金融投资报：A股节后能否再现升势

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春节前几个交易日，a股继续下跌。从市场的角度来看，即使一些科技股大幅上涨，导致利润大幅缩水，在节前，热钱还是谨慎的，但直到9月30日才回落。

是什么让资金突然变得如此紧张？一个重要原因可能是，有传言称，美国限制资金投资中国公司。这个谣言从9月25日开始传播，科技股在9月26日大幅下跌。起初，市场分析只是从在假期前兑现利润芯片的角度出发，但随后的市场表现令人惊讶。可以说，基金，尤其是一些热钱，开始无代价地逃离科技股，这极大地扼杀了市场情绪。按照惯例，9月30日至少会有一个红色市场，但是仍然很难抵制出售筹码。在9月的最后一个周末，纳斯达克和美国财政部澄清了这些谣言，但它们仍然大幅下跌。原因是什么？

就个人而言，市场主要担心“美国限制资金投资中国公司”的消息将继续发酵。

市场主要担心，如果中国股票真的退市，他们可能会选择a股市场。一个担忧是，市场将会扩大，目前a股的弱势平衡是否会被打破；其次，这些公司在美国的估值非常低。未来回报会影响当前的估价系统吗？说实话，如果所有的中国股票都是a股，那就有点让人无法忍受了。例如，市值排名第一的阿里巴巴，目前市值为4321亿美元，相当于3万多亿元人民币，整个a股的总市值刚刚超过50万亿。当然，这些巨无霸是否会被摘牌仍不得而知。

事实上，市场最担心的是价格比较问题。中国股票在美国都被低估了。那些高估值的国内股票如何面对？9月30日，为什么科技股下跌最多？估值是一个大问题。由于海外资本市场有许多投资目标可供选择，且投资理念成熟，许多在美国纳斯达克和纽约证券交易所上市的公司估值较低，其中许多是知名的科技企业。百度的市盈率不到15倍，而哈里洛的市盈率略高于30倍，但仍远低于其100倍的市盈率，因此科技板块企业的压力相对较高。

当然，上述分析是基于谣言。毕竟，几只具有代表性的中国股票已经基本收复了假期失地。从另一个角度来看，即使谣言在未来被解决，a股会没有机会吗？诚然，在公司结构和估值方面，中国证券交易所优于许多a股公司。如果我们简单地比较一下类似的公司，a股确实有点缺钱。至少在互联网上的a股公司中没有可比的公司。但是我们必须分两部分来看。首先，回归，一个好的上市公司，我们应该欢迎还是拒绝它？第二，我们能接受那些能慷慨帮助中国高科技(600730)腾飞的企业吗？例如，从纽约证券交易所退市的SMIC(港股0981)，无疑为同一个集团的a股感到骄傲，尽管它不如英特尔。

从市场机会的选择来看，客观上我们应该关注外部冲击，但主观上我们能找到另一条路吗？a股仍然是许多高科技企业无法与中国股票相比的，如航天军工类股。我们应该知道，美国股市的许多大盘股都是军工企业，比如波音。波音在a股中处于什么位置？a股真正的“科技茅台”在哪里？未来的a股机会会在中国这些高科技制造业中诞生吗？一切都需要时间来检验。