齐俊杰：券商合并点燃了市场热情！但刚刚又被泼了一盆冷水

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作者:齐，金融专栏作家、投资者

证券公司的合并点燃了市场的热情！但是它刚刚被浇上冷水

昨天，市场上的券商股票大幅上涨。许多人认为这是牛市，但实际上是由新闻驱动的。据国外媒体报道，中信证券(600030，诊断)的母公司中信集团将是主要收购方。从中央汇金购买中信建设投资(601066，诊断)股份已成为其最大股东，相关细节仍在敲定中，但中信证券和中信建设，

事实上，这个消息并不新鲜，因为早在4月份，老祁就已经听到类似的传言，而且是后来的传言。昨天，这个谣言又出现了，它用鼻子和眼睛传播，看起来非常真实。然而，到了晚上，谣言又来了。中信建设投资和中信证券均宣布没有应披露但未披露的信息。这意味着什么都没有。

然而，尽管有传言，一些朋友可能仍然不相信。根据资本市场的尿性质，许多事情可能会变得更可靠。以中信证券和中信建设投资的合并为例，它不能再被视为空.

众所周知，中信证券是中国最大券商中信集团和中信建设投资的儿子，2005年，中信证券和中国建设银行共同收购了经营困难的华夏证券，并更名为中信建设投资。中信证券的持股比例原本是60%，但在2010年底，股权发生了变化。中信证券将其大部分股份转让给北京国家管理中心，即北京市国有资产监督管理委员会，中国建设银行将持有股份。但是，SASAC在京基本上只持有股份，中信证券负责管理其业务，而中信证券和中国证券的迹象非常相似。

因此，这两家公司关系密切，都属于中信证券公司。把两个经纪招牌放在一个组里是浪费。此外，中信集团一直对中信建设投资的人力资源有发言权。再加上近期向银行发放经纪牌照、成为国内大型投资银行的精神，国内最大的证券公司中信证券(CITIC Securities)并购自己的弟弟、加强对护城河的保护也是很正常的。因此，当这件事发生时，每个人都宁愿相信它。

目前，根据中信建设投资的股权，北京SASAC持有35%，中央汇金持有31%，中信证券仍持有5%。根据市场传言，中信证券在收回中央汇金的股权后，已经成为第一大股东。至于北京SASAC，这并不难。中信证券也负责原运营。

昨天，市场对这一消息反应过度。所有人都认为，如果中信证券能够与中信建设投资成功合并，那么券商行业很可能会掀起一波并购浪潮。每个人都将组成一个团队，通过合并来热身和抵抗银行部门和外国经纪人的入侵。这很有可能。毕竟，银行的客户太多了，一旦银行开始经纪业务，经纪业务将非常危险。因此，有必要先开始，然后合并。通过合并，这些经纪巨头可以垄断资源，抵御投资银行业务中外国敌人的入侵，如承销股票和债券、并购。

将来可能会有一种现象，就是说，银行拿走了经纪人的经纪业务。也就是说，当开户和买卖股票时，经纪人显然不能做银行。这篇文章没有技术含量，这是努力拉人的头。这家商业经纪公司根本无法维持下去。凭借其在网点和资本管理方面的优势，银行可以在几分钟内挤出券商的生存空间。那些只开账户的小经纪人将面临生死考验。一旦银行被承认，他们很可能会被杀死。大型券商不得不被迫转向投资银行业务。他们在承销和并购方面仍有许多先发优势，所以这也是我们的最终目标，那就是迫使这些经纪人进入投资银行，而不是舒舒服服地从经纪业务中赚钱。仅仅开一个账户并提取佣金真的很没面子。因此，在未来，经纪公司将会分化，大型经纪公司将会升温并转向超级投资银行，而小型经纪公司将会被银行慢慢扼杀。

当一个经纪人转到投资银行时，它必须有业务支持。最有利可图的业务必须是承销和并购，这两者都必须依赖市场支持。这也是将银行债务融资转变为股权融资、尽可能充分发挥投资银行作用、加强并购、扩大延伸增长、刺激市场表现的主要形式。给股市带来更好的资产。因此，这些投资银行在寻找业务的同时，实际上也是一个推动股市的过程。在建设超级投资银行的同时，它也将对股市和债市非常有利，因为它会带来更多的金融创新、更多的优质资产和更多的资本推动。

但是这件事需要一个过程，它不会在一夜之间发生，我们也不想在一夜之间完成。自2015年以来，我们一直在努力创造一个缓慢的牛市，以便股市能够更好地服务于实体经济，而不是飙升和暴跌。让热钱圈带着很多钱离开，所以就目前的市场而言，不要太悲观，更不要太乐观。我们总是说2013年和2014年是非常好的一年。这远非大牛市的疯狂时期。结构性市场已经开始，但是对于五六千点的大牛市来说还为时过早。此时，你应该格外小心。如果你赚了一个指数，你就赚不到钱。最简单的解决办法是只投资指数，而不是个股。这样，你的风险最小，利润最大。

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