沈明：完善退市制度 加快市场优胜劣汰

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退市制度是资本市场的一项基本制度，对于提高我国上市公司的整体素质，形成优胜劣汰的市场机制具有积极的作用。近十年来，随着资本市场改革的深入，退市制度在不断完善。

2001年，我国上市公司退市制度正式开始实施。同年，pt水仙被终止，成为第一只被摘牌的股票。然而，随着退市制度的实施，上市公司采取各种手段调整利润以避免退市，以及相关的内幕交易和市场操纵行为，在一定程度上影响了正常的市场秩序和理性的投资理念。

此后，除名制度经过几轮修订和完善。2014年10月15日，中国证监会发布了《关于改革、完善和严格实施上市公司退市制度的若干意见》，一个月后进入实际操作阶段。上市公司独立退市、重大违法违规强制退市、严格执行不符合交易标准要求的强制退市成为此次改革的核心亮点。

2016年10月21日晚，《全国中小企业股份转让系统上市公司终止上市实施细则(征求意见稿)》发布。多层次资本市场建设进一步完善，新三板体系建设迈出新步伐。三板公司的退市是有规则可循的。

时隔近四年，2018年3月9日，中国证监会公开征求《关于修改〈关于改革、完善和严格实施上市公司退市制度的若干意见〉的意见》。11日，上海证券交易所和深圳证券交易所迅速跟进，公开征求意见，修改《严重违法上市公司强制退市实施办法》。

此次修订重点严厉打击上市公司欺诈发行、非法信息披露等严重破坏证券市场秩序的违法违规行为，对重大违规行为强制退市的判断标准、决策主体、实施程序及相关配套机制作出具体规定。更重要的是，两个征求意见稿都明确表示，如果出现重大违法行为，上海、深圳证券交易所将有效承担强制退市决策主体的责任。

2018年5月22日，上海证券交易所宣布圣让和圣昆吉将被终止，退市将进一步正常化。

建立具有国际竞争力的资本市场，不断完善退市制度是必然选择。从2001年《亏损公司暂停和终止上市实施办法》到2014年《关于改革、完善和严格执行上市公司退市制度的意见》，被称为“历史上最严格的新退市规则”，再到2018年《意见》的修订和完善，退市制度改革稳步推进。