皮海洲：如何让BATJ平稳着陆A股市场？

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“从监管者的角度来看，我们必须合理安排batj Return的节奏，做好投资者教育，加强市场监管，防止batj股价被操纵。”

2018年，a股市场掀起了一股拥抱新经济、欢迎独角兽和回归上市的浪潮。

见见独角兽回归，或者见见互联网公司回归，该公司在巴奇回归中首当其冲。据报道，为了迎接batj的回归，管理层将不仅推出cdr，还包括在港上市的batj、携程、微博、网易和虞舜光学。作为回报，Batj被列入首批公司的候选名单。

a股市场锁定batj的原因首先是复杂的。毕竟，batj是互联网企业中的标志性企业，尤其是A和T在中国人当中有着强大的影响力。例如，腾讯目前是香港市场第一只高价股票和风向标。这样的公司长期无法重返a股上市，这不仅损害了a股市场的形象，也表明a股市场缺乏竞争力。因此，东航必须回到a股市场的怀抱。

管理层引入的cdr也是可行的，以满足batj的回报。百安居的a股市场主要面临一些障碍，如注册地不在中国、vie结构、ab股(同股不同权)、长期无利可图等。但是cdr只是解决了这些问题。所谓存托凭证，是指境外上市公司(包括中国香港)将境内存托银行发行、在境内a股市场上市、以人民币交易结算、境内投资者买卖的部分已发行上市股票托管在境内托管银行，以实现异地股票交易的投资凭证。在这里，cdr只是一个存托凭证，所以它避免了股票本身会涉及的一些具体问题。可以说，为了迎接巴奇的回归，管理层已经做了充分的准备。

面对a股市场伸出的橄榄枝，batj自然接受了，并表达了回归a股市场的愿望。例如，阿里只是回答:“只要条件允许，我们就会回来。这种想法从未改变。”腾讯控股(港股00700)董事长马也表示，如果条件成熟等条件允许，将考虑发行中国存托凭证。

a股市场已经为batj的回归开了绿灯，batj已经表达了回归的愿望，所以batj的回归将是大势所趋。因此，batj如何顺利登陆a股市场已成为市场各方十分关注的问题。毕竟，batj Return是对a股市场的严峻考验，要让batj顺利登陆，需要市场各方的共同努力。

作为《归来》的主角，《归来》具有“回家”的意义。即便如此，当巴奇回来的时候，不要再玩“过去我对我无动于衷，但今天你爬不了多高”的故事，尤其是在融资的时候，请适度地筹集资金。一个数百亿甚至数百亿的企业融资，足以让数十家中小企业上市，这不仅挤压了中小企业的上市资源，也考验了市场的承受能力。因此，当batj回来时，我们必须注意理性融资，而不是由于投资者的追求而进行大规模融资。

从投资者的角度来看，我们必须理性对待巴特利的回报。Batj的回报是好事，但投资者必须理性，这是batj在a股市场顺利登陆的关键。对于batj的回报，如果投资者盲目追求它，它很可能会重复中石油a股的回报故事，越来越低，然后锁定投资者。目前，batj的回归和中石油2007年的回归有着惊人的相似之处，两者在政策和公众舆论方面都很受欢迎。此外，相关股票在海外市场经历了牛市，其股价大幅上涨。因此，在这种市场环境下，投资者保持理性尤为必要。否则，batj将重蹈中石油的覆辙，a股上市后将继续下跌，这对a股市场投资者和中国股市都不是好事，也是对batj形象的一种损害。

从监管者的角度来看，我们需要做好三个方面的工作。首先，我们必须合理安排batj回报的节奏，避免batj回报加剧股市动荡。在这个问题上，我们必须考虑市场的承受力；第二，要做好投资者教育，提醒投资者不要盲目投机batj的风险，让投资者理性对待batj的收益；第三，加强市场监管，防止batj股价被操纵。与此同时，投资基金等机构投资者被限制参与cdr交易，以抑制对batj的市场投机。