金融投资报：3000点与个股孰轻孰重？

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如今，有许多股票市场分析工具，那些26%符合标准的股票可以用这些APPs进行分析，看看为什么外资会集中并长期持有。上海机场(600009，临床单位)、大足激光(002008，临床单位)、美的集团(000333，临床单位)和中国检测检验(300012，临床单位)有什么值得研究的特点？根据作者的判断，下一个26%的股票也会出现。如果股市不涨，股市会涨，股市也会涨。找到一只好股票比股票市场指数重要得多吗？

■文星

最近，市场成交量持续增加，上证综指终于在众目睽睽之下收复3000点。我不知道今年我看了3000点上下多少次。无论如何，投资者在取笑3000点后已经输了。他们已经看过几个版本的拼图游戏。很多时候，投资者都很难冲到3000点。然而，这是他们第n次看着3000点逐渐消失，心碎不已，关灯吃面条。12月13日，阳线突然大爆发，导致长期压抑的股市情绪爆发。这不仅让空脑袋缺氧，也让作者看到了北行基金和外资的强硬作风。这两家公司之间的平衡在最近几年达到新高，并在下半年显示出单边上升趋势。目前的余额已达9770亿元，两家公司的余额在今年达到新高，这本身就表明投资者的风险偏好有所改善，市场信心得到有效提振。市场风向标的经纪类股全面爆发，尤其是领先的经纪类股。其中，南京证券的k线(601990，诊断股)使人感觉牛市即将到来，并有持续向上的攻击，短期涨幅很大，形成了较强的盈利效应。

后续资金开始加强，新基金发行规模逐步扩大。12月份的平均发行率创下年内新高，表明在市场信心回升后，基金的发行率也有所提高。北行资本热衷于采购商品。到目前为止，今年已经增资3000多亿元，累计金额接近万亿元。第三季度，外资流入速度明显加快，上升斜率更高，这是中国资本市场对外开放的必然结果。

在这里，有必要从国际的角度来看待外资对股市的影响，尤其是外资的方式和风格。截至2018年底，美国的外国股票占美国股市总份额的15%，日本占30%，巴西占21%，韩国占33%。与2018年底a股相比，中国外资股仅占内资股市值的3.5%，仅占内资股总市值的2.4%，不仅远远低于日本、美国等发达国家，也低于韩国、巴西等新兴市场国家。2019年9月10日，国家外汇局取消了对qfii和rqfii投资额度的限制，同时停止了对单一合格境外投资者投资额度的申报和审批，取消了对rqfii试点国家和地区的限制。2019年，三大国际指数继续推进a股上市进程。其中，摩根士丹利资本国际对a股的包容度经过三次扩大后，目前的a股包容度提高到了20%，11月，中盘股被纳入了20%的包容度；S&P道琼斯指数对a股的包容系数达到25%；富时罗素指数也将在2020年3月将a股包容系数提高至25%。外资进入国内股市的渠道越来越畅通。

按照普通投资者的传统思维，外资是股票市场的避险投资者，看不上中国习惯的炒作概念。它主要以价值投资的理念参与股票市场投资，并以长期投资为主。人们常说“北行基金”风格比较突出，它经常扮演“聪明资本”的角色，这让投资者刮目相看。远非如此，只能说，自11月初以来，“聪明基金”在a股市场上的表现一直较好，资本流入是主要因素。截至12月19日，今年北行资金净流入已接近3400亿元。

中美成功达成第一阶段经贸协议，进一步增强了全球市场信心，稳定了市场预期，在相当程度上提高了投资者的外贸预期。此外，汇率预期也发生了很大变化。自11月底以来，离岸人民币兑美元汇率已从7.08升突破7个整数大关，这也推动了外资的流入。全球股市和美股均创新高，波动率指数(vix index)跌至低位，风险偏好升温，这也让这些外资和北行基金对加快新兴市场布局做出了理性判断。

一个事件的发生，使笔者再次关注外资进入a股市场的方式。继美的集团之后，据中国测试，截至12月18日，qfii/rqfii/深交所投资者持有4.31亿股a股，持股比例首次超过26%的“警戒线”。根据上海和深圳证券交易所的规定，外资持股的临界点是警告点的26%、暂停买入点的28%和强制减持点的30%。香港证券交易所(港股00388)3月5日宣布，深港通将从2019年3月5日起暂停购买该股，因为少数民族激光海外投资者的总持股比例超过28%。早在2015年5月19日，上海机场也因其海外持股比例超过28%而被“限购”，这意味着中国测试成为继上海机场因其海外持股比例接近上限而暂停沪深港联通之后历史上第四家a股公司。根据中国证监会的规定，对于商务部规定的无特殊持股限制的行业，外国投资者对上市公司的持股总额不得超过30%，单个外国投资者持股不得超过10%(不含战略投资)。该条例于2012年7月进行了最后一次修订，2006年外商投资条例从“总额不超过20%，单项不超过10%”提高到“总额不超过30%，单项不超过10%”。

由于上海机场是笔者长期看好并长期跟踪研究的股票，他对外资控股购买乐观股票的风格记忆深刻。外资对上海机场的长期乐观和控股经营战略也获得了丰厚的回报。因此，未来触及26%警戒线的其他股票也值得关注。那么，回到本文开头的问题，如果投资者也持有类似于26%的股票，那么如果上证综指是3000点，它与你有什么关系？如果你手中的股票没有上涨，股市指数大幅上涨，你是高兴还是不高兴？另一方面，如果你的股票持续上涨而股市指数持续下跌，你会有什么样的感觉？现在，有很多股票市场分析工具，我们可以用这些应用来分析那些26%的股票，看看为什么外资会集中并长期持有。上海机场、大足激光、美的集团和最新的中国考察有什么特点？根据作者的判断，下一个26%的股票也会出现。

如果股市不涨，股市会涨，股市也会涨。找到一只好股票比股票市场指数重要得多吗？然后轻轻地让作者在你耳边说:不要激动，深呼吸，找到好股票。