皮海洲：娃哈哈清退员工持股意欲何为？

本篇文章1580字，读完约4分钟

“从娃哈哈的角度来看，‘上市尚未正式提上日程’可能是事实，但这并不排除在上市正式提上日程之前做好准备的可能。对于娃哈哈来说，最应该提前做好的准备工作就是明确员工持股。”

最近，在舆论的关注下，娃哈哈员工持股的退休被推到了前台。至于娃哈哈偿还员工持股的做法，人们首先想到的是该公司正准备上市。因为根据现行的上市制度，企业上市前的股东人数不得超过200人，而娃哈哈的持股员工人数高达15000人，显然不符合企业上市的要求。

针对市场的这一说法，娃哈哈回应称，其员工的股票被撤回不是为了上市，而是为了“更科学地分配股票”。至于公司的上市计划，娃哈哈表示，目前公司“还没有正式将上市提上日程”。

我对娃哈哈的上述声明并不感到惊讶。然而，这种说法不可避免地被怀疑偷了铃。从娃哈哈的角度来看，“上市尚未正式提上日程”可能是事实，但这并不排除在上市正式提上日程之前做好准备。对于娃哈哈来说，应该提前做好的准备工作是退出员工持股。因为一旦上市被正式提上日程，偿还员工持股的难度无疑会进一步加大。

至于“更科学地分配股份”，这种说法本身是站不住脚的。由于股份已由员工认购，因此属于员工所有，属于员工的私有财产。公司没有必要“更科学地分配股份”。如果公司想做“更科学地分配股份”的工作，它只能在发行新股时做，而不能再分配已经认购的股份。收回现有员工的股份，进行所谓的“更科学的股份分配”，不可避免地会牺牲一些现有持股员工的利益。以“更科学的股份分配”为名，在一定程度上是对员工过去贡献的否定，这种做法没有什么“科学”。

事实上，娃哈哈已经收回了员工持股，最大的可能性就是上市。尽管宗庆后一再表示娃哈哈不缺钱不上市，但近年来，宗庆后在企业上市问题上的语气发生了重大变化。2017年11月18日，在庆祝娃哈哈集团成立30周年之际，宗表示，“上市后，企业发展可以加快，娃哈哈将适时考虑上市。”2018年3月24日，宗在接受嘉宾网(603000，诊断部)采访时表示:“娃哈哈集团现在不缺钱，我们也在投资高科技产业。当我们大量投资高科技行业时，我们也可以考虑上市。”由此可见，宗后卿已不再是坚持不上市的宗后卿。上市是宗现在会考虑的事情。

恐怕有两件事与这种变化有关。首先，2017年4月，宗的独生女实际控制的恒丰香精香料(香港)有限公司未能收购中国糖果(香港股票08182)50%的股权，推测此次收购的目的是借壳上市。这一事件表明宗的女儿并不排斥资本市场，甚至想利用资本市场。

其次，娃哈哈的发展已经过了顶峰。根据中华全国工商联经济部发布的《中国民营企业500强调查分析报告》，娃哈哈集团的收入自2013年达到782.8亿元的峰值后持续下降，2016年降至455.9亿元。与此同时，娃哈哈最畅销明星产品的销量也出现了大幅下滑。据报道，娃哈哈营养快递的销售额在2014年达到153.6亿元的峰值，在2015年和2016年分别下降到115.4亿元和84.2亿元，几乎减半。正因为如此，娃哈哈“也在投资高科技产业”，希望利用资本市场的力量。也就是宗所说的“上市之后，可以加快企业的发展”。

正是因为宗表示愿意公开上市。因此，说退休员工持股不是为了上市，这有点掩饰。没有必要掩盖这个问题，因为它是由不合理的上市制度造成的。作为一个企业，它只能通过裁员来满足上市的需要。只有从企业的角度来看，在偿还员工持股时，我们应该尽力保护员工的利益，不要让他们遭受损失。像徐家汇(002561)一样，偿还员工持股，但让名人接手并致富的做法，绝不能发生在娃哈哈身上。

当然，从监管者的角度来看，必须坚决禁止像徐家汇这样的事情发生。除了严格审查外，更重要的是积极推进上市制度的立法修改，取消200名股东的限制。一方面，员工持股应在ipo期间退出，另一方面，员工持股应在IPO后得到鼓励。这种制度矛盾是显而易见的。