证券日报头版评论：重回报市场氛围正在形成

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一方面，现金股利比例的上升反映了上市公司社会责任、治理水平和投资者回报能力的显著提高；另一方面，上市公司现金分红习惯的培养也直接与政策的引导和支持有关。

上市公司用“真金白银”回报投资者的力度不断加大，注重回报的市场氛围逐渐形成。

根据沪深两市的数据，截至2020年4月30日，沪深两市共有3843家上市公司如期披露了2019年年报。根据年报的分红计划，两市公司的现金分红总额为1.36万亿元，连续三年超过1万亿元，达到新高。

笔者认为，现金股利比例的上升反映了上市公司社会责任、治理水平和投资者回报能力的显著提高；另一方面，上市公司现金分红习惯的培养也直接与政策的引导和支持有关。

长期以来，监管部门一直积极鼓励上市公司现金分红。今年，中共中央、国务院发布的《关于建立更好的要素市场化配置体系和机制的意见》再次明确提出鼓励和引导上市公司现金分红。

在政策的鼓励和引导下，a股上市公司的现金股利水平得到了显著提高。从2017年年报到2019年年报，上市公司现金股利总额分别达到1.03万亿元、1.15万亿元和1.36万亿元。笔者认为，在稳步提高上市公司现金股利比率的过程中，市场各方都发生了一些积极的变化。

一是上市公司现金股利的连续性增强，现金股利高的公司数量不断增加。

以2019年年报为例，上海共有约1110家主板公司推出了分红计划，占所有盈利公司的81%，整体分红比例为32.4%，分红总额为1.07万亿元。超过570家公司连续三年派息超过30%，超过90家公司连续三年派息超过50%。深圳65.4%的公司推出现金分红计划，分红金额为2879.5亿元，同比增长10.5%。从2017年到2019年，1272家公司连续三年支付股息。

从以上数据可以看出，上市公司现金分红的数量和分红总额逐年稳步增长，持续分红的队伍不断壮大，形成了分红比例较高的稳定群体，为现金分红创造了良好的氛围。

二是上市公司股利政策的透明度和稳定性不断增强，投资者通过稳定的预期制定了合理的投资计划。

目前，大多数上市公司都在公司章程中明确建立了差异化的分红机制。新《证券法》进一步完善了上市公司的现金股利制度，规定上市公司应当在公司章程中明确现金股利分配的具体安排和决策程序，并依法保障股东的资产收益权。从法律上讲，股利的透明度得到了加强，上市公司稳定持续分红的预期也传递到了市场。在这种稳定的预期下，投资者可以制定合理的投资计划，稳步增加资本市场的财产性收入。

三是持续稳定分红的公司吸引了一批长期投资者的支持，市场逐渐形成了以获得稳定的现金分红回报为重点的长期投资理念。

上市公司持续现金分红可以增加养老、企业年金、保险等长期基金的吸引力，也是培养投资者长期投资理念、增强上市公司吸引力的重要途径。

笔者认为，持续稳定的现金股利正成为中国资本市场的优良传统，上市公司应该继续发扬这一优良传统，因为它不仅是企业发展的基础，也是投资者的信心所在。