郭施亮：“独角兽”上市开绿色通道应注意什么？

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“开放上市绿色通道，需要做好大量准备工作，尽可能降低风险，为国内资本市场健康发展创造更多积极影响。”

独角兽企业是最近资本市场上最热门的话题。受到市场高度关注的富士康，从招股说明书报告到首次会议仅用了36天，创造了a股市场ipo的新速度。

根据市场上独角兽企业的定义，主要强调的是发展速度快且难得，创业至今已有十年左右，企业估值应该达到10亿美元以上。至于估值超过100亿美元的企业，可以称之为超级独角兽企业。

为什么最近资本市场上经常提到独角兽企业？事实上，其核心在于国内资本市场，这可能为独角兽企业，尤其是涉足生物技术、云计算、人工智能和高端制造业等新经济领域的独角兽企业打开一条绿色通道。言下之意是，如果该政策得以确立，符合条件的独角兽企业有望在未来加快进入中国资本市场，让投资者享受到一些独角兽企业在新经济环境下的快速发展成果。

一般来说，ipo的过程非常复杂。在此期间，不仅要经过申请、受理、反馈会、会议、初审会、发审会、结案、会后活动等步骤，还要考虑市场环境的变化和企业财务信息的更新程度等。对于a股市场的ipo来说，任务确实艰巨。

然而，随着独角兽企业ipo绿色通道的逐步开通，无疑将对急需a股上市的独角兽企业构成直接利益。对于已经海外上市的中国股票公司，也将加快私有化和退市进程，充分利用国内资本市场逐步开放和包容的机遇，拥抱a股回归。

不可否认的是，与海外市场相比，a股上市不仅可以获得更高的市场估值，拓宽更多的融资渠道，还可以加强对企业核心资源、创新产品和技术的保护，在一定程度上提升国家的核心竞争力。

但是，应该注意的是，这些事情需要做好，为独角兽企业上市打开绿色通道！

其中，符合绿色通道条件的独角兽企业仍需进一步筛选。例如，对于经历了高速发展期并进入高度成熟发展阶段的企业，有必要充分衡量其后续利润增长的可持续性。同时，对于一些独角兽企业来说，它们往往是巨无霸企业的衍生企业，它们的运营和发展或多或少受到巨无霸企业的影响。对于这类衍生企业的独角兽来说，更有必要谨慎地为它们打开绿色通道。

此外，获得绿色渠道的独角兽企业应关注退货上市的定价和市场估值水平。事实上，对于许多独角兽企业来说，他们更喜欢获得更高的市场估值和定价，这样就更容易提升公司的市场地位和市场价值增长目标。但是，对于投资者来说，独角兽企业上市后过高的市场定价和估值无法享受到更好的预期投资回报，不利于公司的可持续发展。因此，仍有必要对独角兽企业的上市规则和市场定价进行更多的思考，以尽量减少独角兽企业上市后的投机可能性。

此外，独角兽企业甚至获得绿色渠道的巨型企业都需要承担比按照正常程序完成IPO的企业更多的责任。

例如，获得绿色通道的企业一旦违法违规，就需要付出更高的违法违规成本，相应的中介机构也无法逃避责任，终身追究责任。此外，还需要对上市公司的分配模式和随后的减持制定更严格的标准。特别是对于解禁和减持，应尽可能延长大股东、高管和相应金融机构的减持时间。如有非法减收或变相减收，则需承担数倍的罚款，甚至进一步限制其后续减收。

为独角兽企业和一些巨型企业的上市开辟绿色通道是有好处的，也有利于让更多的优质企业回归a股，增强市场的核心竞争力。但是，对于绿色上市渠道的开通，确实需要做大量的准备工作，尽可能地将不利风险降到最低，为国内资本市场的健康发展创造更多的积极影响。