媒体：独角兽上市须防止非理性繁荣

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根据上海和深圳证券交易所新股认购时间表，无锡制药(603259)将于今日迎来认购日。

无锡制药在2015年底从纽约证券交易所退市，在制药行业被称为“华为”。当然，其a股回报受到了市场的广泛关注。与此同时，无锡药业在国内外医药创新领域的领先地位和R&D的情况使得机构普遍看好其上市后的股价表现。市场更关注的是无锡药业成为首个在沪深股市上市的“独角兽”企业。

不可否认，市场欢迎独角兽。我们可以看到，近年来，代表新兴产业新技术、新业态、新模式的创新企业不断涌现，对产业发展和经济转型升级具有引领和示范意义。但是，由于以往资本市场制度和宏观改革措施的限制，一些“四新”企业未能在a股市场上市，对市场的影响不言而喻。

支持这些企业在中国发行和上市，有利于促进中国实体经济发展中的质量变化、效率变化和动力变化，有利于提升国内市场的国际化水平和全球影响力，有利于提高国内上市公司的质量。

这些企业在a股市场上市，将使国内投资者分享新时期经济发展的成果。

但是，对于作为回报的独角兽企业的a股市场，我们应该理性看待，冷静观察，判断其估值是否与其增长相匹配，而不是盲目过度地追求。笔者认为这可以从多方面入手。

就监管当局而言，有必要让真正的“四新”企业回归a股。在这一点上，中国证监会明确表示，考虑到创新型企业投资大、迭代快、易颠覆的内在特点，中国证监会将坚持稳中求进的总原则，坚持创新与发展的有机结合，坚持改革开放并举，支持群众创业与创新，推进经济结构调整和产业转型升级，注重处理试点与风险防控的关系，把风险防控放在更加重要的位置。

为稳定市场预期，试点将严格按照标准和程序选择企业，把握企业数量和融资规模，合理安排发行时机和步伐。加强审慎监管和投资者保护，严厉打击各类违法行为，稳步有序推进相关试点工作。

对于企业来说，要想利用资本市场做大做强，就必须是真正的“独角兽”，而不是通过“独角兽”的概念，在“科技+资本”的催化下“非理性繁荣”，即使经过一波炒作，也会像流星一样转瞬即逝。

对于投资者来说，理性投资是最重要的。因此，在这个过程中，有必要找到并挖掘出那些成长性好的企业，并对“独角兽”的基本面有一个全面而理性的判断。如果我们忽视新经济发展的概念，淡化新盈利模式的要素，我们将不可避免地走进投机的怪圈。

a股市场向独角兽企业抛出了橄榄枝，给真正有成就、有发展前景、稳步发展的创新型企业带来了新的机遇。然而，任何市场参与者都必须理性冷静地看待它，这样真正的“独角兽”企业才能通过资本市场不断成长和发展，更多的投资者才能分享企业成长带来的成果。