齐俊杰:你的股票为什么一买就跌？一卖就涨？

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历史经验表明，长期投资者将获得更好的收入，许多人都在问，长期是多久，至少应该是六个月。因此，在你投资之前，你应该从超过6个月的角度来看你的投资。

作者:齐，金融专栏作家、投资者

大家好，欢迎继续做客老七的读书圈。在知识星球老气集团中，许多投资者希望老气能找到一些关于经济周期的书籍，告诉大家，了解周期，然后规划周期，通过积极的资产配置实现稳定的利润。大多数专业机构投资者都会这么做，所以今天我们将会找到一本名为《活跃资产配置指南、经济周期分析和六阶段投资时钟》的书，帮助你理清在不同的经济周期中应该配置哪些品种。避免每个人的投资碰上无头苍蝇。有些朋友很有趣。他们显然处于衰退之中。在如此强劲的周期中，他们仍然持有钢铁，他们被委婉地称为长期持有。这不是巴菲特学习的价值投资，这是愚蠢或缺乏知识的表现。并非所有公司都能长期持有。

事实上，经济周期类似于春天、夏天、秋天和冬天，它将按照顺时针的顺序进行。最典型的例子是美林投资钟，它将周期分为四个周期:过热、滞胀、衰退和复苏。最好的投资品种是商品、现金、债券和股票。因此，一般机构投资者会根据周期的交叉提前安排。这和春天的收获是一样的，但是也有一些极端的情况，比如干旱和洪水，导致秋天收成不好。在投资市场，最大的灾难是债务危机和利率。例如，当复苏期到来时，股票本应上涨，但如果利率大幅上升，也会导致收成不佳。例如，在经济衰退时期，债券是很好的防御手段，但如果出现债务违约，可能会带来很多风险。

所谓的价格，实际上不是发生了什么，而是将要发生什么，只是每个人对未来预期事情的反应。例如，2018年4月，中美贸易战阴云密布。事实上，它还没有正式开始，也没有实际损失。然而，股市和期货市场已经开始大幅下跌。因为每个人都预料到这种损失，所以他们会提前卖出。价格也会先于损失下跌。从这个角度来看，突发消息会对价格产生影响，而期待已久的坏消息不会产生任何影响，即使最终真的变成了损失。

那么什么是资产配置，即利用不同资产的组合使你的投资收益更加稳定，当几种不同类型的资产相互负相关时，你的风险就会降低。例如，许多人说我在前年意外地在高位兑换了美元。我现在该怎么办？老齐建议你可以买同样数量的黄金来对冲。如果美元持续下跌，黄金将上涨，如果美元反弹，黄金将下跌，至少控制你的损失。当美元下跌时，损失不会更大，资金分配有两种方式，一种是战略资产分配，另一种是战术资产分配。战略资产配置是你的武器吗？例如，对于东北人来说，他们有很多棉袄、羽绒服和厚毛衣，而海南人只有短袖和长袖。在冬天，每个人都会找到最厚的衣服穿，这是一个战术选择。因此，一个退休的人，在战略资产配置中，要求他的持股比例不超过20%，而一个年轻人，他的战略资产配置持股比例可以提高到80%。

事实上，这本书是要教你通过资产的比例，如现金、固定收入、债券、股票和商品，来渗透各种经济周期。告诉每个人什么时候应该关注股票，而不是持有债券，什么时候应该转向大宗商品，降低股票持有比例。

历史经验表明，长期投资者将获得更好的收入，许多人都在问，长期是多久，至少应该是六个月。因此，在你投资之前，你应该从超过6个月的角度来看你的投资。而许多投资大师，他们的持股期限基本上是5年，所以他们更关注这支股票能否在未来5年翻一番。如果有这个空房间，他们会等待，如果只有10-20%的空房间，他们宁愿放弃5年内翻一番，年化收入约为15%。

在完成了一般性陈述之后，让我们先来看看货币管理的一些基本原则，首先是风险管理。李嘉诚说过，如果你不赢，你就会先输。在你做投资之前，你必须首先考虑最坏的情况，然后我如何控制风险？专业投资者往往因为市场风险太高而选择不参与，而普通投资者在投资前很少考虑风险，总是想着自己能赚多少钱。

管理风险的方法有很多，最常见的是分散投资，通过购买多种资产分散风险。第二种方法是控制投资组合的波动性，并通过不同类型的资产波动性来控制投资的回撤。例如，股票波动很大，债券波动很小，所以配置更多的债券和更少的股票可以有效地控制资产的回撤。第三种方法，只有当条件对你投资的资产有利时，你才会投资，也就是说，当时机成熟时，你永远不会抓住机会。有些人一年到头都持有债券，直到股市崩盘才买股票。

让我们谈谈多样化。持有一揽子投资产品肯定比持有单一品种更稳定。如果你很落后，买了之后踩了雷，你可能会遭受重大损失。然而，如果你买了一只有股票组合的基金，就很难有突然的业绩风险。但与此同时，他也限制了收入，基金很难在短期内将其收入增加10倍。因此，总的来说，多样化有优点也有缺点，但是如果你动态地看待它，多样化的好处会更多，它会让你不断地调整你的投资组合。如果你只持有一只股票，那么在你的世界里只有两种选择，卖出还是不卖出。相反，如果你持有现金、债券和股票的组合，那么你的选择会更丰富。我可以优胜劣汰，同时买几只股票，然后一直买最好的，卖最差的。这将帮助你调整你的投资组合到一个非常强大的模式。

所以多元化有很多优势，为什么大多数人不这么做呢？它基本上有点懒惰。大多数人在听了新闻后会买入股票，所以他们经常在脑袋充血的时候就冲进去，甚至在多头或全仓买入。当你买一卷卫生纸的时候，你必须四处逛逛，但是如果你用一生的积蓄去买一只股票，做决定的时间甚至可能不需要5分钟。此外，人们经常犯用过去来猜测未来的错误，所以很容易自满。这样的人太多了。例如，有些人经常说，如果这只股票今年的业绩增长了100%，就可以买入。老齐经常解释说，其业绩已经飙升了100%，这已经反映在价格上，能否上涨取决于他明年能否保持快速增长。因此，聪明的投资者总是会根据货币供应量、住房开工率等领先指标提前布局。在降息周期下，房地产周期肯定会复苏，届时房地产将立即进入销售旺季，家电、建材和建筑的业绩也将公布。这是逻辑想象。你应该以现在为起点，然后回想一下，看看什么能带来表现。

例如，2018年4月，当我们回顾过去时，贸易战阴云密布，未来通胀很可能上升。农业库存将有机会预期变暖。美国电影的进口是有限的，所以中国的娱乐媒体会吸引更多的注意力。此外，利率越来越高，经济也在放缓。黄金可能也有明显的机会。当房价缩水、股市缩水时，每个人的财富效应都会消失，消费类股的表现可能会受到一定程度的影响。

从长期来看，股票收益率高于其他资产的表现，这是唯一一个能够超越通胀的资产。然而，股市波动很大。如果你在错误的时间买入，在错误的时间卖出，你可能会损失很多。相反，虽然债券的收益率不高，但其波动也很小，也就是说，除非你购买破产公司的债券，否则你随时都可以赚钱。这里还有另一个问题，那就是通货膨胀的风险。短期内不利于股票和债券，甚至可能导致股票大幅波动。但是，通货膨胀的风险和股票波动的风险有着相反的关系，也就是说，随着时间的推移，波动的风险会越来越小，而通货膨胀的影响会越来越大。因此，我们可以看到，有人说我不买股票，好像没有风险，但从长远来看，通货膨胀会吃掉你的财富，你只会赔钱。相反，有些人投资股票，这似乎在短期内损失了很多钱。然而，如果它们长期下跌，它们就能超越通胀风险，保持并增加价值。

所以我们应该利用通货膨胀的风险，而不是害怕它。在通货膨胀到来之前，股票通常表现良好。通胀到来后，大宗商品价格将迅速上涨。当通货紧缩到来时，债券是一个很好的工具。当通货紧缩即将过去的时候，是布局股票的好时机。明天，我们将讨论如何通过使用多元化投资组合来降低市场风险。

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