皮海洲：蓝筹股也应防范过度炒作的风险

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2018年，股市迎来了“连续11个交易日的阳光”。作为“11杨炼”的英雄，当然不是别人，正是蓝筹股。这也让市场对2018年蓝筹股的表现充满期待。毕竟，在过去的一年里，蓝筹股给市场带来了良好的表现。进入2018年后，蓝筹股会再接再厉，投资者自然会再次关注蓝筹股。

蓝筹股又一次给市场带来了盈利效应，相应地，市场上更多的资金流向了蓝筹股。然而，在看好蓝筹股的同时，投资者也需要为蓝筹股“保留一只手”，同时也需要防范蓝筹股过度投机的风险。毕竟，世界上没有只涨不跌的股票，从去年到今年，a股市场的蓝筹股一直在稳步上涨，其中许多已经达到历史高点，甚至屡创新高。因此，对于蓝筹股，投资者也应该有风险意识，而不是盲目购买和持有。具体来说，对于蓝筹股，投资者需要防范四大风险。

首先，蓝筹股上市公司的增长远远落后于蓝筹股股价的增长。毕竟，进入2018年1月中旬后，上市公司2017年度报告的披露就开始了。蓝筹股2017年的业绩也将公布。虽然蓝筹股是a股市场上最突出的群体，但自2017年以来，它们在市场上取得了巨大的收益，蓝筹股股价的涨幅远远超过了业绩的涨幅。在这种情况下，蓝筹股股价的上涨透支了公司业绩的增长。因此，一旦2017年度业绩公布，许多蓝筹股的表现将抑制公司的股价，这类蓝筹股的股价将有回调的压力。例如，自去年和上周末以来，上证50指数上涨了32%。然而，作为蓝筹公司，许多公司的业绩增长无法达到这一增幅，因此这些公司的股价将承受压力。

第二，蓝筹公司的现金分红不尽如人意，这也将影响蓝筹公司的股价。蓝筹股是a股市场中投资价值最高的群体，这种投资价值当然反映在上市公司的年度利润分配上，即现金分红。但是，如果上市公司的现金分红不尽如人意，相关蓝筹股的投资价值将难以体现，这些蓝筹股的股价将受到影响。这个问题是蓝筹股需要直接面对的问题。以a股市场首个蓝筹股贵州茅台为例。上周末，贵州茅台的股价为788.42元。根据贵州茅台的公告，贵州茅台2017年的每股收益约为21元。如果贵州茅台按60%分配利润(以前贵州茅台的利润分配比例约为50%)，每股利润约为12.60元。这无疑将成为a股市场上每股现金分配最多的公司。然而，如果计算股息收益率，它只有1.6%，这基本上相当于一年期银行存款利率。这还没有考虑股息税因素，这种回报显然令投资者不满意。

第三，机构装运的风险。虽然许多机构投资者长期以来对蓝筹股持乐观态度，但由于长期投机后蓝筹股大幅上涨，以及对蓝筹股增长和现金分红不尽如人意的担忧，也不排除一些机构投资者会选择在一些蓝筹股高位进行涨停，以规避蓝筹股短期回调的风险。如果投资者在涨势中的分布在短期内占据一定比例，并不排除蓝筹股的短期压力，这将导致蓝筹股的短期调整。这也是投资者需要防范的短期回调风险。

第四，防范利益耗尽后股价回调的风险。目前，支撑市场蓝筹股强势的最大优势是a股已于今年6月1日正式纳入msci。一旦a股正式纳入摩根士丹利资本国际，摩根士丹利资本国际成员将根据权重分配摩根士丹利资本国际指数中的样本股票。由于蓝筹股在摩根士丹利资本国际样本股票中占有很大比重，这意味着蓝筹股将成为摩根士丹利资本国际成员配置的焦点。正是这一有利因素有力支撑了蓝筹股的股价。然而，一旦这一有利因素实现，大幅上涨的蓝筹股并不排除有利因素耗尽后的下跌趋势。因此，投资者有必要做好风险防范工作。