金融投资报：大手笔增持回购再现 A股能否真正触底？

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然而，如果股市下跌到上市公司无法承受的程度，即使不是绝对底部，也可能是相对底部。今年的春节就是这样一个场景，上市公司回购，实际控制人增持，员工一个接一个购买，从而买了个底。

现在，这种情况似乎又开始出现了。最近，苏宁乐购(002024)宣布计划回购股份，从10亿元人民币回购至20亿元人民币，回购价格不超过每股15元人民币。如果全部回购，按照回购股份总额和价格的上限计算，预计可回购股份约1.3亿股，占公司总股本的1.43%。消息一传出，苏宁乐购上周五上涨3.81%，盘中涨幅最高，达到5.8%。截至目前，其股价仍远低于公司宣布的回购最高限价4元。巧合的是，实际控制人主张员工购买股票的说法也出现了。韩晶股份(000615，咨询股)近日宣布，基于韩晶股份的未来业绩和战略转型以及对韩晶股份管理团队的信心，公司的控股股东东京汉控股公司的实际控制人田汉主张所有员工积极购买韩晶股份，并承诺持有连续履行职责超过12个月的员工。如果持股收益低于8%，消息一传出，韩晶股票的股价就直接上涨了7.74%，周一涨停。

由此可见，今年初曾经流行的回购和鼓励员工持股并覆盖利润的做法又开始出现，其对股价的短期刺激作用也很明显。这有几个原因。首先，持续回购一些已发行股票确实对股价起到了支撑作用，这导致了模仿。例如，中国平安(601318)(香港股票02318)今年3月宣布，计划回购股票，从50亿元人民币回购至100亿元人民币。到目前为止，它已经回购了50多亿元人民币，其股价已从3月份的65元人民币上涨到现在的87元人民币，涨幅约为33%。诚然，中国平安的股价上涨更多是因为其表现良好，但上市公司知道自己的公司价值，因此在3月份宣布回购是合理的。因此，苏宁乐购可能想复制平安的故事。尽管苏宁乐购上半年不尽如人意的表现预计将下降60%以上，但电子商务的资产仍很抢手。曾有报道称，网易考拉以20亿美元的价格卖给了阿里巴巴，并争取了很大的增长。

另一个原因是，许多上市公司的股价大幅下跌，自4月份调整以来，股价已接近或低于年初的水平。例如，苏宁乐购的最高价格从4月份的14.69元降至30%以上，几乎与春节前后的最低价格持平。韩晶的股票甚至更糟糕。从4月份8.5元的高位到现在，最大跌幅已经达到47%，今年以来又跌至新低。今年年初，由于a股持续下跌，许多上市公司的股价跌破质押清算线，系统性风险处于边缘，各种救助资金相继发挥作用。上市公司自己使出浑身解数摆脱困境，从而催生了一波持续至4月份的自助市场。然而，自4月份调整以来，许多公司已完全抹去了今年的涨幅，这意味着目前的股价已进入年初跌破承诺收盘价的危险阶段，无法再自救。

然而，现在的外部环境似乎与年初有些不同。年初中美经贸摩擦没有现在激烈，外部股市也很繁荣。当前的形势是，全球金融市场剧烈动荡，欧美股市随时可能在高位大幅下跌。虽然a股已经提前调整，但由于整体外部环境不尽人意，很难走出特立独行的市场，也不容易保持弱势平衡。因此，即使上市公司开始大举回购，鼓励他们增持股份和员工购买股票，也很难说该公司的股价是否会出现今年的第二次探底。