皮海洲：A股市场更应做独角兽的“孵化器”

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2018年，拥抱新经济成为a股市场的选择。面对a股市场伸出的橄榄枝，btj表达了回归a股市场的愿望。此外，据报道，batj、携程、微博、网易和在香港上市的虞舜光学可能入围首批a股回报。

作者:独立财经作家，专栏作家皮海舟

2018年，拥抱新经济成为a股市场的选择。面对a股市场伸出的橄榄枝，btj表达了回归a股市场的愿望。此外，据报道，batj、携程、微博、网易和在香港上市的虞舜光学可能入围首批a股回报。

为了帮助这些企业绕开股权结构、a股(同股不同权)、长期无利可图的a股等障碍，中国证监会将采用中国存托凭证的设计来满足这些独角兽的回报。中国证监会副主席阎庆民15日表示，中国存托凭证即将推出，这意味着入围首批a股回报的独角兽将很快开始其a股回报之旅。

此外，根据证监会的数据，大约有100家独角兽企业拥有10亿美元的资产，不超过50家拥有20亿美元的资产。接下来，我们将分批推进这些独角兽企业的a股上市。此外，中国证监会还专门成立了四种新型企业创新经济模式专家委员会，现已开始研究和审核。

根据证监会发行部的安排，券商应及时向发行部报告生物技术、云计算、人工智能、高端制造等领域的独角兽客户，符合相关规定的可立即上报审核，无需排队，可在两三个月内完成，并可放宽利润要求。

管理层不仅这么说，而且也这么做了。例如，富士康，巨无霸，在2月1日的招股说明书中报告了其3月8日的成功会议，只用了36天，创造了a股市场最快的ipo速度！可以断言，2018年，a股市场将迎来更多独角兽。

对于a股市场，独角兽上市的影响当然是积极的。一方面，这是a股市场支撑实体经济发展的最直接表现；另一方面，独角兽公司的上市有利于提高a股上市公司的质量；第三，独角兽公司的上市也能给a股市场的投资者带来新的投资机会；此外，阿里、腾讯等巨头公司登陆a股市场也有利于提高a股市场在全球股市的竞争力。因此，对于独角兽企业的a股上市，尤其是作为回报的东航a股市场，a股市场当然需要支撑。

然而，在欢迎独角兽上市的同时，a股市场应该扮演独角兽“孵化器”的角色，培育自己的batj，培育自己的独角兽。如果我们能发挥“孵化器”的作用，它将是对实体经济的最好支持，并给予投资者最大的投资回报。

从a股市场来看，欢迎独角兽上市当然是为了支持实体经济，但这种支持的意义实际上是有限的。毕竟，英美烟草并不缺少资金，其他独角兽也不缺少资金来源。在当前高质量资产稀缺的市场环境下，独角兽是各种基金的目标。

此外，这些独角兽的融资金额不会太低。和英美烟草一样，每只独角兽的融资金额不会低于100亿元。一只蝙蝠的融资可以解决二三十家尚未成为独角兽的新经济公司的发展问题。

从投资的角度来看，独角兽的上市给投资者带来了新的投资机会，但也可能成为投资风险。由于在舆论的大力推动下，独角兽公司的高调发行和上市是不可避免的，因此届时重复中石油a股的故事将是一个很有可能的事件。相反，非独角兽的新经济公司的发行和上市可能要低调得多，这对投资者有利。

正如腾讯控股2004年在香港上市一样，当时它只是一只丑小鸭。当时，股价甚至低于4港元。目前，腾讯的股价高达2400港元(复牌价)，是上市之初股价的600倍。腾讯股票回归投资者是显而易见的。可以说，香港股市是腾讯控股的孵化器。a股市场更是扮演了这个孵化器的角色。

如果你只是充当搬运工，将已经成为巨人的腾讯推回a股市场，而它仍在高调上市，腾讯的估值显然很难低估。对于投资者来说，这显然是福是祸。因此，a股市场不仅仅应该是独角兽的搬运工，更应该是独角兽的孵化器，这对实体经济的发展和投资者的投资将有更加积极的意义。

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