余丰慧：“监管沙盒”制度是否适合智能投顾

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智能投资与区块链技术、ico和cryptocurrency的一个区别是前者已经实践了很长时间，基本上是一种成熟的技术，这只是进一步提高智能投资的准确性和效果的问题。此时，将其纳入沙箱监管不仅会限制其发展，还会导致智能投资技术的严重倒退。

作者:余丰慧，华中科技大学副教授，著名金融评论家。

香港证券交易所中国首席经济学家办公室和创新实验室曾发表研究报告《金融技术的应用和监管框架》。报告指出，智能投资、投资研究等人工智能技术是目前各国监控“沙箱”测试的主要内容，学习其他国家的做法可能是香港市场的下一个尝试方向。

什么是监管沙箱？监管沙箱，也称为监管沙箱，是英语中的监管沙箱。这个概念是英国政府在2015年3月首次提出的。根据金融行为管理局(fca)的定义，监管沙箱是一个安全的空房间。在这个空的房间里，监管要求已经放宽，以保护消费者或投资者。金融技术公司可以测试创新的金融产品、服务、商业模式和营销方法，而不必担心遇到问题时会立即受到监管规则的约束。

这种设计本质上是对金融创新产品的一种检验和激励机制，同时也能保护消费者的权益。这是一个短期和小规模的测试环境，可以缓冲监管对创新的限制。

过程是什么？具体过程可分为三个步骤:应用、评估和测试。操作的核心包括两个方面:降低现有监管框架下的测试门槛；同时，确保创新测试带来的风险不会从企业传递给消费者。

目前监管沙箱是如何在全球推广的？除英国外，新加坡、澳大利亚、美国等国家也在2016-2017年发布了沙箱监管相关文件，对准入条件和操作方法进行了说明。据说，2017年5月23日，中国大陆在贵阳启动了区块链金融沙箱计划，这是中国第一个政府主导的沙箱计划。

中国大陆的目的是为ico实施“监管沙箱”，既能弥补现有金融监管机制的不足，又能相对控制风险，保护投资者利益。这是平衡区块链产业创新和ico风险的有效监管手段。如果ico受到全面监管或过度监管，将不可避免地影响区块链这个新兴产业的发展和进程。然而，事实是执行情况并不好。区块链技术，尤其是比特币和ico，在中国大陆已经被禁止。发展基本停滞。

沙盒监管系统的最佳应用是新加坡监管当局，它对人工智能投资顾问和区块链技术持非常开放的态度。在实践中效果较好。

沙箱监管系统是否适用于智能投资领域？这是有争议的。目前，香港正尝试在智能投资研究和投资领域应用人工智能技术，采用沙箱监管系统，这是事实。本文主要基于区块链和人工智能与证券行业的结合，探索这些新技术如何与证券行业的投资、交易、结算、监管等业务相结合，找出金融技术在资本市场的具体应用模式，并以实际可操作的案例说明金融技术对资本市场和证券交易的影响和意义。

然而，智能投资与区块链技术、ico和cryptocurrency的一个区别在于，前者已经实践了很长时间，基本上是一种成熟的技术，这只是进一步提高智能投资的准确性和效果的问题。此时，将其纳入沙箱监管不仅会限制其发展，还会导致智能投资技术的严重倒退。

有必要了解沙箱监控系统的确切范围和对象。近年来，以区块链和大数据为代表的一系列金融技术发展迅速，各种新兴金融产品、服务和商业模式层出不穷，迅速改变了传统金融业的生态格局。然而，金融技术的业务模式和应用模式非常多样和复杂，监管机制难以同步发展。在利用滞后的监管机制控制日新月异的金融技术时，如何平衡风险防控与创新的关系已成为一个重大问题。在这样的需求下，监管沙箱应运而生。可以看出，沙箱监管系统是为区块链技术、ico和cryptocurrency量身定制的。当它应用于更成熟的智能投资时，需要仔细的研究和思考！

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