付鹏：纳入MSCI不等于外国韭菜来了

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外资遵循几个主要原则:大市值、高流动性、高盈利能力和低价值股票。当然，是否增加一点是红利。这些是传统外资优先考虑的问题。从这次的纳入目标来看，基本上是在这个基准原则下选择的。

作者:傅鹏，宏观策略研究专家，全球宏观对冲基金经理

5月15日，摩根士丹利资本国际公司(mor gan Stanley capital international Company)公布了一系列摩根士丹利资本国际指标半年度评估结果，包括摩根士丹利资本国际中国a股指数和摩根士丹利资本国际中国股指。2018年5月，新增和删除的半年度指数列表也已发布，a股的纳入得到确认(6月1日正式实施)。其中，234只a股被纳入摩根士丹利资本国际指数体系，包含系数为2.5%。加入的a股将分别占摩根士丹利资本国际中国指数和摩根士丹利资本国际新兴市场指数的1.26%和0.39%，9月份未被意外纳入的因素比例将增至5%

与qfii和rqfii相比，沪深两市将是目前最重要的资金流入渠道。今年4月11日，中国还宣布将沪港通和深港通的每日额度分别调整为520亿元。沪港通和深港通下的沪港通每日额度分别调整为420亿元，分别是沪港通的4倍。这是为了准备在6月份正式纳入摩根士丹利资本国际以吸引资金——拓宽主要渠道的流动；

许多媒体头条都开始喊“重大利好，大牛市开始了”，呵呵，更别说摩根士丹利去年宣布了此事，更别说前期给出了一个相对充分的缓冲期，许多基金已经悄然重新配置，基金已经通过qfii和rqfii，沪深两市已经悄然流入；

微观上，我们必须理解链接索引和参考跟踪之间的区别。简单地说，挂钩指数是被动的，头寸必须在指数调整后进行调整。在追踪摩根士丹利资本国际的160亿美元中，只有10亿美元是挂钩指数基金，约占5.7%。联动etf的调整时间将与指数成分股的调整时间基本一致。从规模上看，摩根士丹利资本国际对成份股调整的实际影响非常有限，基本不受影响。呵呵，沪深300指数可能不会有大的调整；其余大部分都是引用类型的。这部分可以说是选择配置的机会。是的，你已经建立了吸引资金的渠道，摩根士丹利资本国际成份股的调整也已经建立。何时配置这种类型的etf？没有硬性要求。我是一次性配置还是分批开仓取决于你的成份股的基本面；

摩根士丹利资本国际指数的纳入并不能决定a股市场的长期趋势。从以往任何一个新兴市场经济体被纳入摩根士丹利资本国际的历史来看，尽管加入摩根士丹利资本国际会产生短期的积极影响，但它无法决定趋势，而且必然会回到由基本面决定的长期趋势。

对于这些长期的大规模海外配置基金，不要欺骗投资者想太多。这部分资金永远不会充当所谓的投机者和韭菜。在追踪摩根士丹利资本国际指数的外资进入后，它还必须基于估值情况。它不会冲向高处。外资遵循几个主要原则:大市值、高流动性、高盈利能力和低估值股票。当然，是否增加股息是传统外国投资的重点。

我觉得更有实际意义:它有助于区分“好与坏”。msci成份股就像是优等生的标签。呵呵，这些股票的筹码受到了国内外基金的关注，未来的流通筹码将会越来越高度集中。持有期将变长，这将促使a股价值体系更加完善，从长远来看，有利于整个指数减少投机，提高价值投资；有利于监管框架的进一步完善和上市公司治理水平的不断提高；

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