价值投资必将持续成为主流投资理念

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今年以来，a股市场一直不平静。尽管许多基金经理早在年初就预计会大幅降低预期回报率，但最近几个月，各种市场风格轮番出现，与各种突发事件重叠，令他们始料不及。与以往各种主题和行业的投资趋势不同，这种现金流趋势实际上是机构对上市公司指数价值的重构，并不违背行业倡导的价值投资和长期投资的主题。

基金经理的最初意图是为基金持有人保持和增加资产价值。《中国证券报》记者在最近接受众多基金业内人士采访时，感受到了他们对长期投资和价值投资概念的强烈支持。业绩是检验基金经理职业能力的唯一标准，但如何评价才能反映出基金公司不同的投资理念。在许多基金公司的基金经理评价指标中，业绩评价期逐渐延长，大多数公司三年业绩评价的权重占50%以上。

虽然内部考核标准的时限延长了，但公司外部仍然存在很多相对的排名压力。在市场上，总是有很多基金经理选择激进的运作模式进行相对排名。“我们一直在按照国际标准对社会保障投资经理进行评估。这一标准应扩展至公共基金经理。”一家“老十”基金公司的总经理向记者承认，国内社保组合的评估标准非常合理，不仅从更长的时间维度来判断业绩，而且评估社保组合是否能够超越业绩标准。这样可以保证投资经理的投资风格统一，不会出现因市场变化而导致产品风格漂移的问题，从而提高业绩稳定性。"公共基金也应该以这种方式进行评估，以便更好地实施价值投资."他说。

坚持价值投资不仅要改变评估标准，还要避免一些误解。

一个误解是，购买一家好公司后的长期持股等于价值投资。在采访了一些基金经理后，《中国证券报》得出结论，价值投资的力量来自两个方面:低估和公司自身不断创造价值的能力。事实上，如果找到一家符合上述标准的公司，等待价值回报以实现预期回报仍然是非常重要的。客观地说，长期持有并不能保证公司的价值回报。

另一个误解是，购买成长股不是一种价值投资。高仪资产董事长邱国禄表示，要进行价值投资和延长时间，你总是在两个方面赚钱，一方面，钱被企业低估；另一方面，挣来的是企业成长的钱，是管理团队不断为股东创造价值和新收入的源泉。

长期以来，一些基金公司根据不同基金经理的投资风格分为价值集团、成长集团和混合集团，但整个公司仍然提倡价值投资。“内部哲学和核心没有改变。我们公司一直倡导扎实的研究，并根据研究结果做出投资决策。即使对于成长型基金的基金经理来说，选股的逻辑仍然是基于价值投资的概念。股票市场的历史不断证明，优秀的公司能够满足甚至引领市场需求和行业发展趋势，将会给投资者带来丰厚的回报。”华南的一位基金经理表示。

目前，打破刚性赎回、去杠杆化、风险防范、回归资产管理原点、服务实体经济的号角已经吹响，监管环境的变化带来了资本管理结构的重塑。未来，全行业对投资经理能力的要求将进一步提高，行业差异化将进一步加剧。本着“受他人委托为他人理财”的初衷，价值投资将继续成为基金行业的主流投资理念。