外资进场 正是买入好时机

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刚刚结束的博鳌论坛发出了一个重要信号:2018年，中国金融业将迎来全面开放的新时代。证券公司、基金管理公司、期货公司和人寿保险公司的境外持股比例上限将放宽至51%，三年后不设上限。合资证券公司的至少一个国内股东不再需要是证券公司。

刚刚结束的博鳌论坛发出了一个重要信号:2018年，中国金融业将迎来全面开放的新时代。其中，有以下与股票市场相关的:

证券公司、基金管理公司、期货公司和人寿保险公司的境外持股比例上限将放宽至51%，三年后不设上限。

合资证券公司的至少一个国内股东不再需要是证券公司。

为进一步完善内地与香港股市的互联互通机制，从5月1日起，互联互通日配额将扩大4倍，即沪港通日配额由130亿元调整为520亿元，港股通日配额由105亿元调整为420亿元。

为何联网配额突然增加了4倍？现在每天的配额还没有用完，和它的距离还很大！孙戈预计，这与a股被纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数的时间越来越近有关。2013年，中国a股首次入选摩根士丹利资本国际的“潜在升级市场观察名单”，并于2017年6月宣布成功。他们将在2018年6月1日和9月3日两次享受2.5%的折扣。2018年3月14日，摩根士丹利资本国际最近在中国发布了12个相关指数，扩大了摩根士丹利资本国际对a股的覆盖面，海外基金对中小股的关注度不断提高。最近，摩根士丹利资本国际也在cdr加速后表达了自己的立场。随着中国股票公司重新审视a股市场，摩根士丹利资本国际的a股名单也可能因市场变化而发生变化。

市场衡量了摩根士丹利资本国际(msci)纳入a股所带来的增量资本。按照摩根士丹利资本国际中国指数、摩根士丹利资本国际亚洲(不含日本)指数、摩根士丹利资本国际新兴市场指数和摩根士丹利资本国际全球指数中a股所占的比例以及相应跟踪指数中的资金额，一次性计入5%，可以计算出这四个市场为a股带来180亿美元的增量资金，相当于约1200亿元人民币。

如果a股未来100%计入，将带来约3000亿美元的增量资金，约2万亿元人民币。这些只是光明未来的资金，不包括热钱等短期流动性，因此提高互联互通额度是一项预防措施。

外资对a股的影响

通过多年的观察，我发现海外资本投资风格偏向于利润稳定的大盘股上市公司。从qfii、互联头寸和msci包含的潜在目标来看，海外资本风格显然更倾向于行业领先，即大市值、高流动性和稳定的roe目标。

自沪港通和深港通开通以来，北行资本不断增加，这种趋势在很长一段时间内不会改变。我认为没有必要担心海外基金的撤离。目前，a股市场的配置力非常强，最近每个交易日都有超过10亿只基金被买入。主要原因如下

人民币正走向储备货币的转变，海外资金配置增加了/0。目前，我国金融对外开放刚刚起步，a股市场的配置仍处于从小到大的状态。在全球横向比较中，目前a股的外资配置较低，股票市场的流通市值仅占2.64%，明显低于亚洲新兴市场国家的水平。

a股市场的价值投资环境正在逐步形成，全球资本认可度已经提高。a股市场的价值投资环境主要得益于本轮金融监管，上市公司的资本投机得到有效抑制，分红制度和退市制度得到完善，未来投资将更加关注企业利润，能够长期创造价值的企业将受到市场青睐。

a股市场正处于全球估值低迷时期，其基本面是健康的。在全球横向比较中，上证综指目前的市盈率为17.63倍，远低于美国S&P 500股市，也低于印度孟买sensex 30等新兴市场23.12倍，但接近欧洲市场和日韩市场估值的14-15倍，因此具有很大的估值优势。从a股的纵向比较来看，目前a股市场的整体估值水平低于历史平均水平，空的估值仍有希望。

散户投资者如何从外国投资中受益

根据统计数据，自20世纪90年代以来，msci新兴市场国家和地区的平均增长率在一个月内为1.86%，一年内为24.82%。当然，股市上涨因素的所有方面都可以归因于基本面。摩根士丹利资本国际的包容性并非万灵药，但摩根士丹利资本国际对新兴市场的认可将带来大量被动和主动的全球基金，这将为市场发展带来向上的推力。

根据2017年6月计划中给出的成份股，这些成份股主要集中在金融和消费部门。外资机构配置a股主要集中在“稀缺、业绩优秀、具有超品牌价值”的公司。在板块方面，摩根士丹利资本国际的潜在成份股是大盘股蓝筹股，它们在“消费和金融”板块占据很大比重，消费和金融板块的大盘股将从中受益。

从风格上看，随着外资机构纷纷进入a股市场，他们应该关注“超级品牌指数”。“超级品牌”是白马股的第一线领导者。所谓“超级”主要是因为它的稀缺性和品牌价值。例如，贵州茅台(600519)是众所周知的，平安(601318)是众所周知的，格力和美的家用电器是每个人都使用。在同等质量的条件下，“超级品牌”有更大的定价权。因此，“超级品牌概念股”应该给予一定的估值溢价。

幸运的是，东方财富(300059，诊断学)软件已经编制了“超级品牌指数”，目前包含21只股票，即:恒顺食醋行业(600305，诊断学)、SAIC (600104，诊断学)、、tcl集团(000100，诊断学)、三全食品(00222)诊断学)、格力电器(000651，诊断学)、青岛海尔(600690，诊断学)、贵州茅台、美的集团(000000)

如果你不想投资个股，那也没关系。目前已上市的沪深300指数基金，与外国投资者未来将买入的个股重叠。因此，孙戈方面建议，利用近期市场因各种原因出现的回调，沪深300指数基金可以逐步逢低吸纳，尤其是在6月底之前，这应该是一个非常好的买入时机。这些买入的基金可以被认为持有时间相对较长，至少一年或更长，然后当超过20%的基金盈利时，可以考虑获利。