郭施亮：避免上市公司分红闹剧 建议取消红利税！

本篇文章2057字，读完约5分钟

上市公司积极收取现金股利，这是提高a股市场平均股利收益率的有力举措。然而，对于上市公司的分配行为，往往存在多样化的选择，有的选择现金股利的分配方式；有些人选择现金股利加股份资本转移的分配方式。一些上市公司愿意选择现金分红和分红。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

上市公司积极收取现金股利，这是提高a股市场平均股利收益率的有力举措。然而，对于上市公司的分配行为，往往存在多样化的选择，有的选择现金股利的分配方式；有些人选择现金股利加股份资本转移的分配方式。一些上市公司愿意选择现金分红和分红。

然而，最近民生银行(600016)的发行却引来了一场闹剧。最初，在2017年年报中，民生银行计划向每10股公司股东派发现金股利，包括0.3元人民币和人民币税，每10股派发2股股票股利。然而，考虑到目前a股市场采用的是差别化的股息税征收模式，一旦投资者在短时间内卖出股票，特别是在不到一个月的时间内，现金股利的收入不足以支付股息税，这无疑成为一场股息闹剧。

但幸运的是，4月11日，民生银行调整了分配计划，提出每10股分配现金分红，包括0.9元和人民币的税，并通过资本公积将股本转移给股东，即每10股转让2股。

需要注意的是，根据最新的分配方案，与原来的分配方案相比，民生银行增加了现金分红，同时也从原来的红股调整为股本增加。虽然是10换2股和10换2股的区别，但在目前差别化的股息税征收环境下，增资不需要缴纳股息税，股东承担的股息税压力大大降低。当然，如果你是持有股票一年以上的投资者，无论你是采用调整前的计划还是调整后的计划，基本上是不受影响的，而这次计划调整最明显的影响就是持有期不到一个月的短期股东。

或许，持有短期股票的投资者通常对市场有一定的误解。或许，对市场而言，如果持有时间少于一个月，可能会出现价格投机，而实施差别股息税将抑制他们的投机，并试图鼓励长期投资于市场。

然而，事实上，并非所有短期持股的投资者都热衷于投机。事实上，一些投资者不得不在短时间内卖出股票，因为他们需要提前卖出股票来变现他们的资金。对于更多的投资者来说，由于a股市场的投资环境长期低迷，他们不希望看到股市价值不断缩水，所以他们不得不采取减持并提前离场的策略，这也是一种止损行为。想象一下，如果市场环境稳定健康，市场上有更多的格力电器(000651，诊断股)和贵州茅台(600519，诊断股)的长期大盘股，谁愿意频繁买卖？显然，这种行为是无可奈何的，而短期交易最终会影响持股成本并增加大量交易费用。

事实上，在过去的13年里，股息税的征收有三个重要的变化。

其中，第一个变化是在2005年，国内股票股息税减半，股息税调整到10%，一直使用到2012年。

第二个变化发生在2013年初。具体而言，自2013年1月1日起，a股市场开始实行差别化的股息税征收政策，规定在一个月内持股的投资者将税负提高至20%；对于持有股票一个月至一年的投资者，税收负担保持在10%不变。此外，对于持股超过一年的投资者，股息税负担为5%。

第三个变化是，自2015年9月8日以来，个人公开发行和转让了在市场上收购的上市公司的股份。如果持有期超过一年，股息收入将暂时免征个人所得税。或许，这也是对长期股东的变相奖励。

在我看来，民生银行的分红闹剧事件确实给了我们一些启示。

其中，对于上市公司来说，如果资本公积金充足，就应该尽可能多地选择转让股本的形式而不是派发红利，这也是减轻投资者股息税压力的有效措施。

此外，对于上市公司而言，在发布分配方案之前，更有必要充分考虑投资者在不同持股时期的分析，然后在不影响投资者交易成本和增加投资者税负的情况下，发布最终的分配模式。发布分发计划需要更加注重严密性和科学性。

另外，也就是说，目前a股市场的股息税征收模式基本上不能起到很好的鼓励长期投资的作用。在实际情况下，投资者选择中短期买卖股票，他们更容易受到市场环境不稳定和股价波动的影响。事实上，从过去一两年的市场表现来看，对于许多估值远低于20倍、基本面多年相对稳定的上市公司来说，近年来的累计跌幅非常显著。对于长期股东来说，他们并没有从长期持股中受益，而是因为没有及时止损而不断扩大损失。多年来，通过长期持股获得良好投资回报的上市公司仍然寥寥无几。从整个市场的角度来看，长期持股免税的方式并没有真正惠及大多数长期股东。

由此可见，差别征收股息税是多余的，实质上并没有更好地促进市场的长期持股，大多数长期股东并没有从中受益。因此，与其在市场上增加股息闹剧，增加大量不必要的交易成本，不如直接取消股息税，让中国投资者受益。

本文转载自《郭士亮》。本文由平台/作者授权的金融网站发布。请不要擅自转载。如果你对干货有意见或文章，你愿意为投资者提供最权威和专业的参考意见。无论你是权威专家、金融评论家还是智囊团，我们都欢迎你积极投稿，进入金融网站的著名栏目。
电子邮件地址:mingjia @ jrj，电话号码:010-83363000-3477。期待您的加入！