吕锦明：“比特币们”的蜕变

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以比特币为代表的虚拟货币、其他与之相关的密码货币以及ico最近成为全球监管机构监控和治理的焦点。

为什么香港特区政府的许多部门和相关监管机构最近如此高调，引发了一场有关数字现金和虚拟资产的监管风暴？主要是为了防止风险失控。香港财经事务及库务局副局长陈昊联明确指出，部分投资者可能没有意识到风险，只把风险当作短期投机的工具，但投资首个令牌和隐币具有高风险、大波动的特点。陈昊联强调，隐币实际上只是一种虚拟商品，目前不受监管部门监管，部分初始代币没有在香港发行，可能导致欺诈。

作为全球国际金融中心，香港一直对市场创新和发展持开放和包容的态度。不过，这一次，多个监管机构已采取联合行动加强监管，这表明香港对以比特币为代表的虚拟数字现金可能带来的市场风险采取了坚决的零容忍态度。

事实上，最近世界上许多国家都有类似的监管行动。此前，韩国监管机构要求比特币交易所实施实名制认证；英国许多银行禁止客户使用信用卡购买比特币等数字现金；自去年年底以来，印度尼西亚中央银行、金融服务总局和财政部等金融监管机构发布公告，禁止国内金融机构从事比特币支付业务，并敦促印度尼西亚公民不要持有、交易和投资比特币；印度财政部长阿伦·贾特利明确表示，“加密数字现金不被视为合法货币，将采取一切措施，杜绝使用这些加密数字资产资助非法活动或作为支付系统的一部分”；法国经济部长布鲁诺·勒梅尔最近表示，法国和德国将向20国集团提议监管比特币。

近日，中国互联网金融协会也建议防范境外ico和“虚拟货币”交易风险，称相关管理部门已基本完成对境内ico行为和“虚拟货币”交易场所的清理整顿，部分投资者已转向境外开展相关活动。根据国家相关管理政策，国内投资者的网上接入渠道和支付渠道可能会受到影响，投资者将遭受损失。同时，由于国际上普遍缺乏规范，海外交易平台存在系统安全等潜在风险。

那么，为什么以比特币为代表的数字虚拟资产从最初出现时的市场宠儿，沦落为如今正被监管机构警惕和严厉清理的祸害呢？投机、逃避监管和不可控制的风险是主要原因。

一个值得关注的市场现象是，自今年年初以来，虚拟货币市场和美国股市相继见顶，并经历了雪崩式的下跌。对此，有业内人士指出，在过去90天里，美国股市S&P 500指数与比特币价格走势的正相关度高达33%，这是自2016年初比特币市场首次受到金融研究者关注以来，两者之间的最高相关度。因此，导致最近美国股市崩盘甚至全球股市崩盘的罪魁祸首可能已经变得显而易见。其中一个原因是，比特币期货的出现使得虚拟货币市场与传统金融市场联系起来，其趋势自然不能像以前那样继续独立于主要的金融市场秩序。一些分析师认为，如果比特币不再跌回1万美元，那么美国股市的牛市周期还没有结束；相反，如果虚拟货币市场的调整持续下去，美国股市短期内仍将无法摆脱其下跌趋势，空.股市将进一步下跌

正如著名经济学家易宪容所说，比特币价格的大幅上涨和下跌使得它不可能成为一种货币。比特币和其他加密数字现金没有个人或组织的信用担保，而是成为少数人操纵和过度炒作的工具。再加上目前区块链技术的缺陷，这种加密数字现金的炒作所面临的风险会越来越大，甚至会影响到现有的金融市场。由此可见，为了防止风险失控，全球市场监管机构迫切需要对数字现金和虚拟资产进行围攻，以加强对它们的控制。

(作者是《证券时报》记者)