大树：五月是卖出黄金的最佳时机吗？

本篇文章2581字，读完约6分钟

作者:陈国刚，广州盈涛投资咨询有限公司董事长兼创始人

最近，大树在市场分析讲座的开幕式上通常会问大家一个问题:

今年的钱容易赚吗？

基本上，不管在什么场合，每个人的回答都是这不容易赚。

当然，我期待这样的答案。“把别人的钱放进自己的口袋”和“把自己的想法放进别人的脑袋”被认为是世界上最困难的两件事，这是可以理解的。

然而，回头看，今年的钱确实是有利可图的。基本上，你买的所有东西都是有利可图的。第一季度，股票大幅上涨。与此同时，石油、黄金和其他中国人(603883)容易触摸的东西都在上涨。即使你什么都不买，那里的人民币也会升值。

可以说，2019年第一季度是一个闭上眼睛买任何东西赚钱的季节。

多么难得的市场形势啊！这是10年前，最后一次这样的市场情况炸毁了天空。然而，好时光总是短暂的。四月初，大树写文章说事情已经变了(点击阅读)。现在股票市场已经发生了变化。其他市场呢？它会和同一个季度的股票市场一样命运吗？让我们一个接一个地谈。

今天我们先来谈谈黄金。

一家大型金融机构的黄金交易员与大树就五一黄金期货市场进行了沟通。他的意见很简单:

在五月卖出黄金，并在五月底买回。

为什么会有这样的判断？

他的理由既简单又粗鲁:自2010年以来，5月份金价下跌的可能性非常高。看图片中的红色圆圈:

自2010年以来的九年中，其中六年黄金价格下跌，跌幅仍然相对较大，而有三年上涨，其中两年仍略低于1%。

因此，根据历史数据统计，5月份卖出黄金无疑是一笔低风险、高收益、高收益的交易。

但是，作为一个合格的社会主义新青年，投资决策不能靠统计相关，还需要分析其因果关系。历史上一切都很好，但是今年会发生什么呢？统计不会给你答案。

事实上，我对5月份的黄金持有同样的看法，但我的抛售并不取决于统计数据，而是取决于分析的逻辑。

经常阅读大树文章的人应该知道，大树对今年的黄金市场总体持乐观态度，原因很简单，今年可能是美国货币政策的转折点，而展望未来是宽松的，黄金在这个转折点不会表现太差。

然而，这是一个总的方向，任何趋势的发展都不能一蹴而就。中间总是有重复，黄金市场和美联储的货币政策也是如此。

美联储货币政策的总方向终于转向宽松。到目前为止，这个判断仍然没有问题。有什么问题吗？

问题在于，这一转折步骤太大了。

想想吧。从2018年12月(当时市场预计美联储将在2019年加息三次)到2019年3月(当时市场预计美联储将降息一次)，整个利率变化为1%。这个转折点太极端了。

过于极端的事情往往不可靠。今年4月，随着经济数据的披露，超出预期的国家不仅是我们，还有美国。很难想象一个gdp增长率最高、失业率50年来最低、股市创纪录高位的国家需要降息来刺激经济。也许土耳其的埃尔多安可以做这样的事情，但是在美联储的机制下，做这样的事情是非常困难的。

事实上，在4月份的美联储会议上，美联储主席鲍威尔并没有发布期待已久的降息信号，而是强调他对经济增长感到满意，并将通胀定义为暂时的。至于中国和欧洲的经济和石油价格问题，他以前也曾关注过，现在也认为已经有了很大的改善。促使美联储大幅调整货币政策的担忧已经烟消云散。

这相当于微调货币政策预期。

除了美联储(Federal Reserve)货币政策的预期调整之外，还有一个更让人不舒服的地方，那就是今年第一季度美国经济增速超出预期，这有些不寻常。不同寻常的不是美国国内生产总值的增长速度，而是增长的结构:

从该图最后一个季度的数据中，我们可以清楚地看到，在第一季度美国gdp环比增长中，私人消费增速最低，而净出口增速最高，其次是私人投资。

再看看这幅图，它反映了美国gdp增长的驱动力。第一季度，净出口和私人投资是美国经济增长的最大推动力，其次是消费。

美国的这种增长模式与我们认为美国经济增长依赖于消费的传统印象截然不同。

过去，美国的净出口部门常常拖累经济增长，投资部门对国内生产总值的增长贡献甚微，而消费是最大的推动力。然而，从今年第一季度开始，美国的经济增长模式正在发生变化。

不管为什么净出口和投资已经成为推动消费以外的经济增长的最重要因素，我们都需要对这种变化本身给予足够的关注，因为这种变化影响着全球金融市场结构。

影响是什么？

最重要的影响可能是离岸美元的收紧。

自20世纪70年代以来，美元在世界市场的来源是美国的贸易逆差。从某种意义上说，美国的净出口可以作为美国对世界的基础货币。在过去，贸易逆差扩大，这反映了美元的增加，这反映了美国经济，即净出口成为增长的拖累。如今，美国净出口已成为对gdp增长最大的积极贡献，这意味着全球美元正在缩水。

随着贸易项下美元供应量的减少，美国私人投资也快速增长，这意味着资本项下美元的流入也可能是一个扩大的过程。在资本和贸易的双重收缩下，离岸美元市场可能会出现美元短缺。

在美联储货币预期调整的背景下，5月份美元走强、黄金走弱的可能性相对较高。

时代真的不同了。当美国经济由消费驱动时，美国对世界有利，而美国对世界不利。现在，在美国经济增长的道路上，美国是为了世界好，美国是为了世界而死！

说到这，你可能会想，最近不是有很多风险事件吗？

黄金不应该上涨吗？

是的，最近发生了相当多的危险事件，比如崩溃，谈论崩溃和各种各样的崩溃。然而，只有一件事能够真正影响黄金的走势，那就是伊朗问题是否会变成一场军事冲突。至于股市崩盘，影响相对较弱，而且是短期的。

不要认为如果股市下跌，黄金肯定会上涨。他们之间没有必然的联系。

事实上，只有股市崩盘才会导致避险需求，黄金会上涨，但正常下跌也没问题。

伊朗会打仗吗？也许是，也许不是，但是在上半年几乎不可能战斗。

因此，如果没有伊朗的抗争，股市崩盘支撑的黄金往往是空.的一个机会

最后，所有交易都是基于风险第一。

请看下图中的两条红线:

这两条线是空海德合适的止损位置。至于用哪一个，根据你自己的策略要求来。

本文转载自由平台/作者授权的金融网站发布的《小制作后》。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！