刘柯：A股“拼跌”为何又超美股

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许多人预计中美贸易摩擦会升级，但没想到a股的反应会如此激烈。周二，上证综指下跌3.78%，创业板市场下跌近6%。

从表面原因看，中美贸易摩擦升级，短期内没有缓和的迹象，这成为19日a股大幅下跌的重要原因。现在，美国不仅要对500亿美元的中国商品增税，还要继续研究对1000亿美元甚至2000亿美元的中国商品增税，直到贸易逆差减少甚至消除。在这种预期下，市场信心彻底崩溃。此外，a股市场疲软，筹码容易松动。贸易摩擦的升级成为导火索，导致市场被践踏。

有些人可能会说，我们不是要平等地反击吗？难道不能用战争来停止战争吗？为什么股市表现如此糟糕？自信地说硬话，不是空喊口号就能解决问题。如果中美之间真的爆发贸易战，双方都会输。然而，我们应该对那些受轻伤的人和那些受重伤的人有一个清晰的认识。中兴通讯(000063)(香港股票00763)就是一个典型的例子。如果贸易摩擦上升到核心水平，谁强谁弱一目了然。中国每年从美国进口的许多产品在中国都是不可替代的，比如半导体芯片和飞机。这些东西，无论是数百亿还是数千亿，都是核心组件。例如，中兴通讯每年从美国进口的芯片可能只占其产值的不到5%，但如果没有这5%的核心芯片产品，其余95%就无法开工建设。现实是如此残酷。

因此，在应对升级的贸易摩擦时，美国股市的反应并不那么强烈。尽管道琼斯指数在美国时间18日开盘下跌约1%，当许多人津津乐道美国股市终于开始崩盘时，它最终收复了大部分失地，仅下跌了0.41%。仅仅几个小时后，a股暴跌3.78%，1000多只股票下跌，新一轮股市崩盘开始上演。“防止大起大落”再次成了空的话和笑话。

许多在19日下跌的股票与美国没有任何商业交集，这意味着市场自发形成的系统性风险开始发酵。原因是a股长期低迷，二级市场严重抽血，资本几乎没有承受能力。当有麻烦时，失去信心是股市崩盘的根源，而失去信心的原因来自市场本身的失望。无论是实体经济还是资本市场，都很难与之抗衡。如果我们在核心技术方面不受制于人，我们怎么能害怕美国会挑起贸易战呢？在20世纪50年代和60年代，我们害怕谁？然而，近几十年来，竹文化盛行，核心技术缺乏。现在，我们必须努力面对盲目追求gdp的项目。我们能做什么？让我们谈谈资本市场。近几十年来，除了上市公司数量迅速增加之外，这个圈子里的钱也越来越多，有几家公司可以染指。

从市场自身的角度来看，尚不清楚19日的暴跌是新一轮下跌的开始，还是空海德的最后一次宣泄。资本市场本身是基于信心的。如果你对未来有信心，资金会不断进入，这将促进资本市场中资本与实体经济的良性循环互动，实现投融资双赢。美国股市是典型的。但是现在a股不是完全意义上的股票市场。除了扩大融资以外，市场取向一直是抑制资产泡沫和防范金融风险。上涨时会有泡沫，只有上帝知道下跌风险的临界点。在这样的市场中，很难猜测底部以及暴跌是否会继续。利用这个趋势，反正已经2900点了，还能跌多少？即使你再降一千分，你也会从头再来！