速用正确的“打开方式”

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2019年3月28日，在博鳌亚洲论坛2019年年会开幕式上，李克强总理发布了几个重要的开放信号。

谈到金融业，李克强表示，中国将继续开放金融业。银行业、证券业和保险业正在加快全面放开外资市场准入，外资银行的业务范围大幅扩大。对外资证券公司和保险经纪公司的业务范围没有单独限制，对征信、信用评级服务、银行卡清算和非银行支付的准入限制大幅放宽。进一步便利外商投资企业持有风险资本和设立投资公司，完善外国投资者对上市公司战略投资和境内企业并购的相关规定。推进债券市场对外开放，完善相关政策，为境外投资者投资和交易中国债券创造更加便利的条件。

近日，波士顿咨询集团合伙人兼董事总经理何大勇在博鳌论坛接受《国际金融新闻》记者采访时表示，开放度的进一步提高意味着中国金融业已经进入深度开放时期，各行业开放的清晰路线图和时间表也向外资机构发出了非常积极的信号。

中国进一步改革开放的信号得到了海外金融机构的广泛响应。据何大勇介绍，波士顿咨询集团已经接到了国外金融机构关于如何参与中国市场开放进程以及从事何种业务的大量咨询。

金融业的开放不是“狼来了”

与过去的保护性和有限开放相比，2018年中国金融市场的开放明显加快。

“去年中国的金融改革和开放是我开始职业生涯以来迈出的最大一步。”何大勇说:“最大的改革是金融服务业的开放，包括外资在金融业的持股比例和经营范围的限制。”

2018年，中国政府宣布了开放金融业的“11+1”具体措施，重点解决了此前开放遗留的一些问题，包括外资在金融业的持股比例、业务范围限制等，并进一步推进“管道式”开放制度安排。

大幅放宽外资在银行业、证券基金和保险业等金融行业的投资比例限制。其中，银行业将被终结，证券基金业和保险业将在三、五年后被终结。

“从出台和落实的政策来看，大部分‘11+1’开放措施也已经完成，正式进入金融改革加速期。”何大勇说道。

不过，何大勇也强调，中国金融业在“开门”的同时，必须把握节奏和力度，必须防范由此带来的金融风险。金融业的开放不同于金融和资本流动的自由化。

金融业正在“开门”。如何“开门”，以什么样的速度开门，仍是进一步对外开放需要认真探讨的问题。

对此，何大勇建议，要加大金融服务业的开放力度，通过开放促进竞争；要稳步有序推进资本账户开放，协调好资本账户开放、汇率制度改革和利率市场化的步伐，警惕一些领域开放过快，相关配套机制跟不上，影响金融稳定；此外，我们将继续完善监管体系和结构改革，配合宏观审慎监管和监管机构协调，防止风险跨行业扩散，进一步加快我国供给侧结构改革步伐，解决现有金融结构性问题，防止金融开放加剧金融扭曲，保持经济平稳健康发展。

金融业的开放在短期内可能会进一步加剧竞争，但从长期来看，金融业的开放符合中国经济结构调整的需要，也将推动金融业和经济结构的转型。

“事实上，自世贸组织成立以来，有人说‘狼来了’，但中国的金融市场一直发展良好，金融机构也发展良好。”

何大勇表示，更多外资机构的进入并不排除一些此前不合规的机构将受到影响。但目前，外资在中国大部分行业中的比重仍然相对较低，所以总体而言，即使外资大规模进入，对中国整体金融体系的影响仍然有限。“外资的进入在三到五年内不会对中国的金融机构产生太大影响”。

“相反，中国的一些金融机构在应对这些风险时可能会遇到问题。例如，债务违约、不良贷款的扩散以及消费金融中一些不良率的上升是未来几年许多国内金融机构存在的不确定性。

“如果从长远来看，它可能需要三到五年时间才会对市场产生一些影响。然而，总的来说，影响很小，更多的将集中在一些行业，如资产管理。目前，中国资产管理行业仍处于发展的初级阶段。在这种情况下，如果外资资产管理机构具有竞争力，它们可能会对市场产生影响。但是，像成熟行业、银行和保险行业一样，影响将是有限的。”

但总体而言，何大勇对进一步开放金融业持乐观态度。他认为，进一步开放将有助于国内监管、法律法规与国际标准接轨。此外，外资金融机构的进入也将带来行业专长和市场经验。外资金融机构在资产管理、健康保险、财富管理等行业有一定的优势。这些类型在中国仍处于发展的初级阶段，外资金融机构的进入有助于这些类型的完善和升级。同时，更多机构的进入可以为许多客户群体提供有益的补充和更良性的竞争。

我更愿意寻求互联网公司的合作

目前，波士顿咨询集团已经收到了大量的咨询，都是关于外国金融机构在开放中国市场的过程中是如何参与和从事何种业务的。

目前，被调查的企业主要是大型金融机构，尤其是欧美国家的金融机构。

值得注意的是，根据何大勇的观察，过去来中国寻求与国有企业或金融机构合作的外资金融机构现在更愿意寻求互联网公司的合作。“外资机构看中了互联网公司对客户、客户量和大数据的理解，他们还想了解中国互联网巨头与互联网公司合作的一些做法，这可能对他们在本国市场或其他国家的业务有所帮助。“。

何大勇建议，面对中国扩大对外投资开放的政策机遇，进入中国市场的外资需要快速建立符合中国金融环境的合规能力，完成合规申请程序；遵循中国政府的顶层战略，关注粤港澳大湾区、海南自贸区、长江经济带、京津冀一体化等重点区域战略，加快现代服务业、中国制造业2025等重点产业战略的优质发展，明确中国发展战略；此外，根据中国的政策环境和市场环境，我们应该建立差异化的业务布局，如财富管理和资产管理。

为应对改革和改革，内资机构应积极提高金融服务水平、创新能力和回报来源，服务实体经济，“啃硬骨头”，并相应培育竞争优势。

中美金融合作仍在扩大空

在两会期间，中国银监会主席郭树清表示，中国和美国可以就开放金融业达成协议。虽然可能还有一些细微的差别，但问题并不太大。

在中国金融开放的过程中，如何与美国沟通和合作？

何大勇曾在一家中国银行纽约分行工作，有过中美金融交流的亲身经历。

“当时，我们在美国经营时，很多年都很难建立分公司。审批时间也很长。其次，美国的监管规则等。，都需要适应。双方都需要大量的磨合和理解，他们需要熟悉双方监管规则的人才。这些目标不是一夜之间就能实现的。”

至于中美金融合作，何大勇认为，首先，中国银行(601988)和美国银行业应该努力实现双向互惠开放，如果不平等，这种开放是无法持续的。目前，美国在中国有10个分支机构、4个法人实体、50个网点和60个经营机构，经济效益良好。目前，中国在美国只有10家经营机构，这是很不一样的。此外，在商业平等和商业资格方面还存在一些差距。

二是积极开展战略深度合作，使美国银行入股中国建设银行，花旗银行入股广发银行；摩根大通已经申请了一个新的控股合资企业，并计划在未来几年内将其持股比例提高到100%。战略深度合作有助于双方取长补短，达到“1+1 2”的效果。

第三，加强跨境资本流动的监测、分析和预警，注意借鉴美国的先进监管经验和标准，加强与美国等发达国家监管机构的交流与合作，确保监管能力与对外开放水平相适应。