雄文：中国债务和楼市泡沫结局大猜想

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在这部由国家执导的电视剧中，群众无疑拿了大锅，太多有杠杆作用的企业和房地产投机者被送上了绝路。我希望这些牺牲可以换来楼市泡沫“慢慢发泄”，最后反思这些年的政策，回到“为众生而奋斗”的治国之道。只有这样，这样的牺牲才是值得的。

在这部由国家执导的电视剧中，群众无疑拿了大锅，太多有杠杆作用的企业和房地产投机者被送上了绝路。我希望这些牺牲可以换来楼市泡沫“慢慢发泄”，最后反思这些年的政策，回到“为众生而奋斗”的治国之道。只有这样，这样的牺牲才是值得的。周末在家休息。龙翔电影站正在播放周星驰的《西游》。罗家英的一首经典歌曲《只有你》让我激动不已，尤其是歌词:“我会承担责任，你会死，这是值得牺牲的。”在这场看似无法解决的债务和泡沫戏中，谁将承担责任而死，谁能“违反”法律并在幕后导演这部戏，最终能顺利回归“为所有人而奋斗”的道路？让我们一起来分析一下。

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让我们先谈谈债务。

首先，据说中国的债务问题很严重，但是中国的债务构成是什么呢？一般来说，负债分为三部分:政府部门、企业部门和居民部门。

那么他们各自的债务情况如何？

政府债务:名义上40万亿，包括隐性债务预计在65-74万亿左右(中信数据)；

企业负债:90万亿(S&P数据)，中央企业负债率为91.8%，国有企业负债率为74.5%，民营企业负债率为54%；

居民负债:截至2017年底，居民部门存款68万亿元，贷款47万亿元，盈余21万亿元；

逐一分析:

1.政府债务:从2008年为应对金融危机而启动的4万亿刺激计划开始，到目前为止，以地方政府为主，政府债务已达65-74万亿元，而2017年中国gdp总量为82万亿元，这是一个令人恐惧的高负债率。当然，官方声称政府债务比率低于40%,你知道为什么。

2.公司债务:根据标准普尔的数据，中国企业的债务比率为14万亿美元(相当于人民币90万亿元)，比13.1万亿美元高出0.9万亿美元。中央企业的资产负债率是91.8%，所以应该说他们基本上是资不抵债的。地方国有企业的资产负债率为74.5%，民营企业为54%。全世界的经济学家都有一个统一的认识，即公司债务超过50%是非常危险的，而我们都超过了50%。

3.居民负债:2017年，居民存款68万亿元，贷款47万亿元，存款余额仅为21万亿元。除以14亿人，每人只有15000元。当然，其他财务管理方法也不排除在外。然而，央行宣布，今年4月居民月储蓄减少了1.32万亿元，农民知道钱去了哪里。

这个账户似乎别无选择，只能印钞票来抵消债务。

在过去，根据外汇数量来印钞长期以来都是行不通的。外汇储备只有3万亿元，还不到20亿元。你知道中国近年来印了多少钱吗？

请看一个数字:2008年，中国广义货币(m2)只有47.5万亿元，但在2018年，这个数字已经超过了170万亿元。中国的m2在2010年超过了美国，在2012年超过了欧元区，在2018年超过了美国和欧元区的总和。

地方政府和企业需要钱，但钱能继续以以前的速度印刷吗？显然不是，我该怎么办？

面对这些天的债务，没有其他办法来解决它们。只有三种:

1.政府债务:继续借新还旧，搞庞氏骗局，否则我还能做什么？NPC财政经济委员会副主任何伟表示，地方政府所欠的债务没有一个想要偿还；

2.公司债务:有必要划分亲密关系。中央企业和国有企业是亲儿子的，他们必须得到保证。什么样的债转股和供应方都在进行，包袱必须更大更强；民营企业应该交给市场来处理。如果他们违约，他们就应该违约。如果他们应该是明斯基，他们应该是明斯基。

3.不要忘记群众:还有一个债务转移，对14亿人来说不算多。150万亿的债务是每个人才10万元。用什么转移？豪斯。将债务转移给个人的好处是我们没有破产制度，债务是终身的，直到肉体被摧毁。看看最近北京一个三口之家的新闻。

因此，债务只能通过这三种方式解决，而不能大幅提高生产率和施加外部压力。私营企业和吃瓜的人不应该抱怨。谁告诉你含量低的？

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让我们再来谈谈房子。

房子不是用来居住或投机的。从更高和更深远的角度来看，房屋可能被用来转移债务。

你不相信吗？然后我会告诉你最明显的例子:摆脱改革。

几天前我看新闻，说中国有100多个小县城，房价超过10000。这是什么概念，比如这些人口净流出、没有工业支持的小县城？他们的房价刚刚超过3000年前。

这种违反经济规律的事情是怎么发生的？让我给你一个逻辑:

国家向地方政府投入资金进行棚改→农民获得资金以产生购房需求→房地产市场有望改善，房价正在上涨→房地产投机者蜂拥而至→政府抓住机会出售土地并收税→赚钱并将其返还给国家→填补剩余的地方债务→房地产投机者紧急寻找接管人→...

这真是一个绝妙的设计和操作，只能在中国完成。州政府的钱已经在地方政府和拆迁农民手中转来转去，回到了州政府手中，但是政府债务已经减少。

你说最后谁付了钱？很自然，这只是后知后觉的接收者的需要和当地的重新安置。

如果你不相信，让我们看看一组数据:

在过去的15年里，这一波不断上涨的房地产市场创造了23万亿元的购房支出，这种情况一直持续到现在。2018年4月，居民月储蓄减少了1.32万亿元，大部分资金流向了房地产市场支付首付款。如果信贷支出的70%被包括在内，这个数字是可怕的。他们都去填补债务的大洞。

事实上，不仅是四线城市，二线城市也很繁忙，人才大战、彩票大战、茶费、歌曲费和诚意金。我听说杭州和深圳有500多万的诚意金，而南京为了买一套房子已经撞坏了钱宝的网络。

可以说，这一波二线行动的主角是土豪，每一轮都有上亿次行动，一个数字可以卖到50万元。这是土豪在房地产市场赚的最后一枚硬币。他们站在国家的对手市场，打赌国家会放水，不敢降低房价。

但在这个国家眼里，他们不是一块肥肉。在十年房地产市场的黄金时期，他们赚了很多钱。也是时候给这个国家一股力量了。你可以看到海南的“关门杀狗”一下子达到了6000亿。；昨日的最新消息，杭州终于放出了限制销售的风，大门将会关上，还逃得了吗？

这是用房子转移债务的方式。无论是打击穷人还是打击房东，当门关上时，一只房地产税狗就会被释放。每个人都一样。

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从内部因素来看，房价短期内不会下跌。那些买了房子的人只是纸面上的财富，所以他们无法实现，因为房子里所有的钱都是用来还债的。泡沫一定会被锁住。

如果我买不起房子，我该怎么办？

昨天，我们去深圳为房改做参考，又看了看远离熊安的新区。因此，我们恍然大悟，领导说“房子是住的，不是炒的”，说的是新建的经济适用房、人才房、出租房。以前的房子还是需要被炒掉，否则，怎么转移债务。

普通人享受不到经济适用房和人才房。如你所知，这是典型的计划福利。如果你想享受它，这取决于内容是否足够，否则不容易应用。

我更关心租房子。根据领导先前的讲话，财产权和使用权是分开的。我想我很有可能会学习“新加坡+德国”的租赁模式。怎么说呢？

在新加坡，国家建造出租房屋供人们使用，而在德国，私人房屋是出租的。在中国，该计划是“国家建造一部分，私人提供一部分，但它是由一个大平台整合的。”

租金会增加吗？

在中国，房子不能用目前的租金收入来偿还。如果房地产市场真的限制销售，增加租房的含金量，那么房租肯定会上涨。

此外，由国家试点的房地产投资信托基金将在未来几十年把租金收入打包成证券出售，以解决开发商和银行的债务问题。你认为投资者希望这种房地产投资信托基金有更高的收益率吗？如何提高租金？

买房的人应该为国家扛鼎，租房的人似乎逃不掉。

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最后，谈谈房地产泡沫。

在没有外部压力的前提下，根据多年来对房屋销售的既定限制，租房的观念已经深入人心，特别是房产税接管了土地财政，随着产业回报和货币紧缩，房屋的金融使命将举步维艰。

当时，房价下跌是必然的，资金链断裂和出售的阵痛也必然伴随这一时期，但这并不影响大局。这就是国家在房地产市场上制定的“慢慢释放蒸汽”的策略。大概的时间点是什么？根据国家部署的速度，我认为最多不会超过十年。

然而，外部形势将影响到缓慢排气战略的实施，即美国贸易战。

美元剪刀差、油条、内向通胀、向外撤资，一旦我们的体制无法承受，无论是为了应对通胀而加息，还是为了应对经济低迷而放水，都会加速房地产市场泡沫的破裂。

关于房地产市场泡沫，你是想“慢慢地”安全地发泄你的愤怒，还是想让一个强壮的男人迅速地折断他的手腕？

我会承担责任，我会死，你会为所有人尽你最大的努力，这是值得的牺牲。

最后，为了回答文章前面提出的问题，在国家导演的戏剧中，群众无疑拿了大锅，太多有杠杆作用的企业和房地产投机者被送去送死。我希望这些牺牲可以换来楼市泡沫“慢慢发泄”，最后反思这些年的政策，回到“为众生而奋斗”的治国之道，这样的牺牲是值得的。