稳字当先 养老金入市有望实现双赢

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养老金等长期基金进入市场，这是资本市场的焦点。两会期间，部分委员和专家建议完善养老保险制度，加强税收优惠，鼓励长期资金进入资本市场。养老金作为长期资金，不仅可以成为资本市场的“稳定器”，还可以通过长期投资获得相对较好的投资回报，从而实现养老金保值增值与资本市场稳定的双赢。

鼓励发展“第三支柱”

全国政协委员、中国社会科学院世界社会保障研究中心主任郑炳文指出，美国资本市场的大型机构投资者主要由保险基金、养老基金和共同基金组成。这三只基金形成了资本市场的“稳定器”，将资本市场的波动性降低到最低程度。因此，大力发展个人所得税递延商业养老保险有利于多层次资本市场的发展和繁荣。

中欧国际工商学院基金管理有限公司董事长窦指出，我国养老金三大支柱失衡、基本养老金失衡、社会保障覆盖面不足、基金收入能力和可持续性等问题值得高度重视和深入研究。“我们必须借鉴国外经验，通过税收优惠鼓励发展‘第三支柱’个人养老金账户。退休金的这一部分用于改善退休后的个人生活，可以承受稍高的短期波动，也可以获得较高的长期回报。”

最近，中国证监会发布了《养老目标证券投资基金指引(试行)》。在业内人士看来，这不仅是现代金融业为社会养老服务的一大进步，也可以利用公共基金的专业投资能力为资本市场吸引更多的长期投资基金。

郑炳文建议，考虑到资本市场的实际需求和普通人的投资需求，下一步应该考虑基金行业的产品设计，这样中国才能真正拥有像美国tdf目标日期基金这样的产品，这样养老金才能作为长期资本投资，这对稳定资本市场将起到非常重要的作用。

长期投资“稳定”是第一位的

对于资本市场，尤其是a股市场，养老金作为一种长期基金，将发挥“稳定器”的作用。

郑炳文表示，由于缺乏长期资金，中国机构投资者的投资理念与发达国家的机构投资者截然不同。因此，一是引入保险基金，二是引入养老基金投资，这是不可忽视的。养老金作为长期资金，不仅可以成为资本市场的“稳定器”，还可以通过长期投资获得相对较好的投资回报，从而实现养老金保值增值与资本市场稳定的双赢。

窦指出，养老基金的真正风险在于采取非常保守的投资策略，以确保短期回报不会每年都为负。“提高养老金的长期投资收益率是解决中国养老金长期短缺的最可行的解决方案之一。”

在窦看来，养老基金具有投资周期长、流动性要求低、净值波动适中的三大特点。在资产配置上，他们可以更多地投资于短期波动大、长期回报高的投资产品。