证券日报头版评论：创业板用“规则之变”升级创新驱动

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在全面深化改革的总体指导下，整个资本市场将有序推进登记制度改革，“自强不息，天天更新，天天更新”的资本市场也将焕发生机，高质量地完成服务实体经济的使命。

4月27日，中央全面深化改革委员会召开第十三次会议，审议通过了《创业板改革和试点登记制度总体实施方案》。当天晚上，中国证监会和深圳证券交易所开始就创业板改革相关的规章制度征求公众意见。笔者注意到，在新华社发布的中共中央第十三次全面深化改革会议的新闻稿中，有11次提到“创新”。这也从侧面说明了创新驱动和创新赋权在全面深化改革进程中的重要性；创业板的改革和试点注册制度也是适时的和顺势的。

从字形结构来看，“闯”字的意思是“左仓右刀”，可以说是“仓颉知进”，对应着中国经济向高质量发展的转变。

一直以来，中国经济发展的稳步推进都离不开创新。从“稳定”的角度看，“六个稳定”的实现需要货币、财政、税收和金融政策的共同努力。当今，国内外经济环境复杂多变，近几个月的疫情干扰叠加。显然有必要在政策空室进行创新；从“进步”的角度来看，高质量的经济发展、产业结构升级和增强人们的获得感和幸福感都需要科技生产力的驱动和生产要素的创新与进化。

我认为，“创新”包括提高系统创新效率，注重科技成果转化，激发创业活力。

从资本市场改革的角度来看，将试点注册制度从科技局扩大到创业板，乃至未来整个市场，是资本市场以规则改革为生产力，高效服务实体经济的创新驱动发展战略。

资本市场和产业的发展可以说是同频共振。去年资本市场建设最重要的成果——科技板块的成功设立和试点登记制度，为科技产业的发展和升级奠定了坚实的基础。本次创业板改革和试点注册制度的目的是推进以信息披露为核心的创业板基本制度改革，着力打造规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场，提升成长型创新创业企业的服务功能。

在我看来，试点登记制度不是简单的ipo或重组再融资的“规则变更”，而是包含“规则生产率”。登记制度以信息披露为灵魂，强调市场化改革，借助资本市场和市场主体及中介的内生力量，对上市公司乃至行业的发展方向进行价值发现、价值判断和风险防控；促进创新资本的形成，优化创新资源的配置，并有望形成显著的溢出效应。这种动力可以促使投融资双方在发展和共识上达成新的平衡，从而实现产业发展和投资财富的双赢。

创业板改革和试点登记制度突破了登记制度股改的困境，真正形成了与科技局和新三板适度竞争的格局。

虽然市场早就期待创业板注册制度的改革，但它的真正启动仍给市场带来一个不眠之夜。市场对股票改革有担忧吗？坦率地说，作者认为“是的”！4月28日a股市场创业板指数的快速下跌可能证实了这一点。但随后市场消化了改革带来的不确定性，从理性的角度思考了创业板改革、注册制度推广乃至多层次资本市场建设的目标和过程。

只有创新者进步，但创新者强大。工业和资本市场也是如此。笔者认为，在全面深化改革的总体指导下，登记制度改革将在整个资本市场有序推进，“求新、增新、增新”的资本市场也将焕发生机，高质量地完成服务实体经济的使命。