华牛原创：从港股摘牌 重组仍无进展 辉山乳业未来何去何从？

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惠山乳业曾是东北地区最大的奶牛养殖企业，拥有近50万亩苜蓿及辅助饲料种植基地、50万吨奶牛浓缩饲料加工厂、20多万头纯种进口奶牛、82个大型自营牧场和6个现代化奶牛加工生产基地。自惠山乳业经历“跳水”以来，惠山乳业遭遇了自成立以来最严重的危机。

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12月18日晚，HKEx宣布自12月23日上午9: 00起取消惠山乳业的上市资格，公司股票自2017年3月24日起停牌。

据公开信息，惠山乳业成立于1951年，位于辽宁省沈阳市。2013年9月，惠山乳业在香港证券交易所正式上市，全球发行13亿美元，历史上首次跻身全球十大消费品公司，上市首日市值近400亿港元，位列中国乳业三大海外上市公司。

香港股票退市

惠山乳业是辽宁省沈阳市的一家老牌乳业公司，于2013年在香港上市。2017年3月24日之前，其市值约为400亿港元。

2017年3月，惠山乳业经历了一场债务危机。2017年3月24日，惠山乳业经历了85%的“跳水”，其市值在一天内蒸发了约321亿港元。自此，惠山乳业开始了漫长的休业之路。

据HKEx称，惠山乳业自2017年3月24日起暂停交易。于2018年3月27日，上市部认为该公司不符合上市规则第13.24条关于拥有足够业务运作或资产的要求，因此根据上市规则第17条将该公司置于第一阶段的退市程序。

2018年9月27日和2019年5月3日，HKEx分别将该公司置于退市程序的第二和第三阶段。在2019年11月15日退市程序第三阶段结束之前，公司没有提交任何恢复交易的建议。因此，HKEx决定取消该公司的上市资格。

12月18日晚，香港联合交易所有限公司宣布，自2019年12月23日上午9时起，惠山乳业将按照退市程序取消上市资格。这也意味着惠山乳业已经进入倒计时阶段。

重组仍无进展

2017年3月，惠山乳业经历了一场“跳水”。暂停交易后，该公司最终被摘牌。投资者不仅损失惨重，20多家债权银行也深陷困境。作为区域乳业的领导者，惠山乳业一度被认为是一只财大气粗的白马，但在丽水发布selling/きだよ 0。

据当时媒体报道，中国银行(601988)对惠山乳业进行了审计，发现惠山乳业出具了大量虚假文件，惠山乳业控股股东杨凯挪用公司30亿元投资沈阳房地产。此后，惠山乳业发布声明予以否认。

经过一系列事件，惠山乳业的债务危机彻底爆发，涉及70多个债权人，包括23家银行、10多家金融租赁公司和一些p2p和私募机构。

2017年12月，沈阳市中级人民法院受理了惠山乳业公司破产重组案。2018年12月20日，惠山乳业公司向经理提交了重组方案草案(初稿)，涉及2702名债权人，向经理申报债权5155项，债权720亿元。2019年4月，惠山乳业召开第二次债权人会议，重组计划再次被否决。

暂停期间，惠山乳业重组的消息仍在继续。有一段时间，有消息称蒙牛、光明等大公司打算“接管”，但没有下文。

此前，有媒体透露，伊利乳业可能以15亿元人民币进入惠山乳业，成为惠山乳业新的重组方，接管整个惠山乳业，包括其巨额债务。随后，伊利回应称，邀请伊利股份(600887)和尤然牧业参与惠山乳业重组的投标。“该项目仍在谈判中，仍存在不确定性，因此没有需要披露的信息。如果有实质性进展，公司将发布公告”。

结论

惠山乳业曾是东北地区最大的奶牛养殖企业，拥有近50万亩苜蓿及辅助饲料种植基地、50万吨奶牛浓缩饲料加工厂、20多万头纯种进口奶牛、82个大型自营牧场和6个现代化奶牛加工生产基地。自惠山乳业经历“跳水”以来，惠山乳业遭遇了自成立以来最严重的危机。

在股价暴跌之前，惠山乳业被认为是财大气粗的代表。根据一些数据，公司逾期的债权，大股东挪用资金投资房地产，以及浑水公司的空是股价暴跌的主要原因，市场传言不一致。

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