杜坤维：高送转减持新规打中市场七寸 改变投资生态

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高交付并没有增加股票的含金量，但这款数字游戏仍然受到市场的追捧。在相关部门推动价值投资的趋势下，反复无常的高交付博弈面临着终结的命运，投资理念也面临着改变的命运。

作者:杜，金融网站专栏作家

高交付并没有增加股票的含金量，但这款数字游戏仍然受到市场的追捧。在相关部门推动价值投资的趋势下，反复无常的高交付博弈面临着终结的命运，投资理念也面临着改变的命运。

上海和深圳证券交易所处理了高交割的混乱局面，这种局面全年都受到市场的批评。两大交易所发布的指引分别为《上海证券交易所上市公司信息披露指引(征求意见稿)》和《深圳证券交易所上市公司信息披露指引(征求意见稿)》(以下简称《高交付指引》)

值得注意的是，如果上市公司披露了高交付计划，则最近两年同期净利润应继续增长，每股交付率不应高于上市公司最近两年同期净利润的复合增长率。发布这一规定的原因在于，高交付率过于武断。一方面，赔钱的时候要高交货，另一方面，交货的比例越来越高。10次转弯和10次增加成为起始价格，这与性能增长完全不匹配。最典型的是海润光伏。2015年1月23日，海润光伏宣布了10日至20日的消息。在那一天，大量的资金进入市场，股票价格上升和下降分享红利。根据太阳能(000591)光伏网络，1月30日晚的一个公告是真正强大的药物，震惊了投资者。根据海润光伏的公告，根据财务部门的初步计算，预计2014年上市公司股东应占净利润约为-8亿元，每股收益为-0.1955元。在该公司2014年年报披露后，该公司的股票将被警告存在退市风险。一方面，它大胆而高调；另一方面，面对巨额亏损的风险预警，公司是多么的不协调。

高交付与业绩增长不匹配，没有太大的实际意义。其中一些只是数字游戏，提高股价只是短暂的。在此之后，它仍然是回报的基础，这是市场的深刻批评。

无厘头的高投递率是毒药还是桃子，市场也颇有争议。然而，天上不会无缘无故地有馅饼。高交付和大量削减是一个标准，这与电影相一致，并成为一个廉价的优势和烟雾弹，以涵盖各种股东的高削减。以海润光伏为例。据中国经济网报道，23日，海润光伏宣布了10日至20日的消息。在那一天，大量的资金进入市场，股票价格上升和下降分享红利。谁能想到第二天，海润光伏被第二大股东九润管道工业疯狂套现。1月27日和28日，九润管道工业减持7840万股，套现6.89亿元。随后，海润光伏连续五个交易日暴跌，大量重仓追逐高投资者。。在不到一个月的时间里，海润光伏的三位股东集中兑现了超过15亿元。

面对高交割和大规模减持，投资者束手无策，遭受了无声的损失，但在当时的市场环境下，并没有违规。毕竟，没有法律禁止它。管理层这次终于出手了。如果上市公司提出前三个月股东、控股股东及其一致行动人、董事、监事和高级管理人员(以下简称相关股东)减持或未来三个月减持，公司不披露高交付计划。

这一高交付披露准则触及了7英寸的高交付，并抓住了高交付比率的任何限制。另一个是切断高交付和削减之间的联系。未来，各类股东将大大减少高交付和风车削减的使用，而推出高交付的意愿将大大降低。市场投机和高交割的概率将大大降低。笔者认为，这种监管取向一方面是为了规范市场行为，另一方面是通过促进现金分红来引导市场价值投资，促进市场的长期发展。

自年底以来，作者一直认为，性能是跨越未来牛市和熊市时间空.的主线不要再被概念炒作所困扰，包括高交付、沉住气、关注增长、关注业绩、关注股息收益率是未来投资的主线。股息率是以银行为代表的低估值行业，而高增长是符合国家产业政策的高科技股，而不是

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