肖子坤：美债收益率上涨 外汇局证实减持系假消息

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昨晚有关美国债务可能减少的消息确实对美元和美国债务造成了沉重打击。美元一度跌至92点，并继续刺穿最近的反弹通道，而基准美国国债的10年期收益率达到2.599%。作为一个超级大国，美国政治稳定，经济进步，其国债一直作为一种非常重要的金融资产在国际市场上流通，甚至在一定程度上，它可以说是仅次于军事力量的经济武器。

昨晚有关美国债务可能减少的消息确实对美元和美国债务造成了沉重打击。美元一度跌至92点，并继续刺穿最近的反弹通道，而基准美国国债的10年期收益率达到2.599%。然而，今天的官方新闻说这可能是假消息！美元指数也恢复了反弹势头，逼近92.50点。

由于这个意外的消息，市场前景的基本面又变得复杂了。最初，美元没有从税收改革法案的通过中得到提振，然后被大宗商品推动的整体上涨所抑制，因此很难期待有利的非农产业，并计划喘口气。现在，只要错误信息一出现，市场情绪就会突然改变，美元的情况可能会再次恶化。

考虑到主要央行的货币政策，美元存在下行风险。分析师肖子坤认为，随着市场对全球通胀进程的乐观态度，投资者不仅会押注美国利率上升，而且基于其他主要央行货币政策正常化的押注将会受到广泛欢迎。今年的高概率加息阵营还包括英格兰银行和澳大利亚储备银行，市场高度预期加拿大央行将在下周的政策会议上加息。

作为一个超级大国，美国政治稳定，经济进步，其国债一直作为一种非常重要的金融资产在国际市场上流通，甚至在一定程度上，它可以说是仅次于军事力量的经济武器。

从上图可以看出，美元指数的走势受到了去年开始的红色下行趋势线的挤压。在跌破92.50的第一条线后，触及91.80的最低支撑位，然后在非农业的帮助下反弹至92.50。根据最近几天的走势，有可能回到92.50以上。关于美国债务的突然消息打断了反弹的节奏。如果美元指数不能有效恢复跌势并稳定在92.50以上，市场前景的下行趋势可能再次成为主旋律。

但值得一提的是，美国债券收益率的上升与我们有什么关系？特别是对于高风险市场(例如，如果美国股市下跌，美元兑瑞士法郎和美元兑日元也会下跌)。毕竟，交易和投资是建立在风险承受能力的基础上的，也就是说，你愿意冒多少风险来达到理想的回报水平？

接下来，我们将详细阐述一个股票市场估值模型，即美联储估值模型(类似于亚达尼模型)。美联储的估值模型比较了S&P 500指数和10年期债券收益率的收入价格比。当股指收益率高于长期债券收益率时，投资者会更多地投资股票。

同样，如果美国国债收益率上升足够多，投资者将会加大对债券市场的投资。然而，美国资产现在似乎面临泡沫问题:美国国债收益率开始上升，而美国股市处于历史高位，因此投资者不得不重新评估自己的风险(尽管波动性较低，但这种状态不会永远持续下去)。