十大关键词折射资本市场改革发展

本篇文章4481字，读完约11分钟

两会期间，坚持稳步推进的总原则，实现多层次资本市场的高质量发展，加快建设具有国际竞争力的中国特色资本市场，成为业界关注的焦点。具体来说，严格监管、支持新经济、改善资本市场关键领域的退市等措施是代表和专家们关注的高频词。关键词1:服务新经济

两会期间，鼓励新兴产业新技术、新业态、新模式的“四新”工业企业上市融资成为热点话题，业界期待cdr等流通体制改革措施即将实施。

全国政协委员、中国证监会副主席姜洋表示，中国证监会支持国家战略，重点支持创新型、领先型和示范型企业，改革ipo规则，推出服务措施，支持新经济企业并购。

全国人大代表刘新华认为，新经济在模式、形式和盈利模式上与过去完全不同，有必要从司法上确保这些新模式的有效运行，这就需要进一步吸引人才，形成强大的新人才群体，为促进新经济的发展提供基本保障。

“目前，从中国证监会到国务院，我们都在推进股市融资，包括将风险投资和天使投资税收优惠试点扩大到全国，并为新兴高科技企业开辟绿色通道。”工银瑞信相关负责人认为，鼓励创新型企业上市融资，有利于改变目前a股蓝筹企业分布不均衡、周期性企业与传统企业比例过高的局面；有利于支持建设创新型强国，也为投资者提供了更加便捷透明的退出方式，有利于一级市场融资，带动一级市场股权投资的热情，为债转股、产业基金、上市和非上市股权融资等带来了历史性的发展机遇。

中国社会科学院经济学教授、天丰证券首席经济学家刘煜辉认为，资本市场体系的方向是为国家战略服务，实现经济体系现代化。在世界科技和产业变革的新浪潮中，中国资本市场体系也在吸收国际资本市场成熟有效的制度方法，改革发行和上市制度，加大对新兴产业新技术、新形式和新模式的支持。以新技术、新形式和新商业模式为代表的一批新经济企业正在加速回报的国内资本市场。

“对于新经济企业的上市，如果在现行法律法规中没有障碍，应该予以大力支持。”全国人大代表、中国证券业协会常务副会长欧阳常琼表示，对存在与国内法律法规不一致的障碍的地方，可以做出特殊安排。例如，《证券法》第13条明确规定，企业应当具有持续的利润，而《公司法》规定，企业应当分享相同的股份，享有相同的权利。一些新经济企业如果不遵守这些法律法规，就需要做出相应的安排。

在回答海外新经济企业Return是否适合a股ipo或中国存托凭证(cdr)时，中国证监会副主席严庆民表示，cdr更适合a股IPO或中国存托凭证(cdr)，这是一种国际惯例。Cdr是解决两地法律差异和跨境监管问题的有效措施，有利于境外上市和境外退市企业重返a股上市。

严庆民透露，cdr即将推出，一批新的经济或“独角兽”企业将被选中。

关键词2:追求稳定

国泰君安研究所全球首席经济学家华长春认为，五年来，中国始终坚持稳中求进、努力创新、完善宏观调控的总方针，使经济运行保持在合理区间，在保持稳定的同时实现进步。今年的两会再次强调经济目标是“稳定”的，这不仅有利于当前，也有利于长远，改变空的时间，改变质量的速度，这有利于实现更高水平的供求动态平衡。这不仅可以增强市场参与者的信心和安全感，而且有助于维护良好的市场运行秩序，成为资本市场服务实体经济的重要前提和坚实后盾。

“争取资本市场稳定的总原则没有变，规范发展成为近两年资本市场各主体发展的一项重要任务。全面严格的监管，各种微观层面的混乱也得到了有效的清理和纠正。”然而，华长春表示，仍存在一些问题，如套利、不准确的市场定价和不切实际的资本。这就要求资本市场保持耐心和决心，更加注重缩小空空间的差价，完善定价机制，加强公平交易。同时，它通过行业进行窗口引导和监管，引导资本流向实体经济最需要的地方。无论是落实稳中求进的工作基调，还是践行服务实体经济的改革任务，未来资本市场体系建设都应坚持稳步推进，切实提高发行质量和审计力度，保持ipo常态化，规范和支持上市公司并购，完善退市制度，加大退市力度，充分发挥资本市场的功能。

关键词3:监管体制改革

华长春认为，国务院金融稳定发展委员会的成立是金融监管新时代的标志之一。该机构的设立加强了中央金融监管机构与中央和地方监管机构之间的统一和协调。这不仅有助于开展渗透式监管，加强金融监管，弥补监管的不足，还可以提高宏观审慎监管的理念，降低系统性金融风险的概率，降低社会成本。实施金融监管有利于中国资本市场的长期健康发展。市场关注的统一资产管理规则即将出台。

关键词4:改善直接融资

直接融资的发展将以完善多层次资本市场体系为重点，辅以一系列以金融统一监管为导向的改革。

中国人民政治协商会议全国委员会委员、中国人民银行副行长陈说，直接融资市场特别是股权融资市场的发展还有很大的空间。优化我国宏观融资结构是一项非常紧迫和负责任的任务。只有使宏观融资结构更加合理，才能缓解国家不断出现的宏观债务周期，更好地支持国家实体经济的结构优化和发展。

“增加直接融资的比例一直是国家大力提倡的。尽管近年来直接融资的比例有所增加，但与国家战略相比仍有差距。更突出的缺点在于对新经济的支持。”全国人大代表、深圳证券交易所总经理王建军在广东代表团审议政府工作报告小组讨论会上说，今年深圳证券交易所最重要的事情是如何更好地服务实体经济，特别是新经济，为独角兽企业在深圳证券交易所上市开辟绿色通道。

华长春认为，目前中国资本市场价值投资理念仍需进一步成熟，新三板的流动性仍相对较低。对于什么是真正有价值的，什么是值得投资的，以及如何更有效地投资于未来增长而不是专注于即期套利，仍有必要加强对投资者的指导。发展直接融资是一项系统工程，注册制度改革需要循序渐进。它不仅要考虑市场参与者的融资需求，还要准确衡量资本市场的承受能力。

关键词5:扩大对外开放

刘煜辉认为，中国正在稳步推进资本市场国际化，并先后推出了沪港通、深港通、a股纳入msci、优化海外再融资审核制度等措施。呼伦通正在积极推进。

“资本市场开放是中国对外开放总体布局的重要组成部分。”华长春认为，十八大以来，中国资本市场坚持“引进来”和“走出去”相结合的方针，进入了对外开放的新阶段。然而，资本市场的开放仍有许多门槛和限制。

华长春表示，金融市场在国内外市场规则、制度差异以及“渠道式”开放模式等方面仍需改进。改革开放的新格局离不开金融业的深度开放。利用人民币国际化和“一带一路倡议”等历史机遇，金融开放迈出“走出去”的大步，形成双向开放的良好局面，是一条重要路径。建议在短期内尽快放开对外资机构持股比例、设立形式和业务范围的限制；中长期来看，要注重培育开放、包容、国际化的金融市场，营造公平、透明、可预测的商业环境和法律环境。当然，金融业在对外开放的同时，要注意把握金融开放的节奏和力度，做到“跑得快”、“走得稳”，确保监管能力能够适应对外开放的水平。

关键词6:提高期货服务实体经济的能力

债券和期货市场有望成为今年资本市场发展的“关键事件”。

“中国的大宗商品进出口总量很大。过去，在中国期货市场规模还比较小的时候，国务院的期货管理条例就发挥了很大的作用。”姜洋认为，在下一步，中国原油期货上市后，将会有许多国际投资者和海外投资者。如果没有相关关系的法律调整和规范，就会影响对外开放。无论是为了国际化的需要还是为了我们自身的发展，都需要加快期货法律的出台。

全国人大代表、中国证监会总会计师兼会计司司长贾建议，在政策体系建设中，应将期货工具纳入农产品相关政策体系，如对新的农业经营主体的金融支持、农产品仓储体制改革和价格形成机制等。“保险+期货”服务三农的新模式，需要农业部门、财政部门、金融监管部门、金融机构、涉农企业、合作社、农民等多方合作。，以建立可持续和可再生的模式，发挥财政补贴的作用，真正将农民的风险分散到金融市场，从而发挥财政支农的作用。

全国人大代表、辽宁省证券监督管理局局长、沈阳市监察局局长刘磊也建议，中央政府应将农产品“保险+期货”试点纳入补贴项目，并直接规定补贴比例应在80%以上，从而形成用政府财政资金补贴大部分保费的长期稳定政策，更好地为“三农”发展服务。

关键词7:继续坚持严格监管

专家普遍认为，对资本市场的严格监管将会继续。

3月14日，中国证券监督管理委员会组织了一次关于检查和执法的特别新闻发布会，介绍了最近查处的三起案件。其中，“贝八道集团涉嫌操纵市场案”因性质恶劣、涉案金额巨大，获历史最大罚款56.7亿元。

对于监管是否过严的问题，中国证监会主席刘在两会期间接受采访时表示:“我个人觉得监管还不够，还有不尽人意的地方。”

“近年来，深圳证券交易所启动了一线监管工作，不断强化依法综合监管和严格监管，有效提升监管能力，严格坚持风险防控底线。”王建军表示，从实践来看，一线监管取得了良好效果，对市场各方的规范引导作用逐渐显现。异常交易频繁发生得到遏制，市场运行总体保持稳定有序的良好态势。

关键词8:加强除名工作

两会期间，上海证券交易所和深圳证券交易所分别征求了《上市公司重大违法行为强制退市实施办法》的意见，对重大违法行为退市的情形作出了详细规定，并坚持重大违法公司“退到底”。这使得退市制度成为代表们的热门话题。

姜洋表示，交易所对退市规则做了详细安排，主要是强化了交易所的一线监管责任。证券法规定，交易所有暂停和终止企业上市的责任。对于符合退市条件的企业，应当退市。

王建军认为，退市规则的核心是清理整顿市场秩序，特别是各类欺诈发行等重大违法行为。我们必须坚决清理市场，“让市场回到一个明朗的环境。”

欧阳昌琼认为，退市制度应进一步改革和完善，借壳上市应严格监管。建议不要将补贴收入计入公司利润，以防止连续两年亏损的上市公司逃避退市监管。

关键词9:增加非法成本

在两会期间，许多代表呼吁大幅增加资本市场非法活动的制度成本。

姜洋认为，中国证监会依法行政，许多案件是一流的处罚，因此有必要从法律层面加大对证券犯罪的刑事处罚力度。资本市场有1.3亿投资者，涉及许多家庭。为了稳定社会，我们必须稳定资本市场。

王建军认为，现行《刑法》对欺诈发行罪的量刑偏低，量刑明显过轻，与国家金融管理体制的受损程度和侵犯公共财产的程度不相适应，与当前资本市场融资规模下的刑事利益不相匹配。他建议将诈骗罪的刑期从五年以下有期徒刑或者拘役增加到三年以上十年以下有期徒刑。情节特别严重的，可以判处十年以上有期徒刑，甚至无期徒刑，以充分发挥监禁对犯罪行为的强大威慑作用。同时，增加单位罚款数额，将对单位的罚款幅度提高到非法集资数额的5%以上10%以下。

关键词10:加强投资者保护

保护中小投资者的合法权益是资本市场所有改革的出发点和归宿。

姜洋表示，中国资本市场有很多散户投资者，监管部门非常重视投资者保护。渗透监管有利于保护投资者，这是中国特色。中国证监会有许多投资者保护规则，并将与市场机构合作，促进投资者保护。

欧阳昌琼建议建立和完善证券市场民事赔偿制度，增加市场参与者的违规成本，使投资者的损失得到补偿，投资者真正得到保护付诸行动。