洪灏：外资并非偏好白马股 很多QFII基金配置成长股

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外资不一定喜欢白马。这个结论并不严谨。相反，我看到许多qfii基金，一些外国基金，他们的配置非常偏向成长股。为什么？因为我想在这个地方投资很长时间，我开始从一些成长中的公司投资。

【本期介绍】2017年，白马股表现抢眼，创业板摘得全球桂冠。有人说，历史上每一次组织举办团体热身，都逃脱不了结束歌曲的命运，白马风格的改变在2018年将是不可避免的。也有人说，国外的增量基金非常喜欢白马，没有替代产品，将带来重大利益的白马股票空.因此，在2018年风格轮换的短期策略中，我们仍然坚持白马。金融街客厅特邀具有资深海外背景的交行国际首席专家权威解读2018年a股投资逻辑。

[本期嘉宾]洪灏现任国际交通银行董事总经理兼研究部部长。中国国际金融公司(北京、香港)前执行总经理兼首席全球策略师。他曾担任摩根士丹利股票分析师(悉尼)、花旗集团全球策略师(纽约)和bmc中国研究董事总经理(纽约)。

第二节洪灏:外资不一定喜欢白马股。许多qfii基金分配成长股

金融界:去年，外资赚了很多钱。每个人都认为外国资本强烈偏好风格上的白马。你怎么想呢?

洪灏:外国投资者不一定喜欢白马。这个结论并不严谨。相反，我看到许多qfii基金，一些外国基金，他们的配置非常偏向成长股。为什么？因为我想在这个地方投资很长时间，我开始从一些成长中的公司投资。

茅台是40多倍。我为什么要买茅台？外国人不喜欢茅台。去年，外国投资者可能购买了一些酒，因为在外国没有这样的板块，但这是去年的情况。现在市场已经这样走了，他们还在买酒。外国人并不愚蠢，也不会为你接管这个提议。

白马股分为几个板块，包括地产股和金融股，金融股包括银行和保险，一些券商，然后是茅台、中石油和能源板块。这些是我们著名的白马。

如果我想买银行和保险，我肯定会在香港买，但我不会在中国买。你知道为什么吗？因为香港很便宜。中石油和中石化在香港更便宜，所以它们不必在中国购买。不要把外国人想得太蠢。我每天都和他们打交道。他们非常熟练。

金融界:由于a股被纳入摩根士丹利资本国际，所有人都认为今年外资进入a股将会增加。你怎么想呢?

洪灏:中国市场很难克服。你在这个市场没有经验。当你来的时候，你会立刻被我们的中国散户投资者淹没。你为什么要分配中国市场？这会严重影响你的投资组合表现。如果我是一个外国人的基金经理，即使摩根士丹利资本国际指数已经包含在内，而且它的权重如此之低，我也不会马上主动在中国配置这个a股市场，因为这个市场太难理解了。我认为外国人非常熟练。他们跑得比任何人都快。看看他们在2015年跑得多快。

参见更多访谈的全文:《金融街客厅》243洪灏首席执行官表示:中国仍是一个以零售为主的市场，许多qfii基金都配置成长股