应健中：高价发行这样玩转“资本游戏”

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注册系统下的创业板将于下周开放，注册系统的扩展意味着高价分销模式的扩展。对投资者来说，关键是要有眼光，找到好的公司，好的增长，好的发展前景和有前途的未来利润，并与这些公司一起成长。

■英建中

上市，一个科技含量高的公司，正赶上好时代。各种绿色渠道和政策关怀使这些公司走上了融资的“快车道”。原财政支持、政府补贴、银行融资等。，已经逐渐转向股票市场融资。中国股市正处于一级市场的饥渴期。什么样的东西和价格可以卖，关键是要讲故事。

在过去的10年里，中国的股票市场在审批制度下实行计划定价，即市盈率不能超过23倍的红线。因此，每个人都充分利用了政策，市盈率定为22.99倍。询问是徒劳的。这种机制显然对科技股的上市极为不利。因此，注册制度打开了一条活路，市场询价重新启动。在科学技术委员会，大多数市盈率在50倍左右，其中一些市盈率为400倍。事实上，没关系，没有市盈率，即使在亏损阶段。该公司也开始发行新股，并使用“U”码做特殊提示，表明这样的公司有很大的发展前景，但他们现在不赚钱，一旦他们在未来赚钱，他们会赚你无法理解的钱。在目前的发行市场，最高发行价已经超过200元，发行市盈率一直为负，但认购仍然非常热情，发行成功率仍然保持在3/10000左右。原因是什么？事实上，这关系到公司的财务会计和未来资本运作。

中国股市的股票面值基本上是1元1股。你的发行价定为100元，也就是说，你花100元买一股面值在1元的股票。上市公司募集资金后，需要将100元的资金在财务记账时分成两个账户，1元计入权益，99元计入资本公积。因此，在一家公司以高价发行股票后，公司和原股东都举起了他们的脸，资本公积金和每股净资产立即飙升，原股东的价值大大增加。由于该公司从市场上以高溢价筹集资金，它突然变得富有，最初的财务困境和危机立即得到解决。事实上，在筹集到资金后的三到五年内，富裕的公司通常没有财务风险。他们处于企业生命周期的青少年成长阶段，净资产高，资本公积金处于底部，为未来资本运营提供了良好的条件。

高资本公积金公司在股票市场上的独特优势在于，它每年都将资本公积金转换为股本。一家公司的资本积累基金每年可以在每股20元的水平上玩10-10的拆分资本游戏，每次都是将高价股票转换为中价股，将中价股转换为低价股。然后，经过一波投机，低价股被炒成了中价股，中价股被炒成了高价股。好的公司可以反复筹集资金，直到资本积累基金用完为止。目前，股票市场上有许多公司的长期回报在n年内是n倍，它们的大部分资本轨迹都是这样的。

注册系统下的创业板将于下周开放，注册系统的扩展意味着高价分销模式的扩展。对投资者来说，关键是要有眼光，找到规模小、成长性好、发展前景好、未来利润有希望的好公司，并与这些公司一起成长。它不局限于短期的差价，而是追求这些公司的长期利润。随着这些公司从小到大的成长，可以预期，在未来的N年里，在目前的科技板块和成长型企业市场上可以找到盈利N倍的股票。