中国证券报：物价温和运行基础稳固

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近期猪肉和水果价格上涨是cpi持续上涨的主要因素。但是，这类食品价格的上涨很难改变价格稳定运行的总体趋势，保持价格适度运行的基础仍然相对稳定。

Cpi已经连续五个月处于“2时代”。综合考虑多种因素，未来价格形势总体稳定，通胀压力相对较小，这为空宏观调控政策的展示拓宽了空间，增加了回旋余地。

近期猪肉和水果价格上涨是cpi持续上涨的主要因素。但是，这类食品价格的上涨很难改变价格稳定运行的总体趋势，保持价格适度运行的基础仍然相对稳定。

从经济基本面来看，近期国内经济运行总体稳定，核心cpi稳定并略有下降；供给结构改革深入推进，市场机制作用充分发挥，产能过剩问题得到缓解，有利于价格稳定。此外，流动性提高价格的可能性很低。7月份，m2同比增长8.1%，m1和m2增速较低，市场流动性保持在合理范围内。

从市场供求的角度来看，最近由于极端天气等因素，猪肉、新鲜蔬菜、水果等食品的价格快速上涨，推动了消费品价格上涨的扩大。随着这些因素的减弱，消费品价格的上涨有望回落。一方面，猪肉的供需紧张有望缓解。目前，生猪养殖企业正在积极充实岗位，各地猪肉仓储速度加快，牛肉、羊肉、鸡肉等替代产品供应充足，消费结构调整加快。此外，进口猪肉及其制品的数量也有所增加，肉类市场供应也普遍得到保证。另一方面，秋季过后，蔬菜和新鲜水果的供应会增加，价格也会相应下降。此外，企业生产需求的小幅放缓、大宗商品价格的同比下降以及去年同期的高基数导致ppi下降。

在通胀压力较低的情况下，宏观政策调控将更加灵活。在第二季度的货币政策执行报告中，央行也明确表示，货币供应闸门应保持良好，不应实施“洪水”。因此，在未来的货币调控中，将更加注重加强市场利率的间接导向作用，并不排除定向RRR减息的可能性。通过定向RRR减息、再贴现等货币政策工具，结构性货币政策工具将发挥精确的滴灌作用，更好地服务于实体经济。积极的财政政策将提高效率，减税和减费的进度预计将进一步加快，短板领域的投资将得到重点支持。