中国证券报：债务风险合理可控

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负债不是一件坏事。善用债务工具和管理金融风险是恢复经济和保护民生的一件好事。在受疫情影响的特殊时期，扩大政府债务有利于发挥宏观调控的积极作用，也有利于激发更多的社会资本，从而稳定经济运行，增加有效需求，为经济社会的下一步发展奠定更好的物质技术基础。

赤字率上升，发行特别债券和同时发行特别债券，导致部分市场参与者担心债务风险上升。观察人士认为，横向和纵向比较，中国的债务水平在合理范围内，债务风险可控，空仍有积极的财政政策。

从历史的角度来看，根据经济形势提高或降低债务水平是普遍的做法。近年来，中国预算赤字率呈现动态调整趋势，2016年和2017年达到3%，2018年有所下降。今年以来，受新冠肺炎肺炎疫情和全球经济不确定性的影响，经济发展面临巨大挑战，要求政府扩大债务，促进需求复苏。监管部门强调，今年的财政政策组合拳是经过认真研究、反复计算和综合权衡后确定的，符合中国经济发展和债务风险防控的需要。

从国际比较来看，截至2019年底，中国政府债务比率为38.5%，远低于主要发达国家和新兴市场国家。自今年年初以来，为应对疫情，全球政府债务有所增加。从赤字率来看，根据国际货币基金组织的预测，全球平均赤字率将从2019年的3.7%上升到2020年的9.9%。其中，发达国家的平均水平从3%提高到10.7%，新兴市场和中等收入国家的平均水平也提高到9%。

更重要的是，监管当局应防范债务风险，强调债务应促进良好资产的形成，并努力实现经济增长和债务压力之间的平衡(港股0001)。例如，为确保“资金跟随项目”，对有一定收入的重大项目应使用专项债券，融资规模应与项目收入相平衡；合理分配应考虑地方政府的债务负担和项目准备，明确要求地方债务只能用于公益性资本支出，不能用于经常性支出，并严格履行地方政府债券偿还责任。

总而言之，负债并不是一件“坏事”。善用债务工具和管理金融风险是恢复经济和保护民生的“好事”。在受疫情影响的特殊时期，政府债务的扩大有利于发挥宏观调控的积极作用，也有利于激发更多的社会资本，从而稳定经济运行，增加有效需求，为经济社会的下一步发展奠定更好的物质技术基础。