谭浩俊：债券违约事件频发 暴露什么问题？

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在不到5个月的时间里，就有20家企业出现了债券违约，这无疑是对债券市场的沉重打击，并将对未来公司债券的发行产生非常负面的影响。在企业融资困难、直接融资比例低的情况下，如何降低企业债券的违约率，提高企业债券的完整性，确实需要高度重视和警惕。

作者:专栏作家、媒体评论员谭浩军

根据wind的统计，《证券日报》报道称，自2018年以来，不到5个月的时间里，已经发生了20起债券违约事件，涉及11家发行方，债券总余额为176.04亿元。除了何春集团、大连机床集团、丹东港口集团、益阳集团的“熟悉面孔”外，新增了五个违约主体，即上海华鑫、富吉诺、凯蒂生态(000939，咨询股)、神武环保(300156，咨询股)和中安笑。

在不到5个月的时间里，就有20家企业出现了债券违约，这无疑是对债券市场的沉重打击，并将对未来公司债券的发行产生非常负面的影响。在企业融资困难、直接融资比例低的情况下，如何降低企业债券的违约率，提高企业债券的完整性，确实需要高度重视和警惕。

事实是，公司债券作为一种重要的融资手段，在经济发展中，尤其是在解决企业融资困难方面，发挥了非常重要的作用。相当多的企业通过发行公司债券，缓解了资金短缺的矛盾，降低了融资成本，从而为企业提供了更好的发展环境，实现了更好的发展。然而，由于各种因素，一些企业出现了债券违约，这不仅使投资者恐慌，也极大地影响了企业形象。尤其是那些连续拖欠债券的企业，引起了市场恐慌，投资者认购债券的热情也减弱了。

客观地说，从企业的角度来看，可能没有企业愿意拖欠债券，也没有企业不愿意兑现到期债务。然而，现实似乎很残酷。但是，承诺不能在规定的期限内履行，但存在违约行为。即使有充分的理由，违约的影响也不可能是积极的，它会给市场和投资者带来心理冲击和影响，损害企业的市场形象。

那么，我们如何有效防止公司债券违约呢？我们如何解决已经发生的债券违约问题，以尽量减少负面影响？笔者认为，建立良好的信用体系是解决债券违约问题的重中之重和当务之急。

毫无疑问，严格遵守发行流程的完整性是确保债券不违约的第一道防线。从已经违约的企业来看，相当多的企业在发行债券时已经埋下了违约的种子。因为，一些企业在制定债券发行计划时，存在明显的粉饰数据现象，如将非优质资产视为优质资产，以虚假或虚假的方式将无产权资产作为企业资产，制造虚假利润，放大预期收益等。也就是说，这些现象，只要有一个方面，就会给债券违约留下潜在的风险，从而可能导致未来的违约。没错，许多企业都有类似的问题。

有人可能会说，公司债券的发行需要经过多个程序，怎么会出现各种审计后粉饰数据的现象呢？这就是问题所在。包括中介机构和承销机构在内，为了暂时的利益，他们往往在一定程度上配合企业对数据进行粉饰，以达到成功分销的目的。正是因为这种伪装，公司债券从发行之日起就存在违约风险。除非债券发行后形势有利，否则违约风险迟早会发生。因此，我们必须严格遵守债券发行的诚信堡垒，确保不存在粉饰数据的现象。一旦发生，将严格追究相关企业、机构和承销商的责任。

债券发行后，相关中介机构和承销机构应建立债券基金效率和风险评估机制，分析和评估债券发行资金的使用和收益，发现问题及时提醒，及时采取措施化解风险。发行没有结束，中介机构和承销商的任务将会完成，一切都会好的。没有这样的好事，也不可能有这样的好事。如果后续评估的责任和义务没有履行，一旦债券违约，也将承担责任并取消其承销债券发行和评估的权利。只有当债券违约的责任转移到中介机构、承销商等身上时。，不会发生诸如演出着装的问题。

在此基础上，应建立企业信用评估机制，实行滚动信用评估制度，而不是一次评估，长期享受。由于市场竞争的加剧，企业信用将发生越来越大的变化。由于激烈的市场竞争，信用良好的企业将面临更大的资金周转压力和融资困难，导致信用受损。然后，有必要立即降低其信用评级。未达到相应信用等级的，禁止发行公司债券。即使发行，也要降低发行规模，以降低和控制风险。

债券违约对市场、企业和投资者的影响正在扩大和升级。如何减少债券违约问题需要多方合作。特别是，债券发行者和地方政府永远不应该将债券发行规模视为他们的成就。能够为企业发行更多的债券有利于企业走出困境。然而，过度分配也会带来风险。只有做好债券发行工作，效益和效率才能最大化。

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