海通宏观月报：生产平稳增长 通胀态势温和

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产量稳步增长，通货膨胀适度

——海通宏观月报(俞波、李、、、应嘉贤)

摘要

海外:美国的失业数据正在改善，而欧元区的gdp在第二季度创下新低。美国宣布，自疫情爆发以来，本周首次申请失业救济的人数不到100万。美联储宣布将削减市政流动性便利工具的借贷成本。欧盟统计局宣布，欧元区第二季度经季节性调整的国内生产总值同比下降15%，这是自1995年有记录以来的最大降幅。国家统计局宣布，英国第二季度的国内生产总值分别为负21.7%、负22.3%和负1.7%。

国内经济:生产稳步增长，通胀温和，社会福利仍在提高

产量稳步增长。7月份，工业增长率持平于4.8%，表明工业生产稳步增长。7月份，固定资产投资月增长率上升至8.3%，特别是民间投资月增长率上升至5.2%，投资内生驱动力不断恢复。7月份，三大类投资稳步上升。其中，制造业投资增速继续收窄至-3.1%，但仍为负。基础设施投资增速保持稳定。据估计，新老标准下的基础设施投资月增长率分别为7.9%和7.7%，较6月份分别有所上升和下降。7月份，地方政府发行的特别债券有所减少，但随后发行的增加仍将支持下半年的基础设施投资。7月份，房地产投资增速继续攀升至11.6%，为5月19日以来的最高水平。虽然7月份征地面积增速再次回落，但新开工面积增速继续上升，并在年内创出新高，这意味着后续房地产投资仍有支撑。7月份，社会零售额和规模以上零售额增速分别升至-1.1%和2.2%，其中必要消费普遍减弱，但汽车零售额在选择性消费中的增速达到7月19日以来的新高，这是绝无仅有的。从中高频数据来看，8月份经济开局良好，经济继续复苏。7月底，中共中央政治局会议强调，要确保宏观政策的有效性，促进财政货币政策与就业、产业和地区政策的整合，这意味着下半年财政投资仍将偏重，信贷扩张仍将继续。

通货膨胀适度。7月份，cpi环比上涨0.6%，同比反弹至2.7%。7月份，食品类cpi环比上涨2.8%，强于季节性，非食品类cpi从7月份的下降转为持平。自8月份以来，生猪价格相对稳定，蔬菜价格持续上涨。然而，由于去年同期基数较高，我们预计8月份cpi同比回落至2.3%。7月份，生产者价格指数环比上涨0.4%，同比跌幅继续收窄至-2.4%。自8月份以来，国际油价持续上涨，而国内煤炭价格下跌，钢铁价格上涨。我们预计8月份生产者价格指数将降至-2.1%。自6月份以来，猪肉和蔬菜价格同步上涨，推动cpi上涨。然而，洪水对粮食价格的影响是短期的，随着供应的恢复，这种影响可以逐渐减轻。然而，最近生产者价格指数的变化主要受需求的影响。许多海外国家已逐渐从以防疫和控制为主的阶段转向促进恢复工作和生产。国内和国际需求的同步复苏预计将支撑工业产品的价格，ppi同比增长率不太可能再次下降。总体而言，通缩风险正在下降，通胀压力并不显著。

社会福利仍在增加。7月份，社会福利增加1.69万亿元，同比增加4068亿元。7月份，人民币贷款增加9927亿元，同比减少631亿元。住房信贷继续改善，7月新增贷款7578亿元，同比增长近2500亿元。特别是中长期贷款大幅增加，反映了房地产销售的改善。7月份，企业贷款增加2645亿元，同比减少329亿元，中长期贷款仍是主要贡献，表明企业投资活动加快。7月份，反映企业活期存款的m1同比增长6.9%，企业流动性有所改善，而m2同比略微下降至10.7%。7月份，社会融资存量增速稳步上升至12.9%，为3月18日以来的最高水平。展望未来，随着政府债券发行的加速和民间融资需求的复苏，预计社会融资增速将继续上升，从而支撑经济复苏。

政策:稳定对外贸易和外国投资。国务院发布《关于进一步稳定对外贸易和对外投资的意见》，提出支持发展新的贸易形式，增加一批市场采购贸易模式试点，力争总量扩大到30个左右，带动中小企业出口。《全面深化服务贸易创新发展总体规划》近日发布，提出全面深化北京、天津等28个省市服务贸易创新发展。《求是》杂志发表了习近平总书记的重要文章，指出要坚持对外开放的基本国策，善于协调国内外形势，利用好国际国内市场和资源，在更高层次上发展开放型经济。

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1.海外:美国的失业数据正在改善，欧元区的国内生产总值在第二季度创下新低

1.1美国失业数据正在改善

美国的失业数据正在改善。上周四，美国宣布本周首次申请失业救济的人数为96.3万，这是自疫情爆发以来首次低于100万。继续申请失业救济的人数降至1550万，为4月初以来的最低水平。

美联储削减了便利工具的成本。上周二，美联储宣布将削减市政流动性便利工具的借贷成本，以确保该工具将继续为受疫情影响的美国各州和地方政府提供支持。

1.2欧元区第二季度gdp较低

Q2的欧元区国内生产总值创下新低。上周五，欧盟统计局(Eurostat)宣布，欧元区第二季度经季节性调整的国内生产总值(gdp)环比下降12.1%，同比下降15%，这是自1995年有记录以来的最大降幅。

第二季度Gdp萎缩了21.7%。上周三，国家统计局宣布，英国第二季度的国内生产总值为-21.7%，预计为-22.3%，之前的数值为-1.7%；季度环比初始值为-20.4%，预期值为-20.7%，先前值为-2.2%。

2.7个月的数据:生产稳步增长，通胀温和，社会福利仍在上升

产量稳步增长。7月份，工业增长率持平于4.8%，表明工业生产稳步增长。7月份，固定资产投资月度增速继续上升至8.3%，特别是民间投资月度增速回升至5.2%，与全国投资增速差距缩小，投资内生驱动力继续恢复。7月份，三大类投资稳步上升。其中，制造业投资增速继续收窄至-3.1%，但仍为负，主要受前期需求疲软和利润较低拖累。基础设施投资增速保持稳定。据估计，在新老标准下，基础设施投资的月增长率分别为7.9%和7.7%，与6月份相比分别上升和下降了一个百分点。为了给发行特别债券让路，7月份地方政府发行的特别债券有所减少，但随后发行的增加仍将支持下半年的基础设施投资。7月份，房地产投资增速继续攀升至11.6%，为5月19日以来的最高水平。虽然7月份征地面积增速再次回落，但新开工面积增速继续上升，并在年内创出新高，这意味着后续房地产投资仍有支撑。7月份，社会零售额和规模以上零售额增速分别升至-1.1%和2.2%，其中必要消费普遍减弱，但汽车零售额在选择性消费中的增速达到7月19日以来的新高，这是绝无仅有的。从中高频数据来看，8月份经济开局良好，经济继续复苏。7月底，中共中央政治局会议强调，要确保宏观政策的有效性，促进财政货币政策与就业、产业和地区政策的整合，这意味着下半年财政投资仍将偏重，信贷扩张仍将继续。

通货膨胀适度。7月份，cpi环比上涨0.6%，同比反弹至2.7%。7月份，食品类cpi环比上涨2.8%，强于季节性，非食品类cpi从7月份的下降转为持平。自8月份以来，生猪价格相对稳定，蔬菜价格持续上涨。然而，由于去年同期生猪价格大幅上涨导致基数较高，我们预计8月份cpi同比回落至2.3%。7月份，生产者价格指数环比上涨0.4%，同比跌幅继续收窄至-2.4%。自8月份以来，国际油价持续上涨，而国内煤炭价格下跌，钢铁价格上涨。我们预计8月份生产者价格指数将降至-2.1%。自6月份以来，生猪价格和蔬菜价格同步上涨，推动cpi持续上涨。然而，洪灾对粮食价格的影响是短期的，随着供应的恢复，这种影响可以逐渐减轻。然而，最近生产者价格指数的变化主要受需求的影响。许多海外国家已逐渐从以防疫和控制为主的阶段转向促进恢复工作和生产。国内和国际需求的同步复苏预计将支撑工业产品的价格，ppi同比增长率不太可能再次下降。总体而言，通缩风险正在下降，通胀压力并不显著。

社会福利仍在增加。7月份，社会福利增加1.69万亿元，同比增加4068亿元。7月份，人民币贷款增加9927亿元，同比减少631亿元。住房信贷继续改善，7月新增贷款7578亿元，同比增长近2500亿元。特别是中长期贷款大幅增加，反映了房地产销售的改善。7月份，企业贷款增加2645亿元，同比减少329亿元。中长期贷款仍是主要贡献，同比增加近2300亿元，表明企业投资活动加快，而短期贷款和票据融资分别减少约230亿元和2300亿元。7月份，反映企业活期存款的m1同比增长6.9%，企业流动性有所改善，而m2同比略微下降至10.7%。7月份，社会融资存量增速稳步上升至12.9%，为3月18日以来的最高水平。展望未来，随着政府债券发行的加速和民间融资需求的复苏，预计社会融资增速将继续上升，从而支撑经济复苏。m1增长率的反弹反映了微观企业流动性的改善，而m2增长率的下降降低了货币紧缩的风险，但m2增长率的下降偏离了社会金融增长率的反弹。从信贷扩张趋势来看，随后的m2增速可能会继续上升。

2.1通胀:通缩风险降低，通胀压力不大

7月份，cpi环比上涨0.6%，同比反弹至2.7%。在食品方面，消费者需求的反弹和洪灾对生猪运输的影响导致生猪价格上涨。洪灾还导致蔬菜供应短缺，导致蔬菜价格上涨。然而，大量的新鲜水果上市，这使得水果价格下降。7月份，食品消费价格指数环比上涨2.8%。在非食品方面，受国际油价波动影响，汽油和柴油价格双双上涨，而夏季出行增加导致机票和旅游价格上涨，但服装价格下降，7月份非食品类cpi持平。

7月份食品价格环比上涨2.8%，强于季节性价格。随着餐饮服务的逐步恢复，猪肉消费需求持续增加，但由于许多地方洪水对生猪运输的影响，供应仍然紧张，7月份猪肉价格继续上涨10.3%。同样受恶劣天气影响，7月份新鲜蔬菜价格上涨了6.3%。由于蛋鸡数量的减少，鸡蛋价格在连续9个月下降后上涨了4.0%；新鲜水果大量上市，价格持续下跌4.4%。

从同比来看，7月份食品价格上涨13.2%，涨幅为2.1个百分点，对cpi涨幅的影响约为2.68个百分点。其中，畜肉增长率略有上升，猪肉比6月份增长4.1个百分点，牛羊肉价格分别上涨17.9%和11.1%。新鲜蔬菜价格上涨7.9%，新鲜水果和鸡蛋价格分别下跌27.7%和16.6%。

7月，非食品价格从下跌转为持平。受国际原油价格波动影响，汽油和柴油价格分别上涨2.5%和2.7%；夏季旅游增加，机票和酒店住宿价格分别上涨2.9%和1.7%；夏装折扣增加，服装价格下降0.5%。

与去年同期相比，7月份非食品价格由上涨转为持平。7月份，非食品价格增长率的下降主要受油价下跌影响，其中汽油和柴油价格分别下跌15.7%和17.5%，导致运输和通讯价格下跌4.4%，医疗保健价格上涨1.6%。

历史经验表明，洪灾不会持续很久。夏季洪灾发生在10年、16年和18年，这些年灾害对新鲜蔬菜消费价格指数的影响基本局限于洪灾和接下来的1-2个月。这主要是因为蔬菜的生产周期通常是2-3个月，供应缺口可以很快恢复。因此，随着灾害的逐渐消退和蔬菜生产周期的到来，未来蔬菜价格的变化预计将是季节性的，但仍有必要警惕台风等极端天气的可能影响。

猪肉供应趋于改善，但进入消费高峰期，价格是短期的或继续高。自6月份以来，猪肉价格逐月大幅上涨。一方面，存在短期供应短缺，另一方面，需求开始逐渐回升。在供应方面，6月16日，国家发展和改革委员会表示，恢复生猪生产势头良好。第二季度，生猪存栏量和出栏量同比降幅也明显收窄，猪肉供应有望改善。在需求方面，生活消费继续复苏，8月和9月是中国肉类消费的传统旺季，因此我们预计自6月以来生猪价格将继续保持高位。

据预测，cpi将在8月份下降。自8月份以来，生猪价格相对稳定，蔬菜价格持续上涨。然而，由于去年同期生猪价格大幅上涨导致基数偏高，预计8月份cpi同比可能回落至2.3%，其中食品类cpi将小幅回落至11.2%，非食品类CPI将小幅上涨至0.1%。

7月份，生产者价格指数环比上涨0.4%，同比跌幅继续收窄至-2.4%。

按月计算，生产资料和生活资料的价格同时上涨。在行业方面，受国际原油价格持续反弹的影响，油气开采(12.0%)和燃料加工(3.4%)等石油相关行业价格继续上涨。在其他主要行业，有色金属价格(3.1%)上涨，黑金冶炼价格(1.1%)上涨，煤炭采选(0.6%)和汽车制造(0.1%)价格均由下跌转为上涨。

海外经济逐渐重新启动，支撑了工业产品的未来价格。一方面，许多海外国家逐步实施启封计划，开始复工复产。7月份，美国、欧洲和日本的制造业pmi均大幅回升，美国和欧洲的pmi均回到了繁荣和衰退的轨道。这也带来了中国出口订单的显著改善。另一方面，中国恢复工作和生产继续稳步推进。从中高频数据来看，生产和需求都呈现出在保持稳定趋势的同时有所进步的趋势。国内和国际需求的改善将有助于支持工业产品的价格。

据预测，生产者价格指数将在8月份反弹。自8月份以来，国际油价持续上涨，而国内煤炭价格下跌，钢铁价格上涨。我们预计8月份生产者价格指数将降至-2.1%。

受供应紧张和需求回升的影响，自6月份以来，生猪价格和蔬菜价格同步上涨，推动cpi持续上涨。然而，洪灾对粮食价格的影响是短期的，随着供应的恢复，这种影响可以逐渐减轻。然而，自去年8月生猪价格大幅上涨以来，8月至10月，食品消费价格指数连续三个月高于3%，连续三个月高于0.7%。受高基数的影响，预计未来几个月cpi将逐步下降，全年cpi将呈现先高后低的趋势。然而，最近生产者价格指数的变化主要受需求的影响。许多海外国家已逐渐从以防疫和控制为主的阶段转向促进恢复工作和生产。国内和国际需求的同步复苏预计将支撑工业产品的价格，ppi同比增长率不太可能再次下降。

总体而言，通缩风险正在下降，通胀压力并不显著。然而，考虑到主要发达国家采用的财政赤字货币化，各国货币明显过度膨胀，再膨胀的过程可能在明年重新开始。

2.2行业:生产稳定、差异化，汽车电器强势

工业生产整体稳步增长。7月份，规模以上工业增加值同比增速持平于4.8%，表明工业生产稳步增长。其中，7月份制造业增加值增速回升至6.0%，证实全国制造业pmi生产指数继续上升，并保持在上年同期的高水平。

在总体增长平稳的同时，工业生产内部结构分化，电力、建材等行业相对薄弱，汽车、电机、钢铁等行业相对较强。这体现在微观层面:

中观层面:汽车和设备加工铅，气候因素影响电力和建筑材料。从中可以看出，7月份17个主要行业的增加值增速高于6月份，但降幅较小。其中，汽车增速领先，除运输设备外，设备加工业增速一般在10%以上。受气候因素影响，电力(-4.6%)和建材(-1.7%)增速明显下降，但汽车(8.2%)、电机(6.9%)和金属制品(5.2%)增速仍大幅上升。

微观层面:发电量增速下降，主要工业产品产量增速上下降了一半。从微观上看:一方面，受气候因素影响，7月份发电量增长率下降，短期内偏离工业增加值增长率的趋势；另一方面，主要工业产品的产出增长率上升和下降了一半，煤炭、化学纤维和水泥下降，而钢铁、有色金属和乙烯都出现反弹，汽车达到新高。

2.3投资:投资继续回升，房地产继续走强

投资增长率持续上升。从1月到7月，中国固定资产投资下降幅度继续收窄至-1.7%，7月份投资增速继续上升至8.3%。值得注意的是，7月份民间投资月增长率回升至5.2%，与全国投资增长率的差距明显缩小，意味着投资的内生驱动力正在不断恢复。

制造业投资的下降继续缩小。从1月到7月，制造业投资的跌幅继续收窄至-10.2%。我们估计，7月份制造业投资同比增长率为-3.1%，低于6月份的水平。制造业投资增速继续上升，但仍为负，主要受需求疲软和利润低的拖累。但是，考虑到6月份工业企业的利润增长率已经上升到11.5%，我们预计未来制造业投资的增长率将继续上升。

基础设施投资增速保持稳定。1-7月，基础设施投资下降幅度继续收窄至-1.0%，旧规模下基础设施投资增速回升至0.5%。我们估计，7月份新老标准下的基础设施投资月增长率分别为7.9%和7.7%，比6月份分别上升和下降了一个百分点。1-7月，地方特种债券发行量为2.5万亿元，其中7月份仅发行959亿元，主要受特种债券发行影响。考虑到过去五个月的月平均发行量约为2563亿元，我们预计下半年基础设施投资仍将得到支持。

房地产投资的增长率持续上升。从1月到7月，全国房地产开发投资增速继续上升至3.4%，而7月份，增速升至11.6%，为5月19日以来的最高水平。3月以来，房地产投资持续走强，这离不开融资的支持。7月份，房地产开发企业到位资金增速继续上升，由负转正。从结构上看，建设项目的下降明显收窄，而其他费用(主要是土地购置费)的增速转为正增长，这是主要支撑。

让我们来看看房地产销售，这是实体经济中最重要的领先指标之一。

房地产销售增速明显回升。7月份，全国房地产销售面积和销售量同比分别增长9.5%和16.6%，明显高于6月份。7月份，商品房销售价格也逐月上涨。随着复工、复业、复市的不断推进，抵押贷款利率的持续下降，7月份房地产销售量稳步上升，房企资金到位率回升并转正。

土地购买有所下降，新的建设开始达到新高。虽然7月份征地面积增速再次回落，但新开工面积增速继续上升，并在年内创出新高，这意味着后续房地产投资仍有支撑。

2.4消费:弱势消费有所改善，汽车脱颖而出

社会消费品零售总额下降幅度缩小，规模以上零售总额增速转正。7月份，社会消费品零售总额增速回落至-1.1%，规模以上社会消费品零售总额增速回升至2.2%。

必要消费普遍减弱。7月份，粮食、石油、食品、饮料、烟酒和日用品的增长速度都有所下降，而服装、鞋、帽、针和纺织品的下降幅度也略有扩大。

选择性消费上升较少，下降较多。7月份，汽车零售增速大幅反弹并转为正增长，达到7月19日以来的新高。石油和产品零售增长率略有上升。房地产相关家用电器、家具和建筑材料的零售增长率也普遍下降，通信设备的零售增长率也有所下降。

在7月份的零售额中，汽车脱颖而出。剔除汽车后，社会消费品零售总额和规模以上零售总额增速分别为-2.4%和-1.5%，不仅低于6月份，也低于剔除汽车前的增速。

实物商品网上零售增长速度加快，达到新高。从1月到7月，实物商品网上零售的增速继续上升到15.7%，远远高于社会消费品零售的整体增速，因此其在社会消费品零售中的比重达到了25%的新高。

2.5对外贸易:海外经济开放，外部需求弹性继续

7月份，中国以美元计价的出口同比增速回升至7.2%(此前为0.5%)，7月份贸易顺差扩大至623.3亿美元。社会解封后，美国、欧洲和日本的制造业pmi均在7月份出现明显反弹，其中美国和欧洲的pmi均回到了繁荣和衰退的轨道，外部需求的繁荣略有改善。

从出口商品的主要类型来看，防疫物资继续支持出口。7月份，包括口罩(48.4%)和医疗器械(78.0%)在内的纺织产品的增长率有所下降，但仍保持在较高水平，而塑料产品的出口增长率(90.6%)继续创下新高。

在许多海外国家持续解封的背景下，之前被抑制的需求已经释放。七月份，其他类别的出口继续改善，例如流动电话(43%)、自动数据处理设备(35.7%)、成衣(8.5%)及家具(23.1%)。

在贸易方式方面，7月份一般贸易出口同比增速继续上升至10.9%，加工贸易出口同比增速下降也明显改善至-1.8%。在产品类型上，劳动密集型产品(16.7%)、机电产品(10.2%)和高新技术产品(15.6%)的出口增速同步上升。

从国家和地区来看，7月份对发达经济体的出口总体改善，对美国的出口(12.5%)大幅反弹，对日本(-2.0%)和欧盟(-3.4%)的出口同比收窄；对新兴经济体的出口继续改善，对东盟的出口增长率(14.0%)大幅反弹，对韩国(1.2%)和香港(6.6%)的出口同比出现正增长，对印度的出口降幅(21.2%)有所收窄。

7月份，进口同比增长率由正变负，至-1.4%(上年同期为2.7%)。去年同期，基数较高。从数量上看，7月份中国进口大豆(16.8%)、铁矿石(23.8%)、原油(25.0%)和铜(81.5%)同比增速放缓；从数量上看，进口铁矿石(10.6%)和铜(72.0%)同比下降，而进口原油(26.8%)的降幅有所收窄。

其他主要产品的进口值增长率也大多下降。7月份，汽车零部件进口增速(29.5%)继续回升，达到2018年1月以来的新高。汽车及汽车底盘下降(-12.8%)有所改善，自动数据处理设备及零部件进口增长率(57.1%)同比下降，但仍处于较高水平。集成电路(10.8%)，药品(4.1%)，初级形状的塑料，

七月份对外需求的表现延续了六月份的特点:

一方面，早期增长的口罩等防疫材料出口增速在7月份继续下降，但仍处于较高水平。7月份，三类防疫物资相关商品出口总额增长61.7%(前值为66.9%)，规模占7月份出口总额的11.1%(前值为12.1%)，带动出口增长约7个百分点。

另一方面，许多海外国家已经进一步解封，生产和生活的恢复继续支持我们的对外需求。机电产品作为中国出口的重要组成部分，7月份出口增速明显加快，是整体出口上升的主要驱动因素。同时，衣服、鞋子、手机、家具等。这意味着许多海外国家已经从防疫和控制转向促进恢复工作和生产。我们预计，随着海外生产和生活的不断恢复，预计恢复情况将在年内和年外持续。

2.6金融:信贷继续扩张，紧缩风险暂停

7月份，社会福利增加1.69万亿元，同比增加4068亿元。主要贡献是:单位人民币贷款增加1.02万亿元，同比增加2135亿元，未贴现银行承兑汇票同比减少3432亿元。受债券市场调整影响，公司和政府债券融资同比增加约1500亿元。

7月份，人民币贷款增加9927亿元，同比减少631亿元。

住房信贷继续改善，7月新增信贷7578亿元，同比增长近2500亿元，特别是中长期贷款。7月份，居民中长期贷款达到6067亿元，同比增长1650亿元，反映了房地产销售的改善。7月居民短期贷款增加1510亿元，同比增长815亿元，支持消费持续恢复。

企业贷款增加2645亿元，同比减少329亿元，短期贷款和票据融资分别减少约230亿元和2300亿元。但企业中长期贷款仍同比增长近2300亿元，非银行金融机构贷款同比增长2600亿元。企业长期贷款的增加意味着企业投资活动的加快。

7月，财政存款增加4872亿元，同比减少约3200亿元，居民存款减少6160亿元，企业存款减少1600亿元。7月份，反映企业活期存款的m1同比增长6.9%，企业流动性有所改善，而m2同比略微下降至10.7%。然而，随着信贷和金融投资的扩大，随后的货币增长率仍在上升。

7月份，社会融资存量增速稳步上升至12.9%，为3月18日以来的最高水平。展望未来，随着政府债券发行的加速和民间融资需求的复苏，预计社会融资增速将继续上升，从而支撑经济复苏。m1增长率的反弹反映了微型企业流动性的改善，而m2增长率的下降降低了货币紧缩的风险，但m2增长率的下降偏离了社会融资增长率的反弹。从信贷扩张趋势来看，随后的m2增速可能会继续上升。

3.政策:稳定外贸，稳定外资

稳定外贸和外资。国务院发布《关于进一步稳定对外贸易和对外投资的意见》，提出支持发展新的贸易形式，增加一批市场采购贸易模式试点，力争总量扩大到30个左右，带动中小企业出口。《意见》指出要进一步加大对劳动密集型出口企业的支持力度。此外，在对重点外资企业的资金支持下，进出口银行新增的5700亿元贷款规模可用于积极支持符合条件的重点外资企业。

加快服务贸易创新发展。近日，商务部发布《全面深化服务贸易创新发展总体规划》，提出全面深化北京、天津等28个省市服务贸易创新发展，重点围绕新兴服务业开放进行压力测试，推动相关限制有序放松或取消。以高标准和标杆标准，探索构建与中国数字经济创新发展相适应、与中国数字经济国际地位相匹配的数字商务环境。

更高水平的开放经济。最近，《求是》杂志发表了习近平总书记的重要文章《不断开拓当代中国马克思主义政治经济学的新境界》，指出要坚持对外开放的基本国策，善于协调国内外形势，善用国际国内两个市场和资源，发展更高层次的开放经济，积极参与全球经济治理，推动国际经济秩序朝着平等、公正、合作共赢的方向发展。