人民币汇率中间价创“811”汇改以来最高未来料将稳中趋升

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2月1日，人民币兑美元中间价上涨294个基点，至6.3045，这是自2015年8月11日汇率改革以来的最高水平，结束了连续两天的贬值。前一个交易日，人民币兑美元中间价报6.3339，16: 30收盘价报6.2920；1月31日，日内波动范围为6.2850至6.3325，北京时间23: 30时报收于6.2865，较前一天的日内交易高出385个基点。全天营业额为91.72亿美元，比1月30日减少25.80亿美元。

全球经济继续改善，美元指数继续走弱

许多接受采访的专家表示，最近人民币汇率持续走强，主要得益于美元的持续下跌。短期而言，人民币汇率的升值仍将取决于美元市场，而美联储的加息将对美元产生有限的提振。目前，市场对今年美元指数的预期普遍偏弱，因此人民币汇率可能在年内继续稳步上升。

1月31日，人民币兑美元即期汇率在早盘小幅上涨，中间价继续下跌，市场价格转强于中间价。一家中国银行的交易员告诉记者，市场对美国总统特朗普最新讲话的反应有限，美元指数在一定范围内波动，人民币缺乏方向。最近，美元对人民币汇率有规律地波动，经过几天的大幅下跌后，波动幅度很小，但随后又再次下跌。“我相信，美元将会出现一波抛售浪潮，然后出现大幅反弹。”他说。

该交易员还表示，美联储在北京时间2月1日凌晨宣布了利率决定。此前，市场情绪普遍谨慎，市场基本消化了3月份美国加息的预期。可以预计，美元短期内仍将面临调整压力。除即期结算外，一些国内外汇持有者还采用近结远购的方式来缓解美元的下行压力。美联储在保持基准利率不变的同时，还强调了进一步加息的计划，这为下一任美联储主席鲍威尔在主持3月份会议时加息定下了基调。利率决议公布后，金融市场出现了过山车式的行情。尽管美元一度飙升，但很快回落，而现货金在最初的压力后强劲上涨。

关于美元指数持续走低的原因，CICC表示，全球经济持续好转是风险偏好上升的根源，也是美元走弱的核心逻辑。自年初以来，美元指数的走弱并没有完全受到政府官员对美元言论的影响。这背后的主要逻辑是，市场对欧洲、日本和新兴市场等非美国经济体的复苏更加乐观，目前的复苏势头显而易见。

人民币回归强劲未来的可能性预计将稳步上升

美元持续走软对中国的最大影响是，它将推动人民币重新走强。

值得注意的是，1月份在岸市场人民币对美元累计升值2200点，为1994年汇率并轨以来的最大单月涨幅；在离岸市场，人民币兑美元汇率上涨逾2100点，这也是有史以来最大单月涨幅。

中国银行国际金融研究所外汇研究员王攸欣在接受英国《金融时报》采访时表示，自“811汇率改革”以来，人民币汇率经历了一个从贬值到升值的完整周期。五大因素的同步变化推动了人民币汇率的周期性变化。第一，中国经济增长由下行走向基本稳定；第二，跨境资本流动已经从大规模外流转变为基本平衡；第三，美元指数已由上升转为下降；第四，汇率管理更加积极主动；第五，国内外利差已从收窄变为扩大。

分析师认为，短期内，人民币汇率的升值仍将取决于美元指数的市场行情。如果美元继续走软，人民币对美元的表现仍将强劲。然而，在美元指数跌破89大关后，空时期其持续的下降趋势可能会受到限制，从而人民币汇率的上升可能会放缓。

“人民币兑美元的中期升值是在上半年，但最近的升值速度可能会放缓。春节前不急着结汇的客户可以等假期结束后再打电话。此外，我们应继续警惕非美元货币对人民币的升值潜力。”兴业研究表示。

此外，王攸欣表示，“811汇率改革”后，人民币汇率走势受市场供求因素影响较大，中间价与收盘价、在岸人民币与离岸人民币汇率的价差逐渐收窄。人民币即期汇率走势基本反映了均衡汇率水平。然而，在不同阶段，由于国内外经济趋势、货币政策趋势、国际外交形势和地缘政治风险的影响，即期汇率可能在短期内偏离均衡汇率，出现“超调”，但从长期来看，基本上围绕均衡汇率波动。

对此，王攸欣表示，判断人民币汇率走势，可以先借鉴传统理论找到汇率中心，利用国内外经济走势和国际收支状况预测长期均衡汇率水平，然后根据国内外货币政策变化、主要货币走势和新闻事件预测短期汇率波动， 最后观察实际汇率与预测值之间的偏差，通过市场试错不断修正汇率的预测值。 这需要对国内外经济和金融市场进行持续的市场跟踪和指数观察，这绝不是简单的“当头一棒”。