郭施亮：美股重挫 中美资本市场较量进一步升级

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在清明节小长假期间a股市场休市期间，美国股市经历了快速上涨和快速下跌的趋势。然而，不幸的是，经过前两个交易日的短期反弹后，美国股市道琼斯指数终于在本周最后一个交易日的一天内下跌了2.34%，跌幅为572.46点/0/0，盘中最大跌幅甚至达到3%以上。

作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

在清明节小长假期间a股市场休市期间，美国股市经历了快速上涨和快速下跌的趋势。然而，不幸的是，经过前两个交易日的短期反弹后，美国股市道琼斯指数终于在本周最后一个交易日的一天内下跌了2.34%，跌幅为572.46点/0/0，盘中最大跌幅甚至达到3%以上。

从快速上涨到快速下跌，这似乎为下周一a股市场的重新开放做好了准备。但是，从实际影响来看，由于a股市场的开放程度仍然不够，外部压力不会对a股市场产生直接影响，相反，会对采用联系汇率制度的香港股市产生直接影响。

如今，中美贸易战正处于激烈阶段。从目前双方的实力较量来看，它不仅仅局限于行业领域的较量，还逐渐扩大了较量的范围。作为财富和资本最集中的资本市场，它自然也不能幸免。从美国股市今年的表现来看，它对全球市场，尤其是新兴市场的影响仍然非常明显。然而，在中美实力较量的背景下，这在一定程度上考验了双方治理市场的智慧和资本市场真正的风险防范能力。

美国股市再次重挫，宣布市场未能逆转半年线，随后测试了本轮调整的低点，甚至年度线的位置。退一步说，如果美国股市实际上跌破年度线位，这将意味着美国股市将跌破多头和空头的界限，全球市场的趋势将受到相应的影响。

对于今年美国股市的调整，不仅存在九年来累积的巨大利润抛售压力，还需要修复相对较高的市场估值。与此同时，也有人担心和预期美联储将会一个接一个地提高利率，以加速本地退出长期超低利率环境。如今，随着中美贸易战的展开，给当地市场带来了更多不确定的预期，加剧了美国股市的调整压力。

因此，作为一个利率敏感、政策信息敏感的股市，其股市走势自然会受到影响。同时，作为全球资本市场的领导者，一旦美国股市出现趋势拐点，将或多或少对全球股市趋势产生负面影响。

最近，国内资本市场一直在忙着做几件大事，这只是为了应对当前不确定事件的考验。

其中，国内资本市场和其他金融部门正在继续“去杠杆化”行动。事实上，早在15年后半期股市的非理性波动中，杠杆牛市就给市场带来了深刻的反思，当时是一个“去杠杆化”和“去泡沫化”的轰轰烈烈的过程，近年来股市的杠杆泡沫基本被挤压。然而，即便如此，国内金融市场尤其是资本市场仍存在一些潜在的杠杆风险，如上市公司之前进行的一系列股权质押行为，当市场非理性下跌时，股权质押的清算风险随之而来，这仍可能导致股票市场的局部系统性风险。至于新质押条例的实施，质押率可以缓慢下调，但这一长期存在的问题仍然制约着市场的系统性安全。

此外，“防范风险、保持底线”仍然属于当前市场的政策制定原则。显然，在“防风险保底线”的设置和调整环境下，它实际上对金融市场可能出现的不确定性风险做出了早期反应。近年来，如新质押条例的实施，新资产管理条例的落地，新债券交易条例的实施等。，这一系列措施也是“防范风险、保持底线”的真实写照。

此外，这是为了加快麒麟企业，甚至大型红筹企业海外上市的回报。

事实上，指导独角兽企业乃至大型红筹股企业海外上市的“回报”有一定的估值和市场价值门槛。然而，最终在a股市场取得成功的企业主要是符合国家战略、拥有核心技术、具有相当规模的优质企业。但是，为了加快引导这些优质企业和核心企业进入近期国内资本市场，一方面，这些优质企业和核心企业的核心技术和核心话语权受国家保护，不受外部资本控制；另一方面，通过引导优质企业和核心企业，回报将促进国内资本市场的进一步发展和壮大，同时更好地提升国内资本市场的核心竞争力。归根结底，在这一轮中美贸易战乃至资本市场竞争中，它仍然在于资本、人才和技术创新能力的竞争。这对独角兽企业和海外上市的大型红筹股企业的引导收益确实有积极的影响。

美国股市九年的牛市今年仅录得3.18%的跌幅，这可能并不奇怪。然而，美国股市的全球影响力不可低估，美国股市回落到多头和空头之间的表现，确实会影响全球资本市场尤其是新兴市场的运行趋势。对于a股市场来说，它还不够开放，这是一个有利有弊的问题。然而，在外部不确定性增加的背景下，a股市场面临着很大压力，3000点政策底部的测试风险无法消除。

在中美资本市场升级的过程中，a股市场需要做的是尽量减少市场内的负面影响，如股市扩张和股市下跌的影响。对于上市公司的大股东和高管，以及参与固定收益增长的大资本和大机构，有必要将个人利益置于集体利益之上，尽可能减少股票市场内部的负卖出压力，降低市场不确定性波动的风险，为中美资本市场的实力较量注入重要能量。或许，保持国内资本市场的持续稳定将增强中国在中美资本市场的竞争优势，无疑将更有利于当前风暴减缓后国内资本市场的后续发展和增长。

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