你信不信？A股霸主 一定是它

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没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。所有机构放弃一只股票背后一定有原因。许多机构在股票中持有大量头寸，这背后肯定有原因。只有找到投资逻辑，他们才能在进入市场时感到放心。

正文/师

自2017年3月以来，叶檀金融每周发表33篇分析上市公司的文章。

这是一件愚蠢的事情，市场上几乎没有人愿意做这样的事情，风险高而无利可图。我们经历了各种各样的事情。周三晚上，电话几乎从未被切断，威胁从未停止。

分析上市公司的初衷是尽可能消除信息不对称，尽可能恢复上市公司。如果我们能帮助投资者理性投资，我们的目标就会实现。

2018年，我们将继续为投资者提供高质量的内容。这是我们2018年的第四篇文章。

檀香，你的支持是我们坚持的动力。给予更多的支持和表扬。否则，你永远也不会看到有人定期向上市公司讲真话。

没有无缘无故的爱，也没有无缘无故的恨。所有机构放弃一只股票背后一定有原因。许多机构在股票中持有大量头寸，这背后肯定有原因。只有找到投资逻辑，他们才能在进入市场时感到放心。

目前，市场上最受青睐的股票是平安(601318)。截至2017年底，平安共有657只持仓较重的基金，市值290亿元。

中国的平安受到成千上万人的喜爱。

1988年出生于深圳蛇口，2007年在上海证券交易所上市，是中国第一家股份制保险公司。目前，其业务已覆盖人寿保险、财产保险、银行、信托、证券、互联网金融等领域，致力于打造中国最大的混合所有制综合金融服务集团。

万亿顶

2017年3月，普华永道(PricewaterhouseCoopers)统计了全球市值最高的100家公司，中国有12家上市公司入围，在全球排名第二，仅次于美国。

平安排名第75位，有6家a股上市公司领先。自2017年4月以来，平安的股价上涨了126.43%，总市值达到1.44万亿元，a股排名第四。不到一年，它就超过了农业银行(601288，诊断股)、中国银行(601988，诊断股)和中石化(600028，诊断股)。只有中国工商银行(60133)，

市值排名前三的a股公司显示出疲态，而市值数万亿美元的平安仍保持着高速增长，没有出现任何枯竭。

2017年前三季度，平安收入为6630亿元，同比增长21.4%；净利润为752亿英镑，同比增长16.06%。过去三年，中国平安的平均收入增长率高达25.5%，工行和中石油的增长率分别为4.84%和-9.87%；同期，平安净利润增长率高达26.7%，工行和中石油的净利润增长率分别为2.03%和-37.1%。

数据来源:公共信息列表:叶檀财经

无论是收入还是净利润的增长率，中国工商银行和中国石油的数量级都不如平安！有了这样的销量和业绩增长，中国平安真的有两把刷子。

按照目前的估值和业绩增长率，平安将在四五年内超越工行，成为a股市场市值最高的企业。

哪些企业支持平安在中国的快速发展？

平安虽然是集银行、证券、信托、保险为一体的“全牌照”金融集团，但其最重要的业务是保险业务，尤其是寿险业务。

根据归属于母公司的净利润统计，2016年平安保险业务占比55.58%，其中寿险业务占比35.94%。

制图:叶檀金融

2017年，保险业务持续爆发，归属于母公司的净利润从2016年底的55%上升至2017年第三季度的71%。

平安更像一家保险公司。

金融业没有第二个

保险业的收入和净资产远远高于第二名。

2017年，平安原保费收入达到6046.25亿元，位居行业第一，其次是PICC集团、中国太平洋保险(601601)集团和中国太平集团，原保费收入分别为4747.75亿元、2790.82亿元和1405.97亿元。

2017年，平安原保费收入增长率高达28.87%，而PICC集团、中国太平洋保险集团和中国太平集团的增长率分别仅为8.1%、19.56%和20.63%。

保险业将占主导地位，这太可怕了。

其他子业务的增长速度非常快。

首先，寿险业务是行业中的第二大业务，增长速度很快。2016年，市场份额达到16.78%，仅次于中国人寿。

2017年，平安人寿保费收入为3689.34亿元，同比增长34.07%，高于中国人寿排名第一、太平人寿排名第四的水平。

平安出售狼，拥有中国第二大寿险代理团队。最有利的是，金融集团拥有完整的许可证和完整的产业链，在购买理财产品的同时也销售保险。

数据来源:保险协会网站，公司公告列表:叶檀财经

未来两年，中国寿险保费规模将达到3.5万亿-5万亿，复合年增长率将达到10%-20%。强者依然强大，产业将会集中。保持目前的增长速度，中国平安人寿很可能在未来三四年内成为行业第一。

其次，财产保险业务在行业中排名第二，增长速度极快。

中国的财产和意外险市场高度集中。大型保险公司在销售和汽车经销商之间有很强的合作渠道，他们的定价能力和售后服务都很优越。严格的监管进一步增强了行业集中度。

中国的财产保险市场已经是PICC和平安的双头垄断市场。

中国平安财产保险的主要险种包括汽车保险、保证保险、企业财产保险、责任保险和意外伤害保险，占财产保险总保费的95%以上，其中最重要的是汽车保险，高达80%。巨大的能量。

2017年，中国平安财产保险保费收入为2159.84亿元，排名第二，PICC P&C保险排名第一。然而，其业绩增长迅速，达到21.41%。根据目前的增长率，平安财险也有望在未来几年内位居行业第一。

数据来源:保险协会网站，公司公告列表:叶檀财经

还有信任。2016年，平安信托的收入和净利润均达到行业最高水平。

数据来源:公共信息列表:叶檀财经

排在最后的是银行和证券业务。

数据来源:公共信息列表:叶檀财经

数据来源:公共信息列表:叶檀财经

互联网金融排名第四。

中国平安是一个传统的金融企业，深深地拥抱互联网和技术。这有点“一事无成”，但绝对是一个非常正确的战略选择。

现在，在互联网金融领域，除了中国平安旗下的鲁法克斯，没有传统金融机构的影子。中国互联网巨头英美烟草凭借其互联网基因占据互联网金融行业前三名的位置，而平安凭借其金融优势和积极拥抱互联网的战略排名第四。在互联网金融领域，传统金融机构不会被消灭。

数据来源:公共信息列表:叶檀财经

排队上市的子公司股价大幅上涨

为什么股票价格在去年突然上涨？

a股市场的风格转换是一个因素，另一个因素是投资者预计平安的子公司将分批上市。目前，平安的估值系统仅包括保险、银行和投资业务，并不反映互联网技术业务。

2018年1月，有媒体报道称，平安计划拆分四家子公司，即鲁法克斯、平安良医、金融一本通和平安医疗健康管理，并于年内在香港上市，总估值为6，341亿港元。

影响公司短期股价的重要因素是这些子公司的上市过程是否符合预期。

成立于2011年的Lufax的估值约为600亿美元，约合人民币3990亿元，相当于传统制造业花费数十年时间建立的估值。

资料来源:叶檀金融

平安良医成立于2014年。截至2017年上半年，共有2300家合作医院和700家合作医疗机构，覆盖全国191个城市。仅在三年内，估值就达到30亿美元，约合200亿元人民币。

资料来源:叶檀金融

2015年底，金融一本通诞生了。目前，估值约为80亿美元，约为532亿元人民币。

资料来源:叶檀金融

最后是平安医疗健康管理有限公司，其目前的业务估值高达1000亿元人民币。

所有这些子公司可能都不会成功，但它们只需要在一两年内成功上市后获得较高的估值。

金融科技企业

十年前，资源和银行等金融企业在全球市值排名中占据主导地位。十年后，科技企业崛起了。

最好的公司把金融和技术结合起来，外国传统金融机构如大通、高盛和汇丰已经部署了先进的技术，如人工智能、云计算、大数据和区块链，并不断投资于相关的金融技术公司。

资料来源:叶檀金融

风口来了。

近年来，平安科技投资超过500亿元人民币，主要投资于生物识别、大数据、人工智能、云技术和区块链技术。

资料来源:叶檀金融

这些技术为平安的业绩提供了强有力的支持。例如，大数据技术是平安人寿保险业务爆炸式增长的一个重要驱动因素。客户转换率在12个月内超过20%，老客户的保险费率超过67%，每年40%的新保费被老客户回购。

依托科技，平安将打造金融、医疗卫生、房地产金融、汽车服务员四大生态圈，总市场规模超过500万亿元。

这个金融巨头是这个行业中最大的狼。如果有一天，传统的中国金融机构被集体摧毁，这个机构将依然存在。