刘煜辉内部分享纪要：522可能是个交易敏感窗口

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522是一个重要的观察时间点:500亿美元关税政策磋商的结束日期。下周去美国将在很大程度上决定522的颜色。床上的推已经平静了好几天，习主席也打来了电话。我国外交部和官方媒体也放低了情绪。我们经常调整与周边地区的关系，如中国、日本、中国与朝鲜、中国与韩国、中国与东盟。

似乎在为第一次敏感时刻做准备。想要避免触发。可以推迟到第二个敏感时间点(7月1日)。不要说太多，你可以留出更多的时间来讨论。

我想表达一些批判性研究的判断。

1.目前，中美之间的博弈矩阵，加上空有限的技术操作，正在赢得数字，而谈判桌上的团队是“蜗牛壳里的道场”,因此有太多的方法。这不是技术问题，而是背后的政治决定。

2.我个人认为522不是“懦夫困境”的标准游戏矩阵。因为双方支付功能中的“恐惧价值”是不相等的。(转，直走)可能会发生，但如果一方计算错误，(直走，直走)也可能发生。

答:这场贸易战的背后与过去三、四十年间的贸易争端完全不同，它背后有一种强烈的“清算”味道。过去的四十年是冷战铁幕缓缓落下的四十年。迄今为止，世界上还没有一种抑制力量能够抑制资本自由跨境流动的“疯狂力量”。

b、我们可能把过多的注意力放在床上作为一个商人的“交易”特征(认为他是唯利是图的，认为他可以通过利诱逃避它)，从而产生一种认知上的“幻觉”。

我们在很大程度上忽视了以层状政治集团为代表的政治理想:“反组织系统”(大资本、大金融、大科技、过去40年的既得利益)，组织系统的利益共同体正是我们，而将两者结合起来的环节称为“全球化”。因此，政治学的符号“文明冲突”和“修昔底德”似乎有一些逻辑跳跃，这只是对“底层”逻辑的一点“涂抹”。

D.如果你不揭开“底层逻辑”，你可能感觉不到“清算”。在过去的40年里，全球化是如何影响世界结构以及美国和西方内部的经济、社会和政治结构性断裂的？参与全球化模式的所有各方(跨国资本、美国日渐衰落的中产阶级和美国)可能已经进入了某种临界状态。

3.由于是“清算”，这场贸易战的实质是中美之间的供应方改革的竞争，以及对全球资本的竞争。这张床的“卡”已经发出:提高对外部世界的关税(制造业全球化的摩擦成本)，并大幅降低内部企业所得税。事实上，其他中国和美国的“牌”也已经玩过了。

1)地租:中国是美国的9倍；

2)物流成本:中国是美国的两倍；

3)银行借款成本:中国是美国的2.4倍；

4)电力/天然气成本:中国是美国的两倍多

5)蒸汽成本:中国是美国的1.1倍；

6)零部件成本:中国是美国的3.2倍；

7)税收成本:美国的税收激励很强；

8)清关费用:美国不需要支付进出口清关费用

9)劳动力成本:美国是中国的2.57倍；

10)折旧成本:美国是中国的1.7倍；

11)工厂建设成本:美国是中国的四倍

剩下的就是告诉全球资本，这取决于你，所有的原料都准备好了，你来做饭。

4.贸易战中长期对抗的结果。让你思考。我们的“通货膨胀”实际上已经出来了。如果你想讨论cpi，我们只能请你在“非交易”领域讨论。在交易层面上唯一有意义的事情是货币的购买力。许多包装可能对通货膨胀既熟悉又陌生。你可以抛开过去脑海中出现的各种通胀概念，只需感受一下我告诉过你的“通胀”。

最近，成都有54，000人通过抽签的方式签下了400间套房，中奖率仅为0.78%。Tf最近大幅下降，但事实上，基金仍然不错。什么是“膨胀”？“通货膨胀”是货币的购买力。事实上，我们已经再现了“不贬值，不贬值”的景象。如果外部不能释放，它将被内部释放，以填补实际汇率等式中的缺口。就像2015-2016年一样，只有最后一次是用杠杆推动居民买房，需求扩大以拉动产出缺口(宏观研究人员知道这是理论上的“扩张”和模型中的“扩张”)；我们从今天到未来实现的“扩张”可能更多:美国皇帝用供应方的大棒打破的产出缺口(对全球资本的竞争)。有一种“破洞”的画面感和一种“残酷”的感觉。

5.美帝国主义者会怎么样？我只是觉得很多人认为我们拖不倒美帝国主义，或者美帝国主义害怕股票下跌，可能要改。许多美国经济的形象可能仍停留在“老照片”上，印钞票、增加杠杆、股票财富效应，然后是新兴市场的需求盛宴。我们可以搭便车，每个人都紧紧地绑在一起，就像过去40年的全球化；你是否忽视了全球资本竞争和供应方的基础设施改造，尤其是能够进一步扩大美国技术领先优势的基础设施建设，如新能源、大数据，甚至5g通信，以及生产功能的转变？最后，问一个问题:谁将承担贸易摩擦和反全球化的成本？为了思考。

6.我觉得522是一个敏感的窗口，我觉得我在上升或下降。目前的平静不会是稳定的状态。

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