郭施亮：多家知名公司业绩预降 利空出尽了吗？

本篇文章1417字，读完约4分钟

上市公司的业绩仍然是市场投资价值的核心体现。如果宽松的货币环境能够促进实体经济的复苏，进而刺激上市公司的业绩回升，那么市场的价值运作中心就不会出现太大的波动。

■郭士亮

随着2019年上市公司年报陆续出炉，并逐渐接近披露的尾声，首个备受市场关注的季度报告公告也陆续发布。截至今年4月7日，约有255家上市公司发布了第一季度预测。虽然今年第一季度上市公司的业绩参差不齐，目前上市公司的业绩有了很大的提高，但与往年相比，今年上市公司的业绩有所下降甚至大幅下降。最重要的原因之一是今年的突然流行。

这种流行病影响了许多行业。在某些领域，由于停产，一些上市公司的第一季度业绩大幅下滑。不可否认，在疫情的影响下，尽管在此期间出台了许多扶持政策，但仍未能扭转许多行业第一季度经营利润下滑的局面。可以看出，大多数行业都直接或间接地受到了这一流行病的影响。

细心的投资者可能会发现，今年第一季度上市公司的业绩预测速度略有放缓。与往年相比，截至目前，a股上市公司披露的第一季度业绩预测数还不到往年的一半。疫情不仅影响上市公司的经营利润，也影响第一季度预测的披露过程。随着上市公司第一季度预测披露的陆续进行，将会给我们带来更多可供参考的公开信息。

从已披露第一季度业绩预测的上市公司分析，家电、汽车、旅游、餐饮等行业受影响最为明显。在这些上市公司中，也有一些知名的上市公司披露了第一季度的业绩预测。

例如，《宁德时报》(300750，诊断)预测第一季度净利润将同比下降20%至30%；乐普医疗(300003，诊断)预测第一季度净利润同比下降43%；爱尔眼科(300015，诊断部门)预测第一季度净利润将下降60%至80%。行业内的知名企业甚至龙头企业仍然受到明显的冲击，更不用说普通企业了，这对中小企业的影响可能更加明显。

从市场的角度来看，今年第一季度上市公司业绩的下滑已经在预料之中，可能已经在心理上消化了。然而，在第一份上市公司季度报告公布后，空是否已经耗尽利润仍取决于随后的疫情。换句话说，如果疫情能在第二季度基本稳定下来，全球疫情发展趋于稳定，那么在下一个稳定增长的刺激下，上市公司的业绩有望恢复。如果刺激措施更强，它甚至会很快弥补今年第一季度业绩的下滑。

从乐观的角度来看，随着上市公司第一季度报告的陆续公布，可能对市场有利。当上市公司业绩触及低点时，也可能是市场触底的时候。然而，这只是一个乐观的猜测。虽然全球疫情仍处于不稳定状态，但我们仍需保持谨慎，以相对谨慎的态度来判断市场，这未必是坏事。

在全球重新开放宽松模式的背景下，对未来全球经济复苏的预期影响相当明显。然而，对实体经济的影响可能不会这么快反映出来。作为经济晴雨表，股市更有可能感受到宽松货币模式的刺激影响。从近期全球股市走势来看，也反映了宽松货币模式下的良好预期。实体经济没有反弹，但股市率先反弹，这也是全球市场流动性溢价和投资情绪复苏的真实写照。

对于资本市场而言，无论如何解读宽松模型，市场趋势仍将反映上市公司的业绩水平，上市公司的业绩仍是市场投资价值的核心体现。如果宽松的货币环境能够促进实体经济的复苏，进而刺激上市公司的业绩回升，那么市场的价值运作中心就不会出现太大的波动。但是退一步说，如果宽松货币在本质上不能刺激经济，上市公司业绩没有明显改善或恢复速度缓慢，那么随着市值运行中心的下移，股市仍将反映市场的核心价值，这种突发疫情甚至可能重构全球资本市场估值体系。