结构性行情成为2018年中小创的主基调

本篇文章1181字，读完约3分钟

近年来，在ipo放缓、注册制度授权扩张、管理层向新经济伸出橄榄枝的背景下，以创造蓝筹股为代表的中小企业股受到市场追捧。过去一周，中小企业股的强劲表现是显而易见的。芯片、区块链、国内软件等科技话题依次爆发，带动创业板指数引领反弹。

近年来，在ipo放缓、注册制度授权扩张、管理层向新经济伸出橄榄枝的背景下，以创造蓝筹股为代表的中小企业股受到市场追捧。过去一周，中小企业股的强劲表现是显而易见的。芯片、区块链、国内软件等科技话题依次爆发，带动创业板指数引领反弹。

在这种情况下，一些机构的研究重点继续向中小企业倾斜，许多技术公司欢迎许多机构的团体访问。2月28日，李思辰(300010，临床部)迎来了神湾研究所、硅谷天堂资产管理等46家机构。同一天，它与河台(002402，临床单位)举行了电话会议，吸引了28个机构。

笔者在年初的文章中多次指出，对于2018年的股市来说，与其关注大盘蓝筹股，不如关注以中小股为代表的新盘蓝筹股。这是基于这样一个事实，即中小型企业的股票已经经历了两年多的全面下跌，并且已经脱离了一个相对较低的经营范围，而空.的总体涨幅相对较大换句话说，他们已经失去了投资机会。

此外，2017年12月召开的中央经济工作会议的新提法及相关表述大多与新兴产业相关，为新兴产业的发展提供了机遇。这些都体现在中国的股票市场上，即以中小股为主体的上市公司会得到更好的发展，因此值得投资者关注。

然而，尽管2018年中小企业的业绩机会值得乐观，但中小企业仍不可能走出整体上升的市场。总体而言，2018年，中小企业将缺乏大的投资机会，更多的结构性市场将上演。

一方面，目前创业板的估值水平并不低，不足以支撑中小股走出持续的大幅上涨。就3月1日46.70倍的平均市盈率而言，只能说明创业板挤出了大量水分，但这一市盈率水平还没有达到真正合理的水平，不能支撑创业板股票大幅上涨。尤其是在a股市场近年来一直强调价值投资的背景下，创业板公司的平均市盈率水平很难得到大幅上升的空。

另一方面，最近，管理层频繁向新的经济公司伸出橄榄枝，甚至为独角兽公司开辟了快速上市渠道。管理层的这一举动给市场的发展带来了很大的不确定性。虽然短期会刺激个股的投机，但中长期不会排除构成profit/きだよ 0的影响。在加大ipo压力的同时，在股市体系不完善的情况下，它为四大行业的上市开辟了一条快车道，这并不排除股市没有吸引batj，而是吸引了“乐视(300104)”式的公司，这最终将扼杀中小企业。

此外，中小公司的业绩正在发生变化，大股东减持股份，大股东质押股份。正是在这种背景下，如果投资者在进行中小规模投资的过程中不小心，就会遭遇“黑天鹅”。因此，投资者在投资中小股时必须谨慎，这必然会影响投资者对中小股信心的提升，使中小股难以有机会全面上涨。

作者:李勇(中兴汇金前高级研究员)