杜坤维：流动性旋涡操纵是一个什么新方式

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股价的流动性漩涡操纵会导致股价走势像过山车一样。虽然少数投资者可以获利，但更多的投资者将遭受重大损失。它对市场的危害不言而喻。

作者:杜，金融网站专栏作家

道路只有一英尺高，市场操纵是不断变化的。最近，一个新的术语被添加到证券操纵，流动性漩涡操纵股票价格。这到底是什么？

流动性漩涡是指市场流动性非常充裕，流动性集中形成于某只股票或某个行业。市场资金集中在这个热门领域或热门股票周围，股票价格上涨。反过来，是市场流动性危机和资本流动性危机造成了严重的市场失血，降低了股票价格。流动性的缺乏导致了向下的吸力，这也是一个流动性漩涡。流动性漩涡会导致股价上涨或下跌。

据界面新闻报道，厦门北八道集团的操纵手段主要是利用资本优势人为制造“流动性漩涡”，赚取巨额利润。这与传统的a股市场“吸+控+拉+运”的操纵方式完全不同，但却是近年来出现的一种新的操纵手法。

报道援引业内人士的话说，“厦门贝八道集团完全是一种新型的操纵行为。它既没有在低位抬高很多商品，也没有达到控制。整个过程就是通过大量的融资账户拉高股价。它形成了极其强烈的心理攻势，如快速涨停和连续涨停，并在强压空.的过程中形成了流动性漩涡最后，

张家港银行(002839)上市34天内，中信证券(600030)上海溧阳路营业部、华泰证券(601688)厦门下河路营业部、中信证券杭州四季路营业部、浙商证券(601878)绍兴解放北路营业部、郭进证券(601878)上海奉贤区金碧路营业部等交易席位累计交易日高达8天以上。 累计交易额分别高达20504.97万元、21701.36万元、31107.19万元、31545.11万元和10436.17万元。

因此，张家港银行利用资本优势，持股，不断滚动冲击，吸引市场资本参与，成为市场资本追逐的中心，形成流动性漩涡。这种流动性漩涡是如何推高股价的？

根据有效理论，上市公司的股价是由公司的基本面决定的，但如果市场形成流动性漩涡，股价就由流动性决定，特别是在中国这样一个后续市场非常活跃的不成熟市场，流动性溢价会非常高，张家港银行就是一个很好的例子。自一字涨停以来，股价开始飙升，最高价达到30.51元。市盈率约为7倍，市盈率接近70倍，这是中小银行的估值水平，不是高科技成长股的估值水平，也不是一般的高科技成长股的市盈率那么高。

张家港银行的股票价格飞涨，因为一些大型基金不断地买卖。在大型基金的带领下，市场上有大量的基金跟随黄金开采的趋势，流动性非常充裕。其特征是周转率非常高。一天内的周转率超过20%是很常见的。超过40%并不罕见，超过50%也是很多。从月周转率来看，上市后第二个月为519%，第三个月为344%。第四个月是518.65%，第五个月是505%。言下之意是，一个月有20多个交易日，芯片成交量几乎是5倍。高周转率表明资金在张家港银行周围存在套利，资金形成了一个以张家港为中心的漩涡。一旦漩涡形成，价格变化是由股票的强制买卖决定的。大型基金通过相互撞击来推动股价，流动性溢价将继续上升，股票流动性将变得更强。

然而，这种流动性溢价的危害也非常明显。一旦大量资本成功离开市场，流动性下降，股票流动性溢价将消失，股票将陷入另一个流动性漩涡，即流动性枯竭将导致向下拉动，从而导致股票价格暴跌。目前，张家港银行的股价已经从最高的30.51元跌至目前的8元，这是一个不小的跌幅。从月线看，它是一条连续的月负线。最近的一个例子是，张家港银行在1月17日突然经历了成交量的急剧增加，首先是三个每日涨停，随后是高成交量的飙升。股价从11.04元涨到最高的16.16元，四个交易日最高涨幅为5.12元或46.37%。在接下来的五个交易日里，股价从16.16亿元跌至最低10.76元，收盘时为11.4元。根据收盘价，股价下跌了4.76元，跌幅为29.45%。“下限”这个词是什么意思？这意味着市场流动性瞬间耗尽，形成短期流动性危机。一旦流动性危机形成，它将成为一股市场力量，形成一个自我强化的恶性循环，这将导致流动性漩涡和股价的持续跌停。即使注入流动性，股价也可能不会立即停止下跌，但下跌斜率将会放缓。张家港银行股价跌停板后，股价继续下跌约3元，目前已下跌约4元。

因此，流动性漩涡对股价的操纵会导致股价走势像过山车一样。虽然少数投资者可以获利，但更多的投资者将遭受重大损失。它对市场的危害不言而喻。

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