皮海洲：华为不上市原因分析击中A股上市公司痛点

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作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

华为发布了2018年财务报告。财务报告显示，华为去年的年收入达到7212亿元，同比增长19.5%；净利润593亿元，同比增长25.1%。如此优秀的公司未能成为上市公司，一直是a股市场的一件苦事。

3月31日，华为消费业务首席执行官俞成东在谈到华为至今未能在同一天举行的2019中国(深圳)it领导人峰会上上市的原因时表示，很大一部分原因是因为任总裁的核心理念是投资未来。上市公司会为了好看的财务报告而关注短期利润，短期利润会很高，但是我们会使用很多新技术，为了长期利润会投入很多钱。他说，基础研究非常重要，是企业和国家核心竞争力的一个非常重要的因素。

应该说，俞成东对华为不上市的分析实际上是不完整的。至少在我看来，华为没有上市的原因包括以下几点。例如，华为的股权高度分散，任仅持有华为1.4%的股份，而其他股份则由华为员工持有，共有8万多名员工持有股份。如此高度分散的公司上市，容易使公司陷入争夺控制权的两难境地，也容易使高管团队失去对公司的控制权。这无疑是华为的自杀。

例如，华为的股权是华为对员工和高级管理层的凝聚力。通过持有华为的股权，公司的高级管理层、业务骨干或一些重要员工每年都可以从公司分红中获得大量收入。然而，如果华为上市，该公司的股价将受到猛烈的炒作，员工和高管将一夜暴富，从而实现利润并获得安全存款。因此，许多高管和员工不再持有华为的股份，华为与这些高管和员工的凝聚力将会下降。这显然不利于华为的发展。这也是华为未上市的一个重要原因。

然而，尽管华为未上市的原因很多，但我们也应该看到，俞成东分析的华为未上市的原因确实是华为未上市的一个非常重要的原因。这个原因非常重要，甚至触及了a股上市公司的痛点。俞成东表示，上市公司重视短期利润，而华为需要投资于未来，并投入大量资金以获得长期利润。俞成东的声明确实显示了a股市场的一个缺点。

众所周知，华为需要投资未来。事实上，许多上市公司也需要投资未来。因此，我们不能说上市公司不投资未来，不关心未来。然而，上市公司更加注重短期利润是一个现实。有时，上市公司甚至为了短期利润而牺牲长期利益，这在上市公司中经常发生。那么，为什么上市公司更注重短期利润呢？

这首先是市场炒作的需要。当一家公司上市时，其股票价格以高价发行，然后受到市场的狂轰滥炸。股票的市盈率已经达到几倍甚至数百倍。在这种情况下，为了支撑股价，上市公司自然需要重要的短期利润。如果短期利润不能反映高增长，股价就会下跌甚至暴跌。因此，上市公司必须重视短期利润。

而且，为了照顾利益相关者的利益，比如为了保护大股东董和的股份减持和套现，上市公司也需要注意短期利润。只有把短期利润做得漂亮，才能把股价推高到与市场一致的水平，从而达到让大股东和高建董事在相对较高的水平上减持股份的目的。

此外，上市公司为了自身利益需要关注短期利润。例如，上市公司需要再融资，这是上市公司的一件大事。然而，为了顺利实现再融资，上市公司有必要关注短期利润。如果利润增长率放缓，或者增长率下降，甚至业绩下降，显然不利于上市公司的再融资。

由此可见，只要一个企业上市成为上市公司，就会受到各种利益的困扰。这样，为了兼顾这些利益，上市公司不得不关注短期利润，一些上市公司甚至采取欺诈手段。这不仅是上市公司的缺点，也是上市公司的命运。对于这些短期利润，有时我们不能考虑长期利益。因此，企业是否应该上市或被短期利润所束缚，确实是一个需要认真考虑的问题。在这个问题上，华为不上市无疑是正确的选择。

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