郭施亮：又见万亿成交 券商强势归来 这是熟悉的牛市味道？

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作者:财经评论员，财经网站专栏作家郭士亮

7月份，a股市场扭转了过去的疲软和波动格局，取而代之的是两个中阳线的强劲突破。值得一提的是，上证综指在经历了这两个交易日的大幅上涨后，已经突破了自2018年1月下旬3587点的高点以来的连接压力。如果市场建立了一个有效的突破模式，这将意味着市场进入市场的趋势将开始逆转。

与深交所指数、中小板指数和成长型企业市场指数相比，上海证券交易所指数一直被认为是一个相对较弱的市场指数。自2018年10月以来，深交所指数等主要市场指数开始单边上涨。在过去的两年里，市场指数的运行趋势已经发生了实质性的逆转。其中，深圳成份股指数和成长型企业市场指数在过去一两年都呈现出明显的反弹趋势。深圳成分指数在2019年上涨了44.08%，而自2020年以来上涨了17.63%。成长型企业市场指数在2019年的增长率为43.79%，自2020年以来的增长率为34.83%，即成长型企业市场指数自2018年低点反弹以来已经翻了一番。

上证综指在2019年和2020年的交易时段实现了正投资回报，2019年增长了22.30%，2020年以来增长了1.33%，但其趋势明显逊于同期的深证综指、中小板和创业板指数。

“翻七番”的趋势让市场充满了许多期望。然而，从这几个交易日的市场表现分析，a股市场呈现出与众不同的表现，这让市场感觉像是一个熟悉的牛市。

其中，作为市场趋势指标的经纪行业近期出现了明显的增长。自7月份以来，增幅已达到9.41%，但今年的增幅仅为6.24%。作为市场的重要风向标，每一轮牛市几乎都离不开经纪行业。一旦经纪行业迅速崛起，牛市的味道会越来越浓。然而，迄今为止，经纪行业尚未有效突破2019年3月以来的高点，也没有摆脱2019年3月以来的震荡区。如果券商板块已经形成持续单边上涨，a股走出牛市的概率也会大幅增加。

此外，a股成交量大幅上升，沪深股市单日成交量在7月2日回升至1万多亿股。另请参见万亿交易，这是a股市场已恢复强势的象征性信号。这也意味着新增基金出现加速进入的迹象，这自然会给长期依赖股票资本环境的a股市场带来重要的积极影响。如果a股市场日均成交量能保持在万亿以上，这将是a股市场保持强劲的关键因素。价格和数量第一。当市场成交量能够显著活跃时，市场指数的表现自然不会逊色。

此外，它是政策改革红利的释放预期，是支撑股市力量的催化剂，如创业板注册制度改革、指数编制改革和新三板选择层改革等。这些措施似乎对市场有影响。然而，在股市加速提振实体经济的背景下，直接融资功能的提升需要建立在一个持续活跃的市场环境之上。从政策角度来看，只有一个持续活跃和盈利的市场才能更好地推动股市对实体经济发展的影响。

最后，有远见的外国资本近年来显示出持续加速净流入的迹象。7月初，外资继续呈现出较大的净流入现象，这在一定程度上反映出外资对a股市场的发展大有可为。尽管市场指数已从低点反弹，但整体估值水平仍较低，中国股市已逐渐成为全球资本的避风港。

也可以看到数万亿的交易和经纪行业的强劲回报。对于投资者来说，这一系列现象似乎感受到了牛市熟悉的味道。然而，就目前的市场而言，一方面，过去一年半以来，券商板块并未完全摆脱震荡区，券商板块持续走强的可持续性还有待观察；另一方面，a股在3000点以上的压力过大，历史筹码的峰值区域集中在3100点至3500点之间。如果市场想要实现向上突破，潜在压力自然很大。可以看出，目前a股市场还没有完全确立为牛市。然而，从深交所指数、创业板等主要市场指数的分析来看，它已经逐渐走出单边上涨市场的趋势，甚至称之为局部小牛市。在深圳成份股指数和成长型企业市场创新高的背后，是不是意味着经过长时间调整的上证综指也应该有所突破？从目前的市场环境来看，上证综指已经突破上行，扩大了空.的上行区间看来时机已经成熟。

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